证监会提交四板监管规则思维导图

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2023-03-03

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中国证监会已经制定完成对区域性股权市场的监管规则，并上交国务院等待批复，将考虑允许部分新四板公司到新三板挂牌。

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思维导图大纲

11月23日，证监会副主席赵争平就曾在讲话中提到，对于资本市场服务创新驱动发展战略和中小微企业来说，新三板并不是单兵突进。还注重发挥区域性股权市场功能，促进三板和四板合作对接、协同发展、比翼齐飞。

目前，中国多层次资本市场的组成部分包括四个层次，分别是主板和中小板、创业板、新三板(全国性股权市场)、四板(区域性股权市场)。

而四板作为多层次资本市场的“塔基”，着力为广大处于初创期和发展期的、尚未进入更高层次资本市场板块的中小微企业提供综合性金融服务，将这些企业纳入多层次资本市场体系统筹发展，有利于形成良好的投资生态链，扭转资本市场“倒金字塔”结构。

市场上还有另一种声音，称四板与新四板是有区别的，四板指的是北京股权交易中心的板块，而大家普遍认为新四板是前海股权交易中心的板块，目前在北股交挂牌的企业有两千多家，在前海股交挂牌的有一万多家。当然府爷这里要说的“四板”与“新四板”合指各地区域性股权交易市场。

一旦新三板转板创业板、四板转板新三板这两个环节打通，将有利于推动整个市场交易联动性，让这些处在新三板及四板的优质标的成功晋级到上一个交易板块。

相关数据显示，我国区域股权市场呈现快速发展之势，目前在全国各省市自治区已陆续成立36家区域性股权交易中心，合计挂牌家数接近5万家。其中，上海股交中心与深证前海股交中心最具规模化，分别挂牌9426及9384家，两地交易中心挂牌家数占比总挂牌家数接近40%。

拉锯战前先秀肌肉

11月11日，股转系统调整了四板市场挂牌公司申请新三板挂牌的准入标准，其中包括区域市场未通过验收不再作为其企业挂牌新三板的前置条件，这也标志着四板企业转新三板标准结束了“一刀切”局面。

2016年以来，共有13家企业发布终止区域股权中心挂牌，转投新三板怀抱的公告，包括兴诺科技(835159.OC)、华电智能(835949.OC)、奥拓股份(837814.OC)、道脉节能(837507.OC)、天谷生物(837485.OC)、乐恒动力(837972.OC)、茗皇天然(838158.OC)、力石科技(839287.OC)、华坚照明(839290.OC)、金普医疗(839218.OC)、飞沃科技(839826.OC)、力通科技(839582.OC)及美世创投(833838.OC)。

此种现象表明，一些原本在四板挂牌的企业，在满足三板条件后，纷纷动心意图转板，这也使得两个市场莫名横生了一丝“拉锯对抗”的味道。这也使得部分地区选择加大对中小企业的倾斜力度，给予多方面优惠扶持政策，以推动及挽留更多的企业在四板挂牌驻足。以前海股权交易中心为例，2016年7月6日，深圳宝安区政府发布关于贯彻落实方案，对完成股份改制、在前海股权交易中心挂牌并实现融资金额超过500万元以上的企业，给予10万元的一次性资助。

四板到三板的距离有多远

企业想对接资本市场，直接上新三板有难度，不妨先去地方四板市场练练手。当然，两者还是有相当大的差别。

首先，市场性质和监管机构不同。新三板属证监会监管的全国性证券交易所，四板是地方政府设立并监管的私募市场，因此容易受到地方行政力量的控制和切割，一定程度上增加金融监管难度。

其次，挂牌公司要求不同。

第三，交易标的不同。新三交易标的为非上市公司的股权；四板交易所则没有严格区分资产与股权的概念，企业资产也可以参与交易，包括知识产权、技术产权等。

第四，交易规则不同。企业股票在新三板交易可以通过协议转让、做市、竞价等方式，四板一般不存在线上交易系统，仅采取协议转让方式进行交易。

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