由于票据融资的期限为3-6个月,上半年高速增加的票据融资在10月份继续减少,但减少的规模较上月缩小了1500亿左右。不过由于票据融资与短期贷款的息差相对低,这部分业务的减少对银行存贷息差收入的负面影响相对有限。
固定资产投资是今年经济增长的主要动力,与之密切相关的中长期贷款比重在今年呈现不断攀升之势。截至10月末,中长期贷款在贷款余额中的占比已经达到54.35%,较年初提高了3.06个百分点。我们预计中长期贷款比重上升的趋势仍将维持一段时间。贷款结构的变化特别是票据融资比重的显著下降将对于银行息差提升产生正面影响。
从授信银行的类型上看,中小银行的新增贷款量相比大幅放缓。10月份四大国有银行新增信贷1340亿元,高于9月份1100亿元的水平,在新增信贷总量中占据半壁江山。中小银行的新增信贷量环比9月出现大幅下降,股份制银行与城商行等加起来只有1190亿元。
按照一般城商行的信贷周期,下半年新增贷款增速放缓相对较小。我们认为,10月包括城商行在内的中小银行信贷环比降低,可能与近期银监会针对城商行的信贷指导政策有关。不过从中期看,城商行等中小银行的贷款仍具有相对更大的增长空间。