不同股票指数的特点思维导图

原杰

2022-10-12

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不同股票指数的特点

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思维导图大纲

股票指数的一般形式

股票指数的通用形式为:

ZSt＝K×Zt(A、B、C、D…,N1、N2、N3、N4…)

其中ZSt是t时刻的股票指数,Zt(A、B、C、D…,N1、N2、N3、N4…)是选定的指数投资组合的市值,K是系数,它决定于所选定的基点数与基准日指数投资组合的市值

在股票指数公式中,有两个因素是可变的

一是所选定的股票数量,

另外就是权数

根据所选股票数量与权数的不同,股票指数有三种形式

一是以美国道·琼斯股票指数为代表的道·琼斯形式的股票指数,这种股票指数入选的股票数量为一个恒定数,所选的股票权数都为1,其表达式为:

ZSt＝K×Zt(A、B、C、D…,1、1、1、1…)

股票指数的第二种形式是成分段指数。在其投资组合中,入选的股票数量是恒定的,但其权数是股票的流通量,其数学表达式为:

　ZSt＝K×Zt(A、B、C、D…,La、Lb、Lc、Ld、…)

La、Lb、Lc、Ld、分别是股票A、B、C、D的流通量

香港股市的恒生指数,深圳股市的成分股指数,都是采用的这种形

　股票指数的第三种形式是综合指数。在它的投资组合中,股票市场上所有挂牌的股票都将入选,其权数分别为上市公司的总股本

ZSt＝K×Zt(A、B、C、D…,Ga、Gb、Gc、Gd…)

Ga、Gb、Gc、Gd分别为股票A、B、C、D的总股本

纽约证券交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所的综合指数都是这种形式

由于股票指数编排形式的不同,即使在同一股市,不同股票指数的涨跌幅度及方向都有可能不相一致

道·琼斯形式的股票指数

道·琼斯形式的股票指数是世界上最古老的股票指数,它以股票指数的两位发明人的名字共同命名

在这种股票指数中,各种股票的权数都相同,所以当股市上的股票涨跌幅度相等时,价格高的股票对股票指数的影响就大一些,因为价格高的股票,其价格涨跌幅度的绝对值比价格低的股票要大

由于价格高的股票对指数的影响力大,这种股票指数就容易被操纵,一些机构大户就可能利用其庞大的资金实力来拉抬或打压价格高的股票,从而对股票指数乃至整个股市施加影响,使股价向其有利的方向发展

由于入选的股票数量有限,这种股票指数也就不能准确地反映整个市场投资收益的变化情况

成分股形式的股票指数

成分股形式的股票指数,其入选的股票数量是恒定的,所选用的权数为股票的流通量

它与道·琼斯股票指数不同点是股票的权数各不相同,它为上市流通的股票数量

在香港股市,恒生指数虽然也采取的是成分股形式,由于香港上市挂牌的股票都可以流通,所以其流通量就为上市公司的总股本。成分股形式的股票指数通用形式为:

ZSt＝K×Zt(A、B、C、D…,La、Lb、Lc、Ld…)

其中的La、Lb、Lc、Ld分别为股票的流通量

在这种形式的股票指数中,因为采用流通量作为股票的权数,所以它比道·琼斯形式的股票指数有所进步,股价高的股票对股票指数的影响就不象道·琼斯股票指数那样明显,但流通量大的股票对股票指数的影响力就会大一些。

由于入选的股票数量有限,所以成分股形式的股票指数还是难以贴切地反映市场行情的变化

综合指数形式的股票指数

综合指数形式的股票指数,是将所有上市挂牌的股票都纳入计算指数的投资组合之中, 所以市场上每一只股价的变动,都将引起综合指数的变化,其代表性最好

但由于综合指数投资组合的权数是上市公司的总股本,当上市公司的总股本与其流通量不相一致时,比如我国的上海及深圳股市,上市流通的股票只是总股本的一部分,总股本大的股票对股票指数的影响就较大,所以在上海股市,类似于马钢、石化等有60多亿总股本的超级大盘股,就成为机构大户操纵股市的工具

综合指数形式的股票指数的另一个缺陷是容易受新股的影响,这种形式的股票指数是规定在新股上市的第二天就计入股票指数,如果新股上市当日的收盘价比较离谱,其对以后的股票指数就有较大的影响

收盘价高,以后新股的低走都将压低指数；反之新股上市日收盘价过低,将会抬高指数

解决这一弊端的有效方法是不限定新股计入指数的时间,而待新股的市盈率达到股市的平均值时再将其计入指数

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