国内纺织服装板块成资金“避风港”思维导图

青衣衫

2023-03-15

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生意社8月29日讯由于市场对国内经济减速、通胀高企、地方融资平台和国外债务危机等因素的担忧，近期A股市场承压下挫。7月上证综指跌幅2.19%，深成指跌幅0.99%。而截至8月11日，受标准普尔下调美国主权信用评级的利空风波影响，上证综指跌幅已经扩大至5.65%，深成指也重挫4.51%。

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思维导图大纲

8月5日，标准普尔将美国的主权信用评级从“AAA”下调为“AA+”，引发了全球资本市场的大震荡。8月8日道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数、标准普尔500指数分别狂跌5.55%、6.90%、6.66%。避险需求也推动金价升破每盎司1800美元，涨幅2.93%，再创新高。A股作为全球资本市场的一部分，难以独善其身，市场迅速驶入底部区域。

除了外围市场的利空侵袭，7月份CPI并未迎来拐点，更引发市场对于经济增速放缓、资金面紧缩的担忧。在当前通胀依然高企，经济处于小周期滞胀之中，股市难有系统性的上涨。

中报业绩、资金成本、境外市场三个扰动因素交织影响市场短期走势。而在等待外围资本市场企稳的A股市场中，基于本身的防御特性及业绩支撑，“大消费”股逆市逞强。在“大消费”概念板块中，纺织服装板块7月上涨3.42%，居各大板块涨幅榜第五。

家纺类股表现尤为突出。例如罗莱家纺7月以来累计上涨了超过15%，股价重心从77元升至87元附近，走势明显强于大盘。不逞多让的还有男装个股七匹狼，股价从7月的34.10元升至38元左右，累计涨幅超过14%。

而纺织板块也有走势独立的“牛股”，三毛派神在近期颇受资金关注，走出一波9连阳的小高潮，股价累计涨幅超过25%，股价重心也从11元升至15元左右。

出口向好市盈率合理纺织服装板块“吹暖风”

纺织服装板块在股市上受到资金追捧，有赖于出口数据和低市盈率的双重利好。

根据海关总署网站公布的数据显示，1-7月，我国外贸进出口总值20225.5亿美元，同比增长25.1%;出口10493.8亿美元，增长23.4%;进口9731.7亿美元，增长26.9%。7月，我国进出口总值3187.7亿美元，增长21.5%;出口1751.3亿美元，增长20.4%，为历史月度新高;进口1436.4亿美元，增长22.9%。

其中，2011年1-6月我国纺织服装累计出口同比增长25.74%，服装出口累计658亿美元，同比增长23.7%;而服装进口累计同比增长达70.2%，远大于出口增速。

7月份我国纺织品服装出口259.96亿美元，同比增长25%，环比增长13.53%，再创单月出口历史新高。

中投证券在研究报告中指出，纺织服装行业内销市场仍然在国内消费升级的环境下，继续保持稳定增长。出口方面，虽然行业总体出口增速下半年会有所放缓，但订单将向大型出口型企业集中，各子行业龙头企业将有较多利润增长的机会。受益于良好的出口数据，近期浔兴股份、华纺股份、宜科科技、九牧王、华茂股份等个股都走出一波强势上扬。

除此之外，目前纺织服装板块的平均市盈率低于历史均值，股票风险较小，因此格外得到资金偏爱。7月份以来，广发证券、光大证券、国金证券、安信证券、中信证券等券商发表了多份研究报告，对服装纺织行业给予“持有”的评价。光大证券和广发证券更是在27天之内连续给出10份“买入”评级。

产销两旺业绩突出机构“抢筹码”

除了二级市场外，纺织服装行业近期表现同样不俗。

在投资方面，据国家统计局资料显示，在各行业固定资产投资情况(2011年1-6月)中，化学化纤制造业投资额302.8亿元，比去年同期增长53.3%，在所有行业中排名第二。而纺织服装、鞋帽制造业排名第五位，为964.45亿元，同比增长42.3%。

在投资额较快增长的同时，社会对纺织服装的需求也保持高增长态势。据国家统计局公布的数据显示，今年上半年社会消费品零售总额8.58万亿元，同比增长16.8%。其中，服装鞋帽、针纺织品1-6月零售总额3727亿元，同比增长23.9%，高出社会消费品零售总额增长7个百分点。

纺织品、服装零售额的较高增速，一定程度上削弱了市场对于提价可能造成量价背离的担忧。同时近期原材料价格的大幅回落，有利于缓解行业上游制造端的成本压力，并且随着产品价格逐步被消费者接受，在强劲的内需拉动，行业的整体赢利水平将得到可观的提升。

以富安娜为例，7月6日，富安娜董事会确定对166人进行股权激励，股票期权总数为233.5万份。目前富安娜在全国已有1200多家网点，并且将重点招商地区主要安排在北京、天津、上海、重庆、深圳具有品牌消费能力的一线城市，可见快速扩张背后底气十足。

8月11日公布半年报的森马服饰，上半年实现营业收入30.09亿元，同比增长36.64%;归属母公司股东的净利润4.37亿元，同比增长29.83%。基本每股收益0.69元。森马服饰成功上市后，旗下各品牌的知名度和影响力得到进一步提升，营销渠道拓展也更加顺利，产品平均单价同比有所提高。森马服饰表示，下半年将进一步拓展渠道，加强产品研发和营销创新，保持行业领先地位。

上半年业绩良好，多家券商对森马服饰持乐观预期。

银河证券预计，依托一线城市加大布局，同时向三四线城市延伸，森马品牌预计在未来几年仍将保持每年700-800家的开店速度。招商证券认为，未来1-2年内，时尚休闲行业比商务休闲和正装的增速更为明显，中长期的空间也更广阔。

海通证券的纺织服装行业研究员卢媛媛指出，目前行业出口态势稳健，产业导向由出口向内销转变的趋势愈加明显。同时国内消费需求强劲，上半年我国纺织服装累计零售额达3727亿元，同比增长23.9%，相比全社会消费品零售额的同比增速16.78%高出7.12个百分点。卢媛媛判断中短期内服装提价更容易被消费者接受，随后销售量会逐步回升，最终价量齐升推动总额增长。卢媛媛认为，近期纺织服装板块涨势较快，建议短期内关注仍具估值优势的上市公司。

而在细分领域的投资选择上，中信证券发布的研究报告更看好品牌男装的发展前景。中国品牌服饰消费处于高增长周期，男装行业竞争格局较为稳定，主流品牌优势明显，集中度有望进一步提升。男装公司渠道扩张较休闲服公司平稳，但因消费者对品牌忠诚度高、价格敏感低，从而形成了男装公司极高的赢利水平。目前品牌服饰板块估值为35倍市盈率，男装行业为26倍，估值具有优势。

东方证券的纺织服装行业研究员施红梅表示，在大盘较弱的当下，品牌服饰企业更凸显其防御性的投资价值。

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