从成交量活跃度来说,新三板如同一个既有神迹也有“僵尸”的市场。据不完全统计,目前超过50%的股票无融资、无交易、无并购重组,这些“三无”股票被人们称为“僵尸股”。神如九鼎集团(430719公告,行情,点评,财报)、中科招商(832168公告,行情,点评,财报),融资额已超百亿;僵如另外的数千家企业,有的甚至挂牌一年之后都一分钱没融到。
朱为绎认为,在公募基金没有入市之前,发行5年期以上的长期新三板基金将是解决新三板市场整体流动性的重要抓手。
实际上,各路资金早已“嗅到”新三板的投资机会,相关资管产品应运而生。在信托之前,基金、私募、券商、PE的新三板资产管理产品起得更早。据不完全统计,目前投资于新三板的各种类型基金超过80只,其中约60只是在2015年前内成立的。
某证券研究团队认为,目前投资者在新三板市场上面临的最大压力还是在流动性束缚所带来的被动“锁仓”上。这对于追求资本流通过程中价值增值的投资人而言,影响巨大。新三板目前的流动性,已经令资本的“运动属性”受到束缚,不敢“轻举妄动”成为当前机构投资者的真实写照,这又进一步压抑了潜在的市场流动性,形成恶性循环。
朱为绎表示,新三板市场将改变整个投资的生态和链条,新三板市场将成为PE机构的重要退出渠道,尽管收益没有IPO高,但挂牌确定性和资金周转率都比IPO高,“朱为绎表示,新三板市场类似于PE市场的D轮或者E轮投资,投资者分段进入、分段退出,投资者在各自优势领域赚取自己的收益,而不是像IPO样从头吃到尾。”
此外,即将落地的分层也是解决新三板流动性痛点的方法。朱为绎认为,分层将会提高创新层的流动性,有利于防止优质企业逃离新三板上报IPO,把优质新三板企业引向创新层,这样新三板至少有部分企业的流动性会比现在好(尽管与A股的流动性还有些距离)。只要新三板创新层企业流动性比现在好、市盈率比现在高,就能吸引基础层不断努力往创新层赶,就能吸引源源不断的优质中小企业挂牌新三板,这是一种正向激励。