这两年，茶饮内卷严重，很多品牌都开辟了第二战场，进军咖啡、冰淇淋、瓶装饮料等，蜜雪冰城也不例外。
旗下现磨咖啡连锁品牌“幸运咖”，几乎完全复制了蜜雪冰城的打法：低价、下沉、加盟。
招股书显示，幸运咖的产品均价是8元。这几乎是市面上最低价的咖啡品牌，门店菜单显示，其最便宜的产品，一杯现磨美式咖啡只要5块钱。
到今年3月末，幸运咖门店有636家，其中629家是加盟店，绝大部分是2020年和2021年开起来的，去年扩张得最快，一年新开323家。除了新一线和二线城市的高校旁边，这些店大多位于三线及以下城市。
此次招股书并没有透露幸运咖的营收情况，我们今年年初了解到，大部分幸运咖门店单日营收在2000元左右，70%是盈利的，但回本周期在一年半左右。
蜜雪冰城总经理张红甫曾对外表示，“幸运咖要做县城甚至小镇的平价咖啡，5年内复制出一个咖啡版蜜雪冰城”。目前来看，由于大部分门店是2021年下半年新开的，未来的扩张前景还有待验证。
窄门餐眼显示，目前幸运咖的门店有1143家，相比去年年末的463家，三年季度新增了680家。
高成瘾、高复购、高毛利，让咖啡在这两年成为继茶饮之后的一片红海，而在中国的三线及以下城市，现磨咖啡品牌空缺、渗透率低、有服务需求，咖啡下沉被认为是行业一大趋势。
但林岳认为，“平价咖啡要在县城站稳脚跟，很难复制茶饮的模式去运营”。他认为，“这和产品特性有关系，咖啡、冰淇淋更讲究消费场景和氛围，产品也要做出差异化和自身的格调”，平价咖啡在三四五线城市有市场，但目前没有显现出成长以第二曲线的潜力。
高剑锋分析，首先，咖啡和茶饮市场不一样，喝奶茶的以年轻人为主，喝咖啡的可能消费能力和消费潜力更高，用低价很难撬动消费者信任。
而且，咖啡行业集中度比奶茶要高，下沉的消费群体并没有想象中庞大，在推行扩张模式之前，还需要市场教育的时间。
相比之下，高剑锋觉得，茶饮出海，对资本市场来说，或许会更有吸引力。
据招股书透露，截至今年3月末，蜜雪冰城在印尼、越南分别开设了317家和249家门店。
“蜜雪冰城在东南亚，主打的也是华人市场，而且，东南亚国家本身有冷饮消费习惯，中国茶饮出海，也有机会完成当地品牌替代。”在他看来，在东南亚市场，蜜雪冰城这样的中国茶饮品牌，还有更大的成长空间。
在多位分析人士看来，咖啡下乡、茶饮出海，是战场的扩大，但在主跑道上，蜜雪冰城还需要新故事。
林岳认为，庞大的加盟帝国，造就了蜜雪冰城的神话，但随着运营成本攀升，瓶颈可能越来越明显。如今，赛道里的一线头部品牌也在向下延伸，包括下沉渠道布局和产品品类，再加上新入局的跨界选手，市场竞争持续加剧。
在他看来，上市在一定程度上可以缓解这些问题，但有了资本投入之后，应该更多地投在产品研发、子品牌培育、渠道布局升级。
作者：吴娇颖编辑：金玙璠来源：开菠萝财经（kaiboluocaijing）
