材反倾销影响上市公司业绩甚微思维导图

久别情深

2023-03-14

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摘要：

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思维导图大纲

4月20日左右，美国商务部将决定是否对中国铝材行业进行“双反”立案;4月22日，美国际贸易委员会将举行损害听证会;结果几乎是肯定的：一定会立案。

以史为鉴——之前加拿大、澳大利亚的反倾销对铝材出口的影响明显。对中国铝材的反倾销，美国并不是第一个了。之前在2008、2009年，南非、加拿大、澳大利亚等就已经先后对中国铝材行业发难。反倾销调查后，中国对加拿大和澳大利亚的出口滑落明显。加拿大制裁较重，因此2009年全年对其出口都较弱。澳大利亚惩罚关税较轻，对出口影响较小，但在今年2月份，出口量还是回落严重。

预计此次反倾销将导致对美国铝材的出口大幅下滑，进而影响到总出口量。中国对美国出口的铝材主要为建筑型材，属于低毛利行业，如果课以重税，将基本没有利润空间，因此我们判断反倾销税执行后，中国对美国铝材的出口将大幅下滑。由于美国占中国出口量的近20%，想把这部分产量转而销到别国短期内比较困难，因此中国铝材出口总量会出现下滑。

出口美国铝材数量仅占全国产量的1.6%，对国内铝材行业整体影响较小。中国铝材出口量占全部产量的8.4%，而出口到美国的量仅占产量的1.6%。因此，此次反倾销对国内铝材行业整体影响不大。

反倾销事件未来可能还会蔓延到欧盟甚至部分亚洲国家。随世界贸易摩擦的加剧，这种反倾销事件不会停止。我们认为不排除未来欧盟甚至部分亚洲国家(如印度、印尼、日本、韩国等)对中国铝材发难的可能。但我们总体觉得，由于中国出口铝材比例不大，出口欧盟量占铝材产量的1.1%，有可能对中国反倾销的亚洲国家占比也不会超过2.0%，但如果国内房地产调控影响到新房开工率以及对铝型材的需求，那么出口受限将成为雪上加霜的因素。

对铝型材上市公司的盈利有间接影响。A股上市的铝材公司中，出口占比大的都是铝箔生产企业，如鲁丰股份(34.43,-0.06,-0.17%)、东阳光铝(8.22,-0.03,-0.36%)、常铝股份(11.24,-0.26,-2.26%)、新疆众和(17.38,0.19,1.11%)等;铝挤压材生产企业，如栋梁新材(11.63,-0.17,-1.44%)和罗普斯金(21.50,-0.27,-1.24%)，出口比例都很小。因此此次美国(乃至以后可能蔓延到的欧洲、亚洲等国)对铝型材的反倾销对上市公司直接影响都较小。但是考虑到原先出口比例较大的公司(以广东地区企业为主)出口受阻后会转内销，加大国内竞争，会间接影响上市公司的盈利。最后需要提一下的是，如果将来对铝箔产品反倾销，那么对上市公司的负面影响将更直接。

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