公司治理管理：影响公司治理效率的因素思维导图
U217001655
2022-11-26
公司
管理
治理
对公司治理管理中影响公司治理效率的因素概括
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公司内部治理结构
股东大会
股东及股东权利
股东可以是自然人，也可以是各种类型的法人实体。
股东与其所持股的公司互为独立的法律人格并互为权利义务关系，是相互独立的两个民事主体。
依据《公司法》及公司章程的规定，股东拥有公司，公司拥有法人财产，因而二者之间存在互动关系。
股东可以分为普通股股东和优先股股东。
普通股股东。
普通股是股份公司发行的无特别权利的股份，也是最基本、最标准的股份。
所有的普通股股东都享有同样的权利和义务：
剩余收益请求权和剩余财产清偿权
普通股股东的剩余收益请求权和剩余财产清偿权的特征加大了投资风险，普通股股东必然要求较高的报酬率。
普通股的资本成本一般是最高的。
监督决策权
监督权和决策参与权是多方面的，包括对选举公司董事、公司利润分配、公司合并分立等重大事项依其持有的股份行使表决权，是普通股股东“用手投票”的途径和体现。
优先认股权
普通股股东的这种优先认股权，主要是为了在公司扩股时使他们有机会保持自己对公司的控股比例，即不稀释控制权。（可放弃）
股票转让权
公司的股东有权按照自己的意愿随时转让手中的公司股票。
转让股票是普通股股东“用脚投票”的途径和体现。
优先股股东。
优先股的根本特征
在于优先股股东在公司收益分配和财产清算方面比普通股股东享有优先权。
与这种优先权相伴随的是，优先股股东一般不享有股东大会投票权。
从公司资本结构上看，优先股属于公司的权益资本，是介于公司债和普通股之间的一种筹资工具。
优先股股东的权利主要集中于以下几方面：
利润分配权
优先股股东在利润分配上有优于普通股股东权利。
剩余财产清偿权
优先股具有收益凭证和产权凭证的双重属性。
当公司因经营不善而破产时，在偿还全部债务和清理费用之后，如有剩余财产，优先股股东有权按票面价值优先于普通股股东得到清偿。
管理权
优先股股东的管理权是有严格限制的。
通常在公司的股东大会上，优先股股东没有表决权。
当公司研究与优先股有关的问题时有权参加表决。
股东大会
股东主要是通过其参与股东大会来行使权利。
股东大会基本特征：
公司内部的最高权力机构和决策机构；
公司的非常设机构，除了每年的例行年会和特别会议外，股东大会并不会在公司出现。
股东大会按照股东持有的股份进行表决公司设立的董事会，是公司的决策机构。
在股权集中的公司，大股东通过董事会直接对公司进行监管，股东大会只是可以利用的法律工具。
在资本市场不完善的状况下，为了保护小股东的利益，并维护市场的健康成长，国家需要借助于法律的手段。
在健全的法律制度下（包括立法和司法制度），对于小股东而言，股东大会也没有经济上的实际意义，而只有法律手续上的意义。
股东大会是股东表达意见的主要渠道。
在股东大会上，股东不但可以对公司的经营方针做出决策，还可以通过改选董事会，来对经理层施加压力。
股东虽然没有权利直接解聘不称职的经理人员，但他们可以通过手中的投票权威胁董事会，使公司的董事会更加尽责，进而使得经理人员不敢随意侵占股东的利益。
机构投资者
随着公司投资者中机构投资者规模的扩大，机构投资者的所有权不再被视作是被动的，而通过参与股东大会表决参与公司管理，这就形成了机构投资者的行动主义，从而使公司治理变得更加有效。
主要机构投资者
证券投资基金、证券公司，信托公司、财务公司、社保基金、保险公司
合格的外国机构投资者（QFII）
三类企业（国有企业、国有控股企业、上市公司）
机构投资者的特征。
相对个人投资者而言，机构投资者具有显著的人才优势。
机构投资者往往奉行稳健的价值投资理念，投资具有中长期投资价值的股票。
相对个人投资者而言，机构投资者可以利用股东身份，从而更可能参与上市公司的治理。
机构投资者参与公司治理的途径
“用脚投票”。
“用脚投票”就是机构投资者作为投资人通过买入或卖出公司股票而参与被投资公司的管理的行为。
如果机构投资者认为一家公司的股价被低估，就会大量购买该公司的股票，从而给市场传递一个积极的信号，股价显著增长，使包括机构投资者在内的全体股东获取了投资回报。
如果机构投资者发现一家公司董事会或经理层存在各类委托代理问题时，就会大量抛售该公司股票，迫使董事会或经理层能够及时对股东等利益相关者的要求做出反应，从而使其行为受到市场的约束。
“用手投票”。
“用手投票”就是机构投资者通过董事会选举获取董事会席位，入驻董事会和出席股东大会，对公司投资、融资、人事、分配等重大问题议案进行表决或否决，参与公司的重要决策，直接对公司董事会和经理层的行为施加影响。
董事会
董事会是由股东大会选举产生的，负责公司及其经营活动的指挥与管理。
董事会对股东大会负责，是股东大会闭幕期间公司常设的权力机构，是集体行使权力的机构。
股东大会所作的公司重大事项的决定，董事会必须执行。
董事会的职能
董事及其分类
董事是公司内部治理的主要力量，对内管理公司事务，对外代表公司进行经济活动。
占据董事职位的人可以是自然人，也可以是法人。当法人充当公司董事时，应指定一名有行为能力的自然人为代理人。
董事按照其与公司的关系分为内部董事与外部董事。
内部董事
也称执行董事，主要指担任董事的本公司管理人员，如总经理、常务副总经理等。
外部董事
不在公司担任除董事以外的其他职务的董事，如其他上市公司总裁、公司咨询顾问和大学教授等。
外部董事可进一步分为关联董事和独立董事。
关联董事
虽然不在公司中担任其他职位，但仍与公司保持着利益关系的董事。（如公司关联机构的雇员或咨询顾问等）。
独立董事
真正的具有独立性的董事。
他们不仅是公司的外部董事，而且还与公司或公司经营管理者没有重要的业务联系或专业联系，并能对公司事务做出独立判断的董事。（如大学的教授、退休的政府官员等）
董事的权利
出席董事会会议。
表决权。
董事会临时会议召集的提议权。
通过董事会行使职权而行使权利。
董事的义务
善管义务
董事必须忠于公司
忠实义务是对善管义务的具体化。
公司董事应当向公司申报所持有的本公司的股份，并在任职期内不得转让
董事必须维护公司资产
公司资产是公司业务活动的前提，维护公司资产是对董事会这个业务执行和经营决策机关组成人员的最基本要求。
满足这些要求，可以防止将公司资产转为个人资产，保证公司财产的安全。
董事在董事会上有审慎行使决议权的义务
董事不仅负有上述对公司的善管义务，也承担因未尽到义务而应负的责任。
董事不得从事损害本公司利益的活动。否则，公司可对其行使归入权，即将从事上述活动的所得收入归公司所有。
竞业禁止义务
竞业禁止即竞业行为的禁止，指特定地位的人不得实施与其所服务的营业具有竞争性质的行为。
在股份有限公司中，董事是具有特定地位的人之一。依公司法规定，董事不得自营或者为他人经营与其所任职公司同类的营业。
董事违反上述竞业禁止义务，公司可以依法行使归入权。
董事从事上述竞业行为，极有可能夺取公司交易机会，还可能利用对公司秘密的了解，对公司造成损害。
主要专门委员会
为有效解决公司内部治理问题，董事会可以下设几个专门委员会。
专门委员会原则上都应由独立董事构成。
最常见的专门委员会包括审计委员会、薪酬委员会、提名委员会与战略委员会
审计委员会
检查公司会计政策、财务状况和财务报告程序；
与公司外部审计机构进行交流；
对内部审计人员及其工作进行考核；
对公司的内部控制进行考核；
检查、监督公司存在或潜在的各种风险；
检查公司遵守法律、法规的情况。
薪酬与考核委员会
负责制定董事、监事与高级管理人员考核的标准，并进行考核；
负责制定、审查董事、监事、高级管理人员的薪酬政策与方案。
提名委员会
分析董事会构成情况，明确对董事的要求；
制定董事选择的标准和程序；
广泛搜寻合格的董事候选人；
对股东、监事会提名的董事候选人进行形式审核；
确定董事候选人，提交股东大会表决。
战略决策委员会
制定公司长期发展战略；
监督、核实公司重大投资决策等。
监事会
监事会的设置类型
公司内部不设监事会，相应的监督职能由独立董事发挥，以美国为代表。
在这种模式下，董事会既有监督职能又有决策职能。
设立监事会，且监事会的权力在董事会之上，这种董事会模式又名为双层董事会，以德国为代表。
在这种模式下，监事与董事不能兼任，从而使监督权与执行权从机构上明确分开，而且监事会具有任命和监督董事会成员的权利。
设立监事会，但监事会与董事会是平行机构，也叫复合结构。这种董事会模式以日本最为典型，在我国大陆和台湾地区、韩国以及东南亚的一些国家也采取类似模式。
这种模式下的董事会具有决策职能，但由于董事会大都由执行董事构成，因此同时具有执行职能。
为了避免监督者监督自己，法律规定由股东大会选举法定审计人或监事，对董事和经理层进行监督。
中国《公司法》相关规定
《公司法》第五十二条规定
有限责任公司，经营规模较大的，设立监事会，其成员不得少于3人。监事会应在其组成人员中推选1名召集人。
监事会由股东代表和适当比例的公司职工代表组成，具体比例由公司章程规定。监事会中的职工代表由公司职工民主选举产生。
有限责任公司，股东人数较少和规模较小的，可以设1至2名监事。
董事、经理及财务负责人不得兼任监事。
《公司法》第一百二十四条规定
股份有限公司设监事会，其成员不得少于3人。关于监事会组成和人员产生方式的要求与有限责任公司相同。
经理层
经理人是公司日常经营管理和行政事务的负责人，由公司董事会聘任，在法律、法规及公司章程规定和董事会授权范围内，代表公司从事业务活动的高级管理人员。
经理人的职权
在我国，总经理虽受聘于董事会，但其职权的主体部分却不为董事会所授权，而是由《公司法》明文规定。
同时考虑到各公司的情况不同，《公司法》也指出，当公司章程对经理职权另有规定的，从其规定。
经理人的薪酬激励
经理人的激励—约束机制是公司治理结构中的一个核心问题。
薪酬激励一直是委托人用来解决代理问题的主要手段。
年薪制
所谓“年薪制”是指以企业经营者为实施对象，以一个经营周期即年度为单位，确定经营者的基本报酬，并视其经营业绩发放风险收入的一种薪酬制度。
“年薪制”将经营者的收入与其经营业绩挂钩，体现出了经营者人力资本的价值，从而能更好地发挥经营者的积极性和创造性。
“年薪制”根本缺陷在于易导致经营者的短期行为，不利于企业的未来发展。
股权激励
为了弥补年薪制的缺陷，公司一般都会对经理人进行股权激励。
股权激励是一种通过经营者获得公司股权的形式给予企业经营者一定经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务的一种激励方法。
股权激励兼具“报酬激励”和“所有权激励”双重作用。股权激励的目的是通过报酬机制把经营者的行为与公司所有者的利益体系相互联系在一起，可以通过所有权机制保证经营者行为与所有者利益保持一致。
股权激励方式：股票期权、股票增值权、虚拟股票、业绩股票及限制性股票、延期支付、经理人持股等。
公司外部治理机制
从科学决策的角度看，公司内部治理结构不能解决公司治理的所有问题，需要若干具体的超越结构的外部治理机制。
外部治理机制主要是指除企业内部的各种监控机制外的各个市场机制对公司的监控和约束。
产品市场
在充分竞争的市场上，只有最有效率的企业才能生存，作为企业的经理人员面临更大压力。市场竞争越激烈，经理人员败德行为的空间就越小。
产品市场的竞争可提供有关经理人员行为的更有价值的信息。
资本市场
资本市场也称为控制权市场。
资本市场对经理人员行为的约束是通过接管和兼并方式进行的，也就是通过资本市场上对企业控制权的争夺的方式进行的。
收购和重组的威胁被认为是控制经理人员行为的最有效方法之一。即使收购不成功，在位管理者也会因面临被替代的威胁而主动改变经营行为，付出更多的努力。
经理人市场
存在于公司所有者和管理者之间的委托代理问题会因为管理者对自己的职业生涯的关注而得到缓解；而管理者对自己职业生涯的关注主要来源于经理人市场。
经理人市场之所以对经理人员的行为有约束作用，原因在于
在竞争市场上的声誉是决定个人价值的重要因素，因为只有信誉好了在未来才会有人愿意聘请他，他才能获得更高的报酬。
公司治理的基础设施
信息披露制度
内涵
上市公司为保障投资者利益、接受社会公众的监督而依照法律规定必须将自身的财务变化、经营状况等信息和资料向证券管理部门和证券交易所报告，并向社会公开或公告，以便使投资者充分了解情况的制度。
信息披露制度包括
公司证券发行前的披露
上市后的持续信息公开
组成部分
招股说明书制度
定期报告制度
临时报告制度
特征
信息披露义务的强制性和自愿性
信息披露内容的多样性
信息披露时间的持续性
中国上市公司信息披露类型
上市披露
对一级市场的招股说明书
对二级市场的上市公告书
上市阶段信息披露在公司完成上市以后结束
定期披露
年度报告、中期报告
公司年度报告基本上包括了所有最重要的、正式的应披露信息
上市公司信息披露，主要采取定期披露方式
临时披露
重要事件公告
收购与合并公告
信息披露质量评估
财务信息
使用的会计准则
公司的财务状况
关联交易
审计信息
注册会计师的审计报告
内部控制评估
审计及信息披露比较注重评价当前审计关系本身的合规性、独立性
合规要求
披露的公司治理信息是否符合相关规定
目前虽具有较高的定性标准，但缺乏具体量化标
披露及时
信息披露的及时性
公司应建立网址、网站，便于投资者及时查阅有关信息
信息透明度的核心是完整性、真实性、及时性。
会计信息披露在公司治理结构中的作用
信息披露在内部治理结构中的监督作用
监督高级经理人员和大股东的行为是公司治理的关键。
监督需要信息，尤其是公司财务方面的信息。
信息披露在内部治理结构中的激励作用
信息披露，特别是财务信息披露，为激励经理人员提供了依据。
信息披露在内部治理结构中的契约沟通作用
信息披露有效缓解了内部治理结构中的契约摩擦和沟通摩擦，降低了公司治理成本。
信息披露有助于外部治理机制的有序运作
公司外部治理机制有效运作同样需要相关、可靠、及时和充分的财务信息。
中介机构
信息披露制度旨在向公司利益相关者提供必要的公司信息，基于此，通过信用中介机构让公司利益相关者相信公司所提供信息的真实性和可靠性。
信用中介机构需要保持足够的独立性，对公司披露的信息出具客观公正的评估，为公司的利益相关者负责，避免公司利益相关者的利益受到损害。
主要的信用中介机构包括
会计师事务所
投资银行
律师事务所
信用中介机构的主要作用是
保证公司披露信息的质量，以减少利益相关者的信息不对称程度。
必须通过有效的信息披露及监督机制对信用中介机构的失信行为进行弥补；中介机构独立性保证和信用机制体系建立至关重要。
这些制度的有效性一方面依赖于中介机构人员的职业道德和专业能力，另一方面取决于有效的制度设计。
如何通过制度安排确保中介机构的独立性成为了公司治理中建立中介机构信用机制的核心。
提高中介机构的独立性可以采取两种方案
通过制定一系列法律法规促使信用中介机构对投资者承担责任
如设立代表最低质量标准的信用中介机构许可证
调查中介机构违规案件
取消中介机构经营许可证
对情节严重者追究其刑事责任。
建立评价二级信用中介机构以保证一级信用中介机构的质量，
比如行业协会和自律组织等。
法律法规
公司治理以法治为基础。
投资者法律保护主要是指一个国家的法律法规对投资者的保护条款及这些条款的执行情况。
对中小投资者法律保护越好，公司价值越高；反之则越低。
政府监管
法律监管
法律具有权威性与强制性，对公司治理中各主体和客体的行为具有最高权威的强制性约束，是其他形式监督的依据和基础
法律监管应从两个方面进行
制定法律规章，即立法监管
法院执行，即司法介入监管
行政监管
法律监管有其不足之处，因此，有必要引入一个能主动执法的机构，即政府各级行政机关
行政监管就是指各级行政机关依法律的授权和规定对公司治理中各主体和客体的行为进行的监督
行政监管的主体主要有
证券委及其派出机构
财政部
国资委
保监会
市场环境监管
良好的公司治理依赖充分竞争和完备的市场体系，这些是有效公司治理体系的重要组成部分
良好的市场体系，必须要依靠政府去培育和建设
市场环境监管是指政府通过对市场环境的建设来达到公司治理的目的
信息披露监管
上市公司信息披露的管理体制是一国或地区对上市公司信息披露行为所采取的管理体系、管理结构和管理手段的总称，是上市公司监管体制的重要组成部分
负责上市公司信息披露监管的管理机构主要包括证券主管机关和证券交易所
媒体、专业人士的舆论监督
舆论监督的实施主体主要分为两个层次，即公众和媒体层次。
公众作为舆论监督的主体，是舆论话题的发现者和提供者。
媒体在舆论监督中负有双重任务
一方面是公众舆论监督的实现途径和输出管道
另一方面也是舆论监督话题的发现者和供应者
公众监督对公司治理的影响主要来自包括公司治理、公司财务等方面的专家和学者等专业人士的作用。
他们对上市公司治理评价以及虚假信息披露等问题的分析发挥了专业人士积极的公司治理监督作用。
媒体监督具有全方位性和独立性，对公司治理主体和客体构成现实的和潜在的监督。
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