融资融券交易防范三大风险思维导图

余生愿你常欢笑

2023-02-25

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三大

风险

防范

交易

融资

融券

期货

机制

价格

市场

商业招商

融资

融资风险

我国资本市场要推出金融期货，尤其是股指期货，必须先推出融资融券，这是成熟的市场人士的共识。否则的话，股指期货好似空中楼阁、无根之萍。有了现货基础才能坚定不移的做空。遥想当年，1995年2月23日，上海证券交易所的327国债期货在收盘前8分钟，万国证券的抛出2112万口巨量空单，将327国债期货的价格从153元打压到147元，将当天多头全部挑落下马。据查327国债发行量才240亿元，而那些巨量空单竟然面值4224亿元。那些骇人之极的4000亿元的空单就是空中楼阁。搭建空中楼阁的后果就是无限期关闭了我国尚处于

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说到融资融券，那也不是新的投资工具。曾经像过街老鼠一样的“裸卖空”便是极端的融券行为。那种承诺出借并无把握借到股票，以及在交割日无法交付股票的“裸卖空”行为，已经被美国的“证监会”定性为“必将受到严格限制和处罚的阴谋诡计”。这说明，融券行为“一豁边”便会给金融市场带来灭顶灾难。另外，融资融券会孕育加剧的内幕交易，因为杠杆机制和做空机制会使得融资融券收益急剧扩大，从而加剧证券市场的助涨杀跌现象。因此，融资融券的推出在我国金融市场上必须慎之又慎。诗曰：战战兢兢，如临深渊，如履薄冰，可以理解为管理层对此的心态。

目前，入围首批融资融券试点券商名单已经公布。各家券商也在测算融资融券业务成本。按照国际惯例，融资利率一般会高出同期贷款基准利率3个百分点。目前，人行6个月以内(含6个月)的短贷利率为4.86%，加3个百分点后的7.86%水平应该是融资业务成本的底牌。至于融券费率，一般会高出四五个百分点，也就是会介于9%与10%之间，这已经远远大于买房的按揭利率了。但这还不算融资融券的最大风险。最大的风险还在于我国证券市场目前的高投机性，以及可融之券的后台大股东的调控。在这些大股东的五指山中，孙行者纵有万般变化也必将是乖乖就范的。这一切都基于“稳定”二字。那么，在这样的融资融券背景下，如何才能参与其中呢?

融资融券无非就是将期货市场的两种交易机制——杠杆机制和做空机制——搬到了证券市场上。杠杆机制能激发安于百分百保证金制度下的股民博一记的意识。因此，杠杆机制将造就一批拥有决断能力和忍痛毅力的超级股民。同时，证券市场上陌生的做空机制也让股民尝到了另类的盈利甜头。一般来讲，融资融券的交易策略可以是这样：购买了可融之券后，为了对冲该券的下跌风险，投资者只要融券卖出相同数量的股票即可。同时股民还可以购买一组可融之券，再卖出所融之券。再有就是买入可融之券的权证，融券卖空发行权证的股票。关于这点，本人一贯强调，国内权证走势相对独立，融券与权证配套组合，风险极大需三思而行。由于融资融券业务是非全额保证金交易，因此融资融券的杠杆机制可以发挥作用。目前股市中的机构做空手法，基本就是联手砸盘，低价买回后再次砸盘，如此反复几次后收手。这样做容易出现的后遗症就是“假戏真做”，股价拉不起来了。

融券业务与股指期货配套可以从事套利交易。股指期货自身有一个理论价格，一旦市场价格偏离这个理论价格，进入可套利区间，投资者就能在期货市场与现货市场上通过低买高卖获取利。股票指数期货的价格是由现货价格(譬如沪深300指数)与净持有成本决定的。然而股指期货的价格受到很多内外因素影响，股指期货的价格经常会偏离理论价格，于是套利机会就出现了。

融资融券是一个风险极大的投资工具，它的一些特点在我国金融市场还不为投资者熟悉。譬如融券会有股价走势“怪异”的风险，融资有高昂的利率负担。同样是股票交易，同样是基于走势不利条件，融资融券的亏损幅度要大于广大股民熟知的银货两讫的交易方式。

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