企业价值评估思维脑图思维导图

U855996754

2024-01-19

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价值评估

评估模型

评估对象

评估对象，折现模型，评估模型等内容讲解

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思维导图大纲

评估对象

是企业整体价值，不是各项资产负债价值

是公平市场价值，不是会计账面价值

是未来现金流量价值，不是现时市场价值

可以是实体价值，可以是股权价值

实体价值=债权价值+股权价值

可以是少数股权价值，可以是控股股权价值

×股权价值 =少数+控股股权

少数股权价值：股市的日常交易价格

可以是续营价值，可以是清算价值

可以是..可以是..则【选项不能只说一个】

现金流量折现模型

现金流计算

实体现金流

债务现金流

股权现金流

股利现金流

净利润（每股收益）*股利支付率

折现模型

股利-股权-实体

实体-债务-股权

看题目给“加权平均资本成本”or“股权资本成本”，给啥就以啥为切入口，算关键指标

财务预测

方法

同比增长法（比率不变）

净利润%=税后经营净利润%-税后利息费用%

所有者权益%=净经营资产%-净负债%

比率变化：已知*变化比率

差额：计算现金流or差额指标

不涉及财务政策

XX价值=现金流折现

涉及财务政策

多余资金首先用于归还借款

可供偿债金额=实体现金流-税后利息费用

希望偿债金额=上期末实际-本期末目标净负债

实际偿债金额：2者min

采用剩余股利政策

股利现金流=股权现金流

相对价值评估模型

市盈率

计算公式

内在（预期）市盈率

本期每股市价/预期每股收益

股利支付率/（股权资本成本-增长率）

本期...

本期../本期..

支/（折-增）*（1+增）

修正..

实际市盈率/（增长率*100）【去掉%】

估值公式

股价平均法

1、先算目标公司A相对可比公司的股价：可比每股市价/可比每股收益/增长率*A增长率*A每股收益；2、股价求算术平均

修正平均市盈率法

1、算可比公司市盈率和增长率；2、分别算平均；3、平均市盈率/平均增长率*A增长率*A每股收益

驱动因素

关键因素

增长率

其他

股利支付率、折现率

选择同行业可比公司，要求除关键因素之外的其他因素相似，因为关键因素可修正

评价

优点

数据容易取得，计算简便

把价格和收益联系起来，直观反映投入产出的关系

涵盖支、风险补偿溢价、增，具有很高的综合性

局限

若收益是负值，市盈率就失去了意义

容易被操纵

市盈率模型得到的是相对价值，若可比公司价值被高估/低估，则目标公司的价值也随之被...

适用

连续盈利企业√连续亏损×

市净率

计算公式

内在..

本期每股市价/预期每股净资产

【市盈率基础上】*权益净利率

本期..

本期../本期..

【市盈率基础上】*权益净利率

修正..

实际市净率/（权益净利率*100）

估值公式

股价平均法

1、先算目标公司A相对可比公司的股价：可比每股市价/可比每股净资产/权益净利率*A权益净利率*A每股净资产；2、股价求算术平均

修正平均市净率法

1、算可比公司市净率和权益净利率；2、分别算平均；3、平均市净率/平均权益净利率*A权益净利率*A每股净资产

驱动因素

关键

权益净利率

其他

支、折、增

评价

优点

数据容易取得，容易理解

净资产账面价值比净利稳定，不易被操纵

市净率极少为负值，可用于大多数企业

若会计标准合理且会计政策一致，市净率变化可以反映企业价值的变化

局限

少数企业资不抵债，净资产是负值，市净率无意义

若会计标准不合理且会计政策不一致，市净率会失去可比性

固定资产很少（轻资产）的服务性企业和高科技企业，净资产与企业价值关系不大，市净率无实际意义

适用

净资产为正值/有大量资产√ 资不抵债/轻资产×

市销率

计算公式

内在..

本期每股市价/预期每股营业收入

【市盈率基础上】*营业净利率

本期...

本期../本期..

【市盈率基础上】*营业净利率

修正...

实际市销率/（营业净利率*100）

估值公式

股价平均法

类似“市净率：把权益净利率换成营业净利率；把每股净资产换成每股营业收入

修正平均市销率法

驱动因素

关键

营业净利率

其他

支、折、增

评价

优点

不会出现负值，对资不抵债或亏损企业均适用

比较稳定、可靠、不易被操纵

对价格政策和企业战略变化敏感

局限性

不反映成本，而成本是影响现金流和价值的重要因素

适用

营业成本率低/营业成本率趋同√ 营业成本率高/营业成本率悬殊

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3.62

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