国有控股公司作为连接国有资产管理部门和国有企业的中枢，在国有资产经营过程中处于关键性的地位。本文从国有控股公司公司法人的性质的入手，从公司治理结构的角度，分析了国有控股公司股权行使、董事会结构和权限、经理的相关问题和监事会制度的完善，通过上述分析为完善我国国有控股公司的治理结构提出了一系列建议。
国有控股公司在西方许多国家都存在，而且新加坡等国家的国有控股公司在本国经济发展中发挥了十分重要的作用。政府的国有资产管理机构不能直接插手企业事务，要在政府与企业之间建立中间组织——国有资产经营机构，通过政府授权负责国有资本的营运。这种国有控股公司性质的机构，对于政府，它是国有资本的经营者，对于生产企业，它是国有资本的出资人代表，对企业实行控股或参股经营，是国有独资的特殊企业法人。根据世界银行的一份研究报告，利用国有控股公司对国有资产进行管理的主要好处是：可以缓冲政府干预；有效协调决策、提供战略指导和完善财务纪律；集中稀缺管理人才，提高企业管理水平；可以得到合作的规模效益。国有控股公司能够起到政企分开的作用，这一点对我国尤其具有参考意义。1
国有控股公司是指通过持有其他公司达到具有决定性表决权的股份，而对该公司进行经营控制，并主要从事资本经营或者其他经营及其他生产经营活动的国有公司。 2按照国有控股公司本身是否直接从事商品或劳务经营活动，可分为纯粹控股公司和混合控股公司。纯粹控股公司是指单纯从事股权收购和控制活动，而本身并不从事生产经营活动的公司。混合控股公司则是指既从事股权控制，又从事某种实际业务经营的公司。
公司治理结构虽然是目前法学界和经济学界最热门的话题，但是对其具体含义学者仍存在争议。林毅夫认为公司治理结构可分为外部和内部治理结构，其中外部治理结构指公平竞争的市场环境，它是公司治理结构的基础，内部治理结构不过是它的派生制度安排。现在国有企业所表现出的政企不分和委托—代理关系中经营权背离所有权等问题，都可归纳为所有者和经营者分离条件下存在信息不对称、激励不相容和责任不对等，而信息不对称是三个问题中的关键，这是由于缺乏公平竞争的市场环境造成的。魏杰指出，公司治理结构概念经历了以货币资本为中心，到将人力资本和货币资本并列作为企业基础，并将最终以人力资本为基础的新的法人治理结构这样的转变过程。相应地对公司治理结构的研究，应主要集中在对人力资本激励机制和约束机制的研究上，进而提出我国现在国有企业的公司治理结构在对人力资本的激励和约束方面存在缺陷，要以此为突破口进行改革。法学界学者认为所谓公司法人治理结构，也称之为公司治理结构，是指所有者，经营者和监督者之间透过公司权力机关（股东大会），经营决策与执行机关（董事会、经理），监督机关（监事会）而形成权责明确，相互制约，协调运转和科学决策的联系，并依法律、法规、规章和公司章程等规定予以制度化的统一机制。3
笔者认为虽然学者对公司治理结构的含义有不同看法，但是公司治理结构的核心是公司股东会（在国有独资公司是股东）、董事会、监事会、经理权利划分及其制约，公司治理结构的主要目的是为了促进公司有效运作，平衡和维护股东和债权人等利益相关人的利益。公司治理结构的核心问题是解决股东和经营管理人员之间 “信息不对称”问题和“内部人控制”问题。下面笔者从国有控股公司股权行使和董事会、监事会、经理的职权及其相互制约四个方面讨论我国国有控股公司治理结构的完善。
目前我国的国有控股公司有许多是混合式控股公司，也就是其本身仍然从事生产经营活动。笔者认为这种结构有许多不利之处：首先，混合性控股公司规模庞大，经营效率必然受到影响，而且容易形成垄断；其次，从上文的分析看出，混合性控股公司从事的生产经营业务如果需要引入其他非国有股东，不适合对控股公司直接参股的形式进行，而应该把代表国家行使国有股权的职能和生产经营活动进行分离。因此笔者认为将来组建的国有控股公司主要应该采用纯粹控股公司的形式，而且应该以国有独资公司的法律形式。
国有控股公司作为企业性质的法人，其唯一的股东就是国家，但目前实际代表国家行使股权的行政机关是中央和地方的国有资产管理委员会。国家作为股东虽然是有其特殊性，但是其仍须依照《中华人民共和国公司法》规定享有权利、承担义务，不得违反法律侵犯国有控股公司的权利。如依照《公司法》第六十九条第一款规定：“国有独资公司设经理，由董事会聘任或者解聘。经理依照本法第五十条规定行使职权。”但是实践中一些国有控股公司的经理、副经理由国有资产管理部门聘请，这些做法显然违反了公司法的规定。而且国有控股公司的通过控股或参股的形式运营国有资产，其作为国有资产股东的代表国家行使股东权利，国有资产管理部门在授权其相关权利以后，一般情况下不得干涉其行使权利的行为。更不能直接干涉、甚至命令其参股或控股企业。国有控股公司是其参股或控股公司的股东，两者之间的关系应该受《公司法》的调整，也应该依照《公司法》的规定行使其权利，不能直接干预参股或控股企业的日常经营活动，但是为了保证国家作为股东的权利和国有资产保值增值，其也必须积极参与被参股控股公司的运营，如通过任命公司董事、监视、通过董事会聘请公司经理等方式，使国家股东的权利得以实现。国有控股公司董事会结构及职权
通常国有控股公司采取的法律形态是国有独资公司，国家是唯一的股东，不存在股东之间利益冲突。但是由于股东相对超脱于公司的经营管理行为，因此其对国有控股公司治理的监督能力和监督效率相对较低。因此国有控股公司治理结构的重点在于其董事会的结构和效率。
首先，应该改进国有控股公司的董事会结构。目前我国国有控股公司董事会成员以公司的经营管理人员为主，而且多数成员是从行政官员中任命的。依照我国《公司法》的规定，仅要求国有控股公司包括职工董事，而且对职工董事的比例没有规定。职工作为公司内部人员不但有监督经营管理人员的积极性，而且也有监督的信息优势。但是学者研究发现在国有企业中经营者与职工的制衡关系是不可能，因为经营者的利益是职工利益的“函数”，经营者提高自己收入的最好办法就是提高工人的收入。5 因此职工董事虽然能够对经营管理人员起到一定制约作用，但是不应该过分依赖职工董事的监督行为。
新加坡最大的国有控股公司淡马锡控股公司是财政部的全资注册公司，直接向财政部负责。公司董事会由１０名董事组成（１９９４年），其中８人是政府有关部门的代表，２名来自私人企业，董事长由财政部常务秘书（相当于副部长）担任。新加坡金融管理局局长、财政部总会计师、新加坡贸易发展局局长都担任该公司的董事。虽然淡马锡控股公司的大多数董事由政府官员兼任，但他们兼职不兼薪，薪金仍由政府支付。 6但是笔者认为国有控股公司董事会成员由政府官员兼任或者从政府官员中任命并不是合适。因为政府官员并不熟悉公司的经营管理事务，由其负责国有控股公司的重点决策很难保证决策效率和决策科学性。另外政府官员通常会代表各自部门利益，因此国有控股公司董事会的难免会受到政府部门利益的影响，这不但不利于政企分开，而且可能使国有控股公司的决策实际是部门利益妥协的产物。因此笔者认为国有控股公司可以有适当比例的政府官员，但是为了保证董事会决策的科学性，一定比例的董事会成员应该从具备经营管理能力的人员中任命，这些人员不但可以是作为公司内部人的经营管理人员。而且董事会应该包括一定比例的外部董事。外部董事是指除了在担任董事以外不在公司担任职其他职务的董事。外部董事在履行职务中不受内部经营管理人员的影响，保证其独立监督经营管理人员的行为。在选择外部董事过程中应该注意其任职条件，避免“学者化”和“官员化”，通常外部董事应该是具备一定经营管理经验或者经营管理能力。另外可以考虑参考我国上市公司治理结构在国有控股公司中设置战略、薪酬、审计等专门委员会，以提高董事会履行职责的效率。
国有控股公司经理负责国有控股公司的日常运营，通过适当的机制对其进行监督和激励是保证国有控股公司高效运作的基础。我国国有控股公司与多数国有企业面临着同样的问题，就是对经理人员的激励不足。虽然近年来在国有企业中推行年薪制和持股计划，并进行股票期权试点，但是经理人员收入与其职责不相称。国有控股公司一般是国有独资公司，因此采取股票期权条件不具备，通过采取年薪制虽然可以提高经理人员的收入，但是国有控股公司中经理人员的收入水平相对较低，因此考虑到国有控股公司经理人员的重大职责，因此应该保证其收入水平与市场上同等水平的经理人员的收入水平相当。另外，笔者认为有必要通过制度创新的方式为经理人员提供更多的激励机制，如可以采取虚拟股票期权的方式。对于国有控股公司经理的监督，依照《公司法》规定这一职责是由董事会和监事会共同承担，如何保证董事会监督职能发挥在上文已经进行论述，监事会的完善将在下文详细论述。
目前我国多数国有控股公司中经理和董事长是由同一人担任的，但是有学者认为，这种模式虽然能够保证权力集中和工作的高效率。但也存在以下缺点：（1）职能不分，权责不对等。董事长主要负责公司大政方针的制定，而总经理主要负责执行这些大政方针，向董事会负责。将两者集于一身，不仅职能紊乱，不利于各个职能的履行，而且出了问题不好追究责任，只能是“自己向自己负责。”（2）不利于建立制衡机制。《公司法》规定，总经理应由董事会聘任。董事会与总经理之间具有监督与制约关系。总经理负责实施具体管理，董事长要监督实施过程和实施结果。两者集于一身，形成“自己监督自己”的悖论。（3）根据兼职者的实践经验体会，认为董事长和总经理由一人兼，因工作太多，精力有限，实际上只能集中精力从事董事长的工作，而把总经理的工作交由常务副总经理处理。笔者同意上述观点，因此建议在国有控股公司中采用董事长和经理分设的模式。实践中我国一些国有控股公司已经采取这种模式，如深圳投资管理公司的董事局主席与总裁分设。
监事会的组成，依照《暂行条例》第四十条第二款规定：“监事分为专职监事和兼职监事：从有关部门和单位选任的监事，为专职；监事会中国务院有关部门、单位派出代表和企业职工代表担任的监事，为兼职。”《暂行条例》第十八条对监事的任职条件做出规定，要求监事应该“具有财务、会计、审计或者宏观经济等方面的专业知识，比较熟悉企业经营管理工作”。而依照《暂行条例》第三条规定，监事会的监督以财务监督为核心，监事会成员一般是政府官员和企业职工，能否满足上述条件值得怀疑。因此笔者建议在必要的情况下，监事会主管部门可以通过对外聘请的方式，聘用具有专业知识的相关人员作为国有控股公司的专职或兼职监事。
由于我国国有企业的监事会是由监事会主管机关派出的，即使是职工监事也必须得到主管机关的统一，因此国有控股公司中监事会作为外部监督者发挥监督职责首要前提是能够获得必要的信息，《暂行条例》较《公司法》的规定更能得到执行，因为其规定了国有企业妨碍监事会履行职责的法律责任。但是监事会要监督董事会的行为，最有效的办法是能够参加其决策的过程，《公司法》和《暂行条例》都规定了监事会参加董事会的权利，但是两者都没有明确规定如果董事会没有监事提供参加董事会会议的机会的法律后果。国有控股公司中监事会也可能面临着参与董事会会议权利没有办法得到落实的情况，因此建议明确规定公司违反《公司法》和《暂行条例》上述规定的法律后果。保证监事会能够及时准确掌握董事会决策内容和程序，并监督其有没有违反法律和公司章程的行为。
国有控股公司作为连接国有资产管理部门和国有企业的中间环节，是国有资产运营的关键环节。本文从公司治理结构的角度对完善我国国有控股公司提出了若干建议。首先，认为应该坚持我国国有控股公司国有独资公司的性质，并应主要采取纯粹控股公司的形式；其次，认为现有国有控股公司董事会结构过于单一，建议引入外部董事，董事应该具备相应的任职条件，而且提出职工董事的局限性；再次，认为国有控股公司的经理应该与董事长分设，并建立相应的激励机制；最后，建议引入外聘的具有专业知识的监事，并通过完善相关立法的方式保证监事获取各项信息的权利得以实现。
