期权价值评估思维脑图思维导图

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2024-01-19

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期权价值

价值评估

期权套利

投资组合，影响因素，期权套利等内容讲解

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思维导图大纲

4种单一期权头寸（净收入、净损益、损益平衡点、最有利不利、图像、锁定、有限）

买入看涨期权+C

行权取差价；净收入-期权费；执行价+期权费；股价无限增长，无限收益；股价跌至0，有限损失；锁最低

卖出看涨期权-C

行权取差价；净收入+期权费；执行价+期权费；股价跌至0，有限收益；股价无限增长，无限损失；锁最高

买入看跌期权+P

行权取差价；净收入-期权费；执行价-期权费；股价跌至0，有限收益；股价无限增长，有限损失；锁最低

卖出看跌期权-P

行权取差价；净收入+期权费；执行价-期权费；股价无限增长，有限收益；股价跌至0，有限损失

4种期权投资组合

保护性看跌S+P

【到期股价&执行价】两者取其“高”；净收入-股票买价-期权费；股价无限增长，无限收益；股价跌至0，有限损失；锁最低

抛补看涨S-C

两者取其其“低”；净收入-股票买价+期权费；股价无限增长，有限收益；股价跌至0，有限损失；锁最高

多头对敲C+P

差额取其"正"；净收入-2份期权费；执行价+/-2份期权费；股价无限增长，无限收益；股价=执行价，有限损失；锁最低；适用股价大幅波动

空头对敲-C-P

差额取其"负"；净收入+2份期权费；执行价+/-2份期权费；股价=执行价，有限收益；股价无限增长，无限损失；锁最高；适用股价保持稳定

期权价值的影响因素

分涨跌

股票价格

执行价格

股利支付率

无风险利率

股价波动

分欧美

到期时间

期权套利

三步计算两步答

1、写出复制（平价）公式：C0=H*S0-PV(B)

2、移项构建组合：T0=C0-H*S0+PV(B)

3、判断套利方向：低买高卖

若期权被高估，卖出（-C)：-T0=-C0+H*S0-PV(B)

若期权被低估，买入（+C)：T0=C0-H*S0+PV(B)

4、作答1如何构建套利组合（文字描述）

5、作答2 ：计算套利收益=I期权价值-期权价格I

2种

基于复制原理的套利

基于平价公式的套利

计算期权价值

复制原理（套期保值）

1、构造股价二叉树

2、算套期保值比率H：期权差/股权差

3、算借款金额PV(B）:当Cd=0，下行现值*H

4、算期权价值C0=H*S0-PV(B)

风险中性法

1、构造股价二叉树

2、算上下行概率：交叉相除

3、推导期权二叉树（叶-叶）：VS执行价

4、算期权价值：加权平均算现值（叶-根）

BS公式

无分红：C0=H*N[(d1)]-PV(X)*N[(d2)]

连续复利：C0=H*N[(d1)]-X*e^(-r*t)*N[(d2)]

二叉树

单一二叉树

股价波动时间跨度=期权到期时间

两期二叉树

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