信用债违约频发基金灵活配置规避风险思维导图

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2023-03-02

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近期，随着信用债违约事件的频频发生，债券市场的风险也逐渐暴露。而由于债市违约的频发，债券投资的收益水平也开始出现大幅度下滑，债券基金面临赎回压力。

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思维导图大纲

出现流动性危机可能性不大

近期，信用债违约的“黑天鹅”事件频发，而市场投资者对债券市场的担忧情绪也日益浓厚，预计信用债的调整压力将持续加大。在业内人士看来，债券违约事件频发的主要原因是经济增速的下滑，部分企业产能过剩，偿债能力薄弱而发生违约；同时，公司治理不佳、重大资产重组事项等也会影响企业信用风险、盈利能力和偿债能力。

海通证券(600837)认为，随着去产能的推进，预计未来会有更多违约事件浮出水面，违约将呈现常态化。对存续债券按照债务负担、盈利性、短期偿债能力等指标进行简单筛选的结果显示，风险较高的债券仍有500只，总额近7000亿元，主要集中在煤炭、有色、化工、钢铁等产能过剩的行业。

不过，对于市场担忧违约潮会否引发流动性危机的出现，基金人士判断“出现的可能性并不大”。景顺长城固定收益投资部研究副总监陈文鹏认为，国内信用债违约潮已经来临，但出现流动性危机的可能性不大。从近期央行的操作上看，全面降准降息的概率下降，通过MLF、公开市场逆回购等操作释放流动性的概率更大。央行货币政策宽松力度虽低于市场预期，但未见到收紧的迹象。因此，只要各组合不出现大额赎回，出现流动性危机的可能性不大。

值得注意的是，由于信用债违约的拖累，不少债券基金的收益水平也开始受到影响，债券基金整体业绩表现不佳。凯石金融产品研究中心数据显示，4月份除了货币型基金外，债券型、保本型等低风险的固定收益类基金均交出了负收益的成绩单，纯债基金平均收益为-1.03%，一级债基平均收益为-1.05%，二级债基平均收益为-1.19%，而普通股票基金平均收益则为-0.91%。