金融衍生品思维导图

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2025-05-30

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衍生品类型

期货和期权的差异

金融风险管理

金融衍生品内容详述

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思维导图大纲

定义

衍生工具是一种金融资产，其价值来源于另一种资产的价值。

衍生品交易

场内交易

场外交易

合同清算和市场清算

子主题 1

子主题 2

衍生品类型

远期

期货合约

互换/交换/掉期

期权

衍生品市场交易者类型

套期保值者：持有基础资产的头寸，并试图保护自己免受价格变化的影响

投机者：试图通过预测市场走势并承担一些风险来获利

套利者：试图获得无风险利润

做市商（交易商、清算所）：他们提供愿意买卖的报价。

衍生品类型——远期

定义

远期合同是买卖双方在未来某个时间以一定的价格买卖标的资产的协议

未来某个时间：合同到期日、交付日、结算日、到期日

特定价格：远期价格—固定价格，标的物价格远期合同项下到期日但在合同开始时（今天）达成一致的资产。现货价格—标的资产的当前市场价格。

属于场外交易产品，通常在两个金融机构之间或一个金融机构和一个客户之间。

无需付款要求

基础资产

股票远期合约

标的资产可以是个股、股票投资组合、股指

债券远期合约

标的资产可以是个人债券、债券投资组合

利率远期合约

标的资产利率。如伦敦的银行同业拆借利率

货币远期合约

衍生品类型——期货合约

定义

是一种标准化合约

交易所交易合约：期货合约是标准化的

未来的合同每天结算（或按市值计价）：损失和利润每天结算到双方的账户

标的资产范围

包括商品（农产品、金属、能源等）和金融产品（外汇、利率、股指等）

交易特点

场内交易

保证金制度

交易时需缴纳少量保证金（通常为合约价值的5%-15%），具有杠杆效应

对冲与投机

投资者可通过期货合约来对冲风险（如农民卖农产品期货锁定售价），或通过价格波动投机获利。

衍生品类型——互换/交换/掉期

互换/交换

定义

是指双方为交换未来一系列现金流而达成的协议

种类

利率互换

指交易双方以一定名义本金数额为基础，同意在预先约定的日期相互交换利息支付。

常见形式：固定利率与浮动利率的互换

货币互换

双方签订协议，在约定付息日交换两种货币本金和利息。货币互换包括外汇掉期，并涉及浮动利率、固定利率或二者兼有

交易货币：欧元、美元、英镑、离岸人民币等，期限一般也在10年以内。

掉期

定义

指交易双方约定在未来特定时间，交换不同形式的现金流或金融资产的交易行为；

核心

通过调整“交换”来调整资产、负债的结构或规避风险，常见于外汇、利率、商品等市场。

两者的区别

表现形式

掉期：是外汇市场上的一种交易形式；

互换：以合约形式表现，是一种衍生工具

交易场所

掉期：在外汇市场上进行

互换：在专门的互换市场上交易

期限

掉期：一般是1年以内的货币交易

互换：通常是1年以上的中长期交易

业务操作

掉期：是在一个交割日售出一个货币换取另一种货币，并在以后某日做反向外汇交易，不包括利率的交换；

目的

互换：主要是管理资产和负债及筹措外资时运用的金融工具；

掉期：一般用于管理资金头寸，避免汇率变动引发的风险。

衍生品类型——期权

定义

是一种金融工具，赋予持有人在特定日期以特定价格购买或出售标的资产的权利（而不是义务）

行权价格或执行价格：可买卖标的资产的固定价格

买方（持有人、多头），卖方（作者、空头）

是买方向期权的卖方（作者）支付的的溢价（期权价格）

如果买方选择行权，期权的作者有义务交付或接收相关资产。

类型

看涨期权

是指赋予持有人在特定日期以特定的价格购买标的资产的权力的期权。

看跌期权

是指赋予持有人在特定日期以特定的价格出售标的资产的权力的期权。

期货和期权的差异

合约性质：期货是义务性（必须履行）；期权是权利性合约（买方可选行权）

权力义务：期货双方对称；期权买方有权，卖方有义务

风险收益：期货双方风险收益均可能无限；期权的话买方风险有限、收益无限，卖方相反；

保证金：期货是双方均需缴纳；期权买方不缴纳，卖方缴纳；

策略与核心：期货主要是对冲价格风险或投机；期权灵活对冲、套利或投机

为什么要交易衍生品？

提高市场效率：降低交易成本、提供流动性，增强基础资产的价格发现；

获得套利利润的可能性；

衍生品市场可能“风险太大”

金融风险管理

利率风险

定义

是指市场利率变动的不确定性给商业银行造成损失的可能性

内容

重新定价风险

是最主要最常见的利率风险形式，来源于银行资产负债到期期限（就固定利率而言）或重更新定价期限（就浮动利率而言）所存在的差异

重新定价的不对称性导致银行的收益或内在经济价值会随着利率的变动而变动

基差/基准风险

在利息收入和利息支出所依据的基准利率变动不一致的情况下，因现金流和收益的利差发生了变化，对银行的收益造成不利影响

收益率曲线风险

利率期限结构变化导致长短期利率关系异常，影响资产负债价值

期权风险/选择权风险

客户行使隐含期权（如提前还贷、存款提前支取）时，因利率变动导致金融机构损失。（借新还旧）

利率风险管理模型

再定价模型

含义

又称融资缺口模型。本质上来说，是用账面价值现金流量的分析方法去分析再定价缺口。

是对金融机构一定时期内的账面投资收益与资金成本之间差额的现金流量分析；

资产和负债的期限分类：1天、1天-3个月、3个月-6个月、6个月-1年、1年-5年、5年以上等

再定价缺口

含义：银行通过计算资产负债表中相同期限范围内的利率敏感性资产和利率敏感性负债的差额，来报告每一组期限内的重定价缺口

公式：再定价缺口=利率敏感性资产-利率敏感性负债（RSG=RSA-RSL）

一定时期内利息支出与利息收入的在再定价缺口

不同情况：RSA<RSL，金融机构面临再融资风险；RSA>RSL,金融机构面临再投资风险；

缺点

忽略了利率变化的市场价值效应；过度综合；无法解决非利率敏感性资产与负债的支付流量与提前偿还等问题；忽略了表外业务的现金流量问题；

期限模型

含义：通过计算资产和负债分别的组合加权平均期限，并对其进行比较，来衡量风险暴露的方法

资产（负债）加权平均期限的算法

利率缺口、利率变化方向与净值变化方向

（MA-ML）>0,表明资产>负债的期限

（MA-ML）<0,表明资产<负债的期限

久期模型

含义

又称持续期，Macaulay将久期定义为债券在未来产生现金流的时间的加权平均

其比重是各期现金流现值在现金流总值中所占比重

一般而言，持续期越长，价格对利率敏感度越强，利率风险也就越大；

公式

特点

—在其他因素保持相同的条件下，到期日越长，久期越大； —在其它因素保持相同的条件下，票面利率越高的债券比票面利率低的久期要小。因为投资者的期初本金回收的更快； —零息债券的久期总是等于期限。

意义

久期表示债券价格对利率（到期收益率）微笑变动时的敏感程度（比例系数）

负号表示债券价格和利率成反比

利率上升，债券价格下降

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