新年3大投资方向思维导图

深知他心

2023-03-18

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投资

理财

单从投资的角度来看，一般大众今年最应该关心的，并不只是“通货膨胀”数值会到多少？反倒应该是“单一国家的经济成长率会有多高”，以及“单一企业的获利、盈余有多少”？

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思维导图大纲

一、金融投资：“通膨”退位，经济成长及获利成为投资参考重心。关于今年的投资方向，许多专家提示了“通货膨胀”是最关键的核心议题。但笔者认为，通膨并不是影响今(2011)年投资趋势，或是最可怕的变量。

事实上，单从投资的角度来看，一般大众今年最应该关心的，并不只是“通货膨胀”数值会到多少？反倒应该是“单一国家的经济成长率会有多高”，以及“单一企业的获利、盈余有多少”？

为什么通货膨胀还不是投资人最应该担心的主题？这是因为如果经济成长率或人民的财富成长速度，能够大于物价上涨的幅度，对民众及财富的伤害可能就不致于太大。

例如著名英国经济学家凯恩斯，在比较了通货膨胀和通货紧缩之后，选择了通货膨胀。他曾经说过：“通货膨胀不公平，通货紧缩不聪明；只要不是德国那种过度通货膨胀，两害相比，还是通货紧缩的害处更大”。

过去，通货膨胀与通货紧缩就像翘翘板或钟摆的两边，而政府财经单位则是利用各种经济调控的手法，让其中一边荡到另外一边。但是，2008年金融海啸爆发之后，却让世界各国陷入“经济停滞、失业率增高却伴随着物价上涨”的“滞胀”局面。

为了抢救经济，各国政府及央行无不透过“积极撒钱”的方式来“救市”。其结果，不是造成“通货紧缩(经济衰退＋物价下跌)”，就是“通货膨胀(经济仍维持成长＋物价上涨，但如果物价上涨幅度失控，很可能引发恶性通膨)”，再来则是“滞胀(物价上涨＋经济衰退)”。

现阶段，日本可以算是最明显的通货紧缩案例；而新兴市场里的有些国家，物价年增率高达二位数字的情况，一旦情况失控，也将会让投资在当地的人产生重大亏损；至于新兴市场中最主要的代表性国家—中国大陆，如果今年经济成长率不能维持一个中等的水平，也将会是投资人最不利的变量。

因此，尽管在通货膨胀的概念之下，资产及原物料股都将大幅“受惠”，但是，投资人在标的选择上，都必须从新的思考角度设想。这是由于资产及原物料价格上涨的前提，必须靠经济成长所带动的庞大消费做支撑。

也就是说，今年“通膨”概念将只是“短线投资”题材，任何标的如果无法透过“经济成长”或“获利盈余”做加持，就不适合“长期投资”或“买在最高档”。

从这样的逻辑思考脉络下来，许多投资标的的摆放都将跟着转变。举例来说，如果美国经济在上半年出现“佳绩”，并有实际升值的作为，不仅台股可能只有上半年的行情，其它国家(包括目前表现或其它专家未来持续看好的新兴市场)的投资前景都将被迫提前结束。

假设投资人以投资台湾为前提，不能有盈余(以企业来说，获利来自于超越他人的竞争优势)的族群、企业或标的，是不可能帮投资人获利的。从这个角度来看，传统的营建股(甚至也包括房地产)，受到当局打房的政策，以及供过于求(因为少子化)、投资客太多，以及租金报酬率不高(特别指一般住宅市场)…等影响，将是投资人最应避免的标的。

二、健康投资。从消极的角度来看，身体健康之下各项医疗花费不但较少，投保保费也比较低廉；而从积极的角度来看，也才能有更多“体力”及“脑力”赚取更多的财富。