虽然常规中小企业融资租赁功不可没，却存在适用范围问题。一般来讲，常规中小企业融资租赁适用于期限短，金额小“短平快”技改项目，其作用相当于“救急不救穷”。而对于期限长，金额大的项目，对于项目本身的效益看好，但面对企业的信用等级不足等情况，常规中小企业融资租赁则显得力不从心。
我国的电信行业就属于这种情况。电信行业的投资效益稳定，投资风险较小。但初期的资金需求量大，资金的占用期限较长，而经营电信业务的企业，在创建初期的信用等级不足，不仅不可能从商业银行取得贷款，而且也不可能采用常规中小企业融资租赁来实现项目的建设。
在这种情况下，信德电信为了适应我国电信行业的发展，根据我国的法律和法规，设计了一种新的中小企业融资租赁模式。这种新的中小企业融资租赁模式(Structured Participating Lease)相应的中文名称是结构化共享式租赁。业内专家认为，将这种新的中小企业融资租赁模式称为项目中小企业融资租赁更贴切，也更容易为大家所理解。
项目中小企业融资租赁的操作，可以分为3个阶段：
第1个阶段是注资阶段。由于项目比较大，资金的投入期限较长，整个项目的资金注入需要一定的时间。注入资金的目的是形成生产能力，除了购买设备以外，资金的用途还包括为形成生产能力所必须的设备运输费、建设安装费、技术服务费等。出租人为项目付出的全部资金，构成了项目的租赁成本。例如总共付出9524万美元，这9524万美元就是租赁成本。
在注资阶段，项目中小企业融资租赁和常规中小企业融资租赁并没有太大的区别。
第2个阶段是还租阶段。当项目建成投产以后，不久就会有收益，就会产生现金流量。一旦产生现金流量，租赁项目便进入还租阶段。按租赁合同约定，项目现金流量将按一定的比例在出租人和承租人之间分配，例如70%分配给出租人，用于还租，30%由承租人留用。当然在具体操作中，项目现金流量的分配是定期的，一般是每半年分配一次。分配给出租人的部分，将按租赁合同约定的折现率进行折现，用以冲减租赁成本，例如第1期分配给出租人的现金流量为170美元，折现后合144.5万美元，则租赁成本的余额将减少144.5万美元，由9524万美元减小到9379.5万美元。依此类推，直至租赁成本余额全部冲减完。
项目中小企业融资租赁和常规中小企业融资租赁的最大区别是还租方式。项目中小企业融资租赁的租金，完全依赖项目本身产生的现金流量，而分配比例则由出租人和承租人在分析项目的基础上，协商确定，由于项目的现金流量随着时间的推移，可能会时多时少，因此还租期限的长短不固定，也不可能固定。
第3个阶段是回报阶段。租赁成本全部冲减完以后，出租人享有一定年限的资金回报，例如5年。回报率按现金流量的比例提取，例如按50%提取。如果某期的现金流量为248万美元，则出租人将分配到124万美元，承租人留用124万美元。
回报阶段是项目中小企业融资租赁的独特之处。在项目起动初期，一般需要项目资本金。现在采用项目中小企业融资租赁，承租人几乎是白手起家，没有任何项目资本金，几乎所有的投资都依靠出租人提供。出租人以融物的形式注入的巨额资金，起到了投资的作用，这些资金既要承担项目不成功的风险，也要承担项目初期现金流量不足的风险。因此，按风险与回报一致的原则，有一定的资金回报。
回报阶段结束，租赁物件的所有权由出租人转移到承租人，整个项目中小企业融资租赁结束。
大鱼的翅膀
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