对此，标普给出了下调评级的理由：2010年下半年碧桂园预售收入将大幅放缓；公司大幅降价；且若碧桂园的预售收入大幅低于300亿元人民币，则会触发上述导致评级下调的信用比率条件。
“这次发债的资金基本上是全部用于回购。”碧桂园相关负责人告诉时代周报记者，尽管公告称，所得款用于回购2013年到期的可换股债券，以及余额用于地产项目（包括建筑费及土地款），但回购过后，所剩资金很少。
从2009年碧桂园的年报来看，去年年底该公司可动用现金约64亿元，对此，该负责人也表示，由于公司现金流比较充裕，所以发债的主要目的还是用于回购可换股债券。
事实上，此次融资已不是碧桂园2010年的第一次融资举动，今年4月16日，碧桂园发布海外融资公告，以票据方式募集资金5.5亿美元，期限为七年。其中1.275亿美元用于回购未赎回的本金总额，除43.14亿元人民币可换股债券，其余部分将用于碧桂园现在及新增物业费用的项目。
然而与此次不同的是，碧桂园4月融资交易获得亚洲、美国及欧洲投资者七倍多的认购，发行的优先票据利息高达11.25%，交易认购额达41亿美元。
此次标普下调评级中所给出的300亿元预售收入目标，恰好是碧桂园2010年全年销售预算，标普对其评级下调，也使市场疑惑更甚：碧桂园频繁融资为哪般？
“国内房地产的资产负载率都偏高，现在开发企业普遍资金比较紧张，现在许多房地产企业都没有完成上半年的计划，碧桂园也没有完成，目前碧桂园的两次融资证明它本身资金链的不足。”广州市同创卓越房地产投资顾问赵卓文如此解释。
纵观碧桂园上半年数据，碧桂园销售额实际不断下滑；2月销售额约18亿元，环比1月22亿元有所回落；5月销售额约22亿元，较上月下跌26%；6月，碧桂园实现销售额15亿元，环比下降近30%。
同时，碧桂园2010年项目开工面积达1400万平方米，其中新开工面积为660万平方米，截至5月底，碧桂园已竣工未销售的面积，以及已取得施工证的总建筑面积中已达到465万平方米。
对于碧桂园下半年的销售压力，赵卓文表示：“年底是用钱的高峰期，开发商若没有足够的现金是不够过春节的，今年的销售也不容太乐观。融资只因冬天来了，先买好棉袄，准备过冬。”
碧桂园相关负责人表示，今年上半年销售业绩主要来自广东省内，而下半年预计会有更多的新产品上市，东莞、佛山、江门等珠三角区域仍是重点，而且今年在广东还会有新研发的别墅产品上市。除了广东省内，他表示，天津碧桂园的五星级标准酒店已经开始动工。
上半年，碧桂园在土地市场上也比较谨慎，而对于下半年的拿地策略，该负责人说，在广东省外进行规模化地域性拓展的基础上，将以广东省为核心进行战略布局，在广东省基础较好的二、三线城市物色优质发展项目。
此外，对外界关注的楼盘价格，该负责人则显得比较谨慎。他表示，会根据政策、市场以及项目实际情况来制定，但对是否降价的问题不予置评。
实际上，就在上半年的几个月里，国内房企密集的发债与融资计划让人透不过气来。
