一审法院判决，证券公司对信托投资公司的债务承担连带清偿责任。
最高人民法院于2005年4月作出终审判决，维持一审法院对证券公司承担连带清偿责任的判决。
在公司重组实务中，公司先剥离部分业务及相应资产，再将剥离出的资产与他人另行组建公司的操作模式，应当依据民法通则及公司法的有关规定认定为公司分立，并按照公司分立的法律规范确定当事人的权利、义务和责任。
随着我国资本市场日趋完善以及投资领域不断拓展，市场主体的资本运营活动迅速高涨起来。在企业进行重组、并购中，保护债权人的合法利益，确保市场交易安全、稳定，对维护资本市场的健康发展和提高社会总体经济效益具有巨大意义。本案中的两审法院准确地理解、适用法律规则，妥善维护了债权人的经济利益，为司法实践处理类似债权债务纠纷提供了一个值得借鉴的范例。
本案争议的焦点在于，证券公司应否对信托投资公司欠付农村商行的债券本息承担连带清偿责任。要化解这一争点，须首先对“信托投资公司将分离出的证券类净资产作为出资与他人组建证券公司”之关键事实进行法律定性，明确其究竟属于“母公司投资设立子公司”还是“公司派生式分立”?回答这个问题，尚需考察制订相关法律规则时的社会经济背景，探究规则所隐含的立法旨趣，综合运用法解释学上的方法解读、适用相关的规则。
一、考察法律规则的制定背景及立法目的识别本案的关键事实
本案两审法院依据民法通则和公司法的相关规定，一致认为本案的关键事实应定性为公司分立。首先，民法通则第四十四条规定：“企业法人分立、合并或者有其他重要事项变更，应当向登记机关办理登记并公告。企业法人分立、合并，它的权利和义务由变更后的法人享有和承担。”我国在制定该法时，迫切需要在民商事领域建立企业法人制度。企业法人成立后一旦发生分立，必然要分割法人财产，而法人财产构成对其债权人的一般担保，因此分立后企业的偿债能力较之分立前必然会降低。立法者的目的，正是为了解决企业法人分立后的偿债能力削弱而可能引发的不利后果，防止企业债权人的利益受损。其次，我国公司法第一百八十五条规定：“公司分立，其财产作相应的分割。公司分立时，应当编制资产负债表及财产清单。公司应当自作出分立决议之日起十日内通知债权人，并于三十日内在报纸上至少公告三次。债权人自接到通知书之日起三十日内，未接到通知书的自第一次公告之日起九十日内，有权要求公司清偿债务或者提供相应的担保。不清偿债务或者不提供相应的担保的，公司不得分立。公司分立前的债务按所达成的协议由分立后的公司承担。”我国在制定该条文时，社会经济生活中各类公司的分立经营、分业经营开始出现并逐步普遍起来。有些公司在分立过程中漠视债权人的利益，甚至恶意利用公司分立的手段逃废债务，使广大债权人的债权落空，严重损害了社会商业信用以及市场交易秩序。立法者在公司法中首次专条规定公司分立制度，旨在依法规制公司分立活动，克服公司分立所引发的负面社会效果，保护债权人的利益，维护社会信用和交易秩序。在本案中，信托投资公司明知对农村商行负有巨额债务，在剥离证券类资产、另行组建证券公司时，并未依法履行通知农村商行的法定义务，给债权人利益造成重大损害。可见，本案的关键事实恰好满足民法通则第四十四条和公司法第一百八十五条适用的事实条件，正是这两条规则所要调整的利益冲突。以该规则作为裁判依据完全正确。
证券公司抗辩称：证券公司是依法成立的独立法人，依法享有法人财产权，不应承担连带清偿责任。其依据是公司法第四条关于法人财产权的规定。然而，法人财产权的立法主旨在于，在法律上确立公司的财产权制度，即公司对于由股东出资形成的财产享有独立的、完整的财产权，其核心是公司享有处分权。立法者希望该项制度能够保护公司赖以对外经营和承担债务的物质基础，防止行政机关违法向公司摊派费用、索取财物，防止任何单位和个人无偿侵占、挪用公司财产。显然，公司法第四条的规范旨趣并不在于确定公司的债务责任，对于本案关键事实没有任何适用的空间。
二、借助法律解释方法对本案关键事实进行准确定性
首先，运用文义解释法来理解，本案关键事实应当定性为公司法第一百八十五条规定的公司分立。该条规定：“公司分立，其财产作相应的分割。”从规范文义分析，公司分立的主要法律特征是公司财产的分割，至于分立的具体操作模式以及财产分割的内容等属于次要特征，规范并不限制。本案中，信托投资公司将证券业务及证券类净资产剥离，将剥离出的资产作为出资与他人组建证券公司，这种模式完全符合上述规范关于公司分立的定义。
最后，运用目的解释法来理解，本案关键事实应当适用公司分立的规范加以调整。根据前文所述民法通则第四十四条和公司法第一百八十五条的立法背景及规范目的，对上述两条款的调整范围不宜做限缩性解释，应当从其立法目的出发尽量扩张其适用范围，以充分发挥其规范作用，从而适应对形形色色的公司重组予以规制的社会实践需要。具体来说，对于公司先重组后分割财产或者先分割财产后重组的不同操作模式，皆认定为公司分立，纳入上述两条款的规制范围内。否则，如果有些公司以逃废债务为目的，恶意采取资产重组的手段将公司分立伪装成“母公司投资设立子公司”，规避公司分立规则的适用，再以“企业法人独立承担民事责任”、“公司享有法人财产权”为由推卸偿还责任，则会在立法和执法上出现极为难堪的局面：一方面，民法通则和公司法关于公司分立的规则无法发挥规范作用，沦为毫无规范价值的具文;另一方面，没有法律依据可以制约、惩罚这种规避法律、严重违反诚信原则的行为。据此，适用民法通则和公司法关于公司分立的规则认定本案关键事实，不仅切合立法本意，而且是立法初衷所要求的。
三、民事责任的规则基础
在对本案关键事实定性为公司分立后，就面临认定证券公司应承担民事责任的方式了。对于公司分立未通知债权人并且对分立前的债务未达成协议的，分立后的公司应否对债权人承担连带清偿责任，民法通则和公司法均没有明确规定。
为有效制止债务人借企业重组、改制逃债，为深化我国企业产权制度改革提供有力司法保障，最高人民法院于2003年1月发布了《关于审理与企业改制相关的民事纠纷案件若干问题的规定》(下称《规定》)。《规定》第六条规定：“企业以其部分财产和相应债务与他人组建新公司，对所转移的债务债权人认可的，由新组建的公司承担民事责任;对所转移的债务未通知债权人或者虽通知债权人，而债权人不予认可的，由原企业承担民事责任。原企业无力偿还债务，债权人就此向新设公司主张债权的，新设公司在所接收的财产范围内与原企业承担连带民事责任。”本案信托投资公司将分离出的证券类净资产作为出资与他人组建证券公司，其法律特征与上述司法解释的规定完全符合，因此可以直接适用《规定》，判决证券公司与信托投资公司承担连带责任。
纵观本案可以看到，民商事活动具有的专业性、复杂性和多样性，增加了对民商事案件事实定性的难度。不过，借助考察法律规则的立法背景和立法本意，掌握并运用法解释学的方法，完全可以对民商案件的事实准确定性，作出保护债权人的公正裁决。
