资金成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价。资金成本包括资金筹集费和资金占用费两部分。资金筹集费是指企业在筹措资金过程中为获取资金而支付的各项费用,如向银行支付的借款手续费。因发行股票、债券而支付的发行费等;资金占用费是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而付出的费用,如向股东支付的股利,向债权人支付的利息等。
银行借款成本是指借款利息与筹资费。借款利息在税前支付,具有减税作用。银行借款成本的计算公式为:KI=I(1-T)/L(1-f)
式中:KI-银行借款成本;I一银行借款年利息;L一银行借款筹资总额;
债券成本主要是指债券利息和筹资费用。债券成本的计算与银行借款基本相同,其计算
式中:Kb-债券成本;I-债券每年支付的利息;B-债券筹资额;
普通股成本属于权益资金成本。权益资金的资金占用费是向股东发放的股利,而股利是从税后净利润中支付的,不能抵税。普通股成本的计算公式为:Ks=D/P(1-f)
式中:Ks-普通股成本;D一每年固定股利;P一普通股筹资额;
f一普通股筹资费用率。
许多企业的股利是不断增长的,假设每年的固定增长率为g,则普通股成本的计算公式为:Ks=D1/P(1-f)+g
一般企业都不会把全部收益以股利形式分配给投资者,因此,留存收益也是企业资金的一项重要来源。投资者将留存收益留存于企业,实际上相当于对企业追加投资,也要求有一定的报酬,所以留存收益也应考虑资金成本。留存收益成本的计算与普通股基本相同,只是不用考虑筹资费用。其计算公式为:Ke=D1/P+g
式中,Ke表示留存收益成本,其他符号含义与普通股成本计算公式相同。
综合资金成本是以各种资金所占的比重为权数,对各种资金成本进行加权平均计算出来的,故又称为加权平均资金成本。其计算公式为:Kw=∑KjWj.式中:Kw为综合资金成本;Kj为第j种资金的成本;Wj为第j种资金占总资金的比重。