相比去年中期平均每股现金流0.177元的水平,今年平均数仅0.066元,下降幅度高达62.71%。其中中信证券暂列该指标第一,达9.22元/股。此外,万科A中期业绩保持增长的同时,每股现金流量净额只有-0.1525元,去年同期该指标为0.2048元。
自2007年以来,管理层实施了一系列宏观调控政策,箭头直指泛滥的流动性,直接的影响就是企业融资最大的来源银行信贷被大幅度压缩;同时,股市的持续下跌导致上市公司的股权融资难度大大增加。
目前来看,上市公司唯一比较“靠谱”的融资方式就是发行公司债了。房地产行业是公认的缺钱大户,而地产公司对于公司债的“热情”也是远超其他行业。据理财周报的统计,目前已经有9家A股以及H股房地产上市公司合计发行了241亿元规模的公司债,是为债券二级市场上第一大权重行业。
股市下跌——资金回流债市——债市走暖,或者股市上涨——资金撤离债市——债市下跌,这一股市、债市“跷跷板”效应曾经在去年底、今年初被充分演绎,但在5月份之后,这种此消彼长的关系开始失效,流动性的全面紧张引发了“股债双杀”走势。但随着近期市场流动性的回暖,这一效应再度出现。
股票市场依然寒意阵阵,而债券市场渐显暖意,说债券的牛市已经来临未免言之过早,但投资者亦可以从股市、债市的“跷跷板”效应中寻找一定的投资机会。