中国铁建11月4日公告称，尼日利亚xxx要求公司旗下中国土木工程集团有限公司暂停其承担的尼日利亚铁路现代化项目。该股股价闻讯跳水。海通证券研究员江孔亮当时认为，该项目的资金来源没有完全落实，当地经济依赖石油出口，油价下跌使该国重新审视该项目。也就是说，幕后的罪魁祸首还是国际经济危机。
数据显示，10月22日至11月10日，基金在下跌中买入中材国际15159万元，卖出14817万元，实际净买入342万元。
"我们认为前期的下跌是估值偏高引起的。只要不出现大规模撤单，我们就会看好公司。"前述不愿意透露姓名的券商分析师说。
手握超过680亿元合同，股价还大幅下跌的原因在于合同未来执行的不确定性，因为大部分合同都在海外市场。
"国外项目都在发展中国家，其中非洲、中东、俄罗斯是重点，这些地区尽管不是金融危机的重点区域，但是也已经受到影响。"万联证券分析师贺际明说。
今年以来，中材国际新增的订单90％都在非洲，其中又主要集中在尼日利亚。贺际明经过统计发现，中材在尼日利亚的金额将近40亿美金，也就是说达到200多亿人民币。
受金融危机影响，国际原油价格已跌至每桶60美元以下，这对依靠石油获得外汇的尼日利亚影响明显，该国股市和不动产价格下挫明显，而整个经济体的增速也将受到影响。贺际明说："这肯定会影响未来对于水泥的需求，作为主要建设商的中材国际因此受累。"
实际上，中东、俄罗斯的经济情况也都受到石油价格的影响。贺际明介绍说，现在中材在执行的订单中有一半以上在中东。
而依靠石油收入的中东国家也正陷入经济危机的困扰之中，这让市场同样对位处这一带的项目表示担忧。实际上，整个中东地区的水泥供求状况可能已经趋于饱和。沙特商品混凝土公司2007年8月研究报告称，2A3年后的2010年，沙特的水泥年产能将达到每年5500万吨(2004年约2600万吨)，富余1000万到1500万吨左右。
因此外界预测，一旦石油价格大幅下跌，中东经济发展就会放缓，该地区水泥产能可能就会出现过剩，这也是中材国际现在的重点在非洲的重要原因。
未来，中材国际在上述3个地区的现有订单能否完全执行已经成为重大问题。虽然根据三季报，中材国际已经收到了150亿元预付款。
另外，中材国际在上述三地很多项目的发包方都是欧洲的水泥巨头比如拉法基等，欧洲经济局势的混乱很可能会对这些业主的资金链造成影响，进而影响合同的执行，这也是中材国际面临的威胁之一。
实际上，中材国际也在判断金融危机对公司的影响到底有多大。材国际相关人士表示：
"对项目的影响肯定会有，但有多大程度，还在研究判断之中。"
与此同时，汇率的问题也不得不予以重视。中材国际30％多的项目是以欧元计价的，随着欧元的贬值，公司如何应对，也应在关注之中。
业内人士表示，全球金融危机的不断蔓延，使得海外工程所在国的经济及投资活动呈明显放缓趋势，未来对于工程建设的需求将会明显下滑；同时，伴随金融危机对实体经济地侵蚀，海外工程违约或变更合同的现象也将频繁发生。这些均大大增加了相关上市公司中长期业绩的不确定性。
对于此次尼日利亚方面变更合同，华泰证券建筑研究员张平认为主要是因外方存在资金短缺的问题。张平表示，受金融危机的影响，全球的资金及信贷安排均遭遇较大冲击，即便作为尼日利亚最大跨国企业的Dangote集团也难以幸免。
资料显示，中材国际今年先后与Dangote集团签署过两项水泥工程总承包合同，涉及13条水泥生产线的建设，合同金额高达240181亿元人民币(按合同约定之固定汇率计算)。显然，在目前的情形下，同时开工如此巨额的项目难免会遭遇资金方面的问题。
而联系到前期中国铁建在尼日利亚高达83亿美元的铁路现代化建设项目同样被暂停，国内建筑企业在海外的经营风险已经显露出来。
但更让业界担心的是，除了经营风险的增加，海外承包工程的需求也面临下滑的趋势。来自商务部的统计数据显示，10月份，我国对外承包工程单月新签合同金额为亿美元，创出今年以来单月新签合同额的新低。
一位业内知名协会的负责人表示，至少未来一年内，国内或将有更多的对外承包工程项目发生违约或合同变更，同时，对外承包工程的需求将出现萎缩，新签合同金额增速或将面临下滑拐点，"最坏的时候还远没到来"。
中信证券的研究报告认为，中材国际的其他合同不排除出现类似情形的可能性；同时，此次合同变更反映出部分海外水泥工程项目的业主对其本地水泥中短期需求持悲观态度，这可能将对中材国际新订单的增速亦有影响。
不过，该报告披露，目前中材国际在手的订单仍足以保证公司未来2至3年的持续成长，中信证券业表示暂不调整对公司的盈利预期。
但对于整个海外承包工程行业，更多的市场人士仍表示担忧。上海一位基金经理认为，当前世界经济前景的不明朗，将使得海外工程合同发生业主终止、取消之类的风险大幅提升。中金公司更是提示，由于油价近期大跌，以及房地产市场的萎缩，中东地区的工程项目将面临不小的经营风险。
显然，在行业整体风险加大的背景下，像中材国际一样主营对外承包工程的上市公司将面临一定的业绩突发风险，其中长期业绩的不确定性无疑会成倍增加，而这正是市场最担心的。
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