“我们到目前为止还没有任何股改日程计划表，也不知道最后的方案如何。现在有关部门正和青岛国资委商量中。”青岛啤酒(600600)证券咨询办公室的一位人士对《财经时报》称。
青岛啤酒迟迟按兵不动，不仅是因为其A H的两地上市问题，大股东更担心的是，股改后青岛啤酒有被海外战略投资人掌握控股权之虞。
A-B公司分两次支付，在交易完成时支付1.164亿美元，在之后的12个月内再支付6520万美元。债券在协议规定的7年内分三次全部转换成股权，A-B公司在青岛啤酒的股权比例从4.5%增加到9.9%，再到20%，并最终达到27%，增持的所有股份均为在香港联交所上市的H股。
但本来要在7年内完成的转股，A-B公司在3年之内就将所持可转债全部转换为3.08亿股H股了。青岛啤酒的总股本也由此增至13.08亿股，包括此前持有的股份，A-B公司合计持股比例增加至27%，而作为大股东的青岛市国资委持股比例则下降至30.56%，与A-B公司仅差3.56%。
彼时国内啤酒业的收购大战已经风起云涌，而青岛啤酒是当时抢滩先锋。从1996年开始的急风暴雨式的并购活动为其带来的财务压力与日俱增，现金流几近断裂。股价下挫，在二级市场上的再融资能力几乎丧失。
于是青岛啤酒做出了一个现在看来是祸福难料的决定：向A-B公司定向增发融资，以解燃眉之急。其时青岛啤酒H股每股股价3港元多，而分三批向A-B公司定向发行的可转债的转股价格是每股4元。这在当时来说，是相当合算的。
当时的协议不可谓不严密，协议中约定，A-B公司在持有青啤27%的股份之后，将不再收购任何更多的股份。同时，还将A-B公司7%的投票表决权转让给青岛市国资委。
在股权分置改革的冲击下，当年苦心进行的股权安排，成为一道一突即破的“马其诺防线”，青岛啤酒国资大股东微弱的持股优势有可能在顷刻间化为乌有。
目前看来，对青岛啤酒来说，单纯采取送股的方式，如果按照10送2的方案，青岛市国资委的持股比例就将与A-B公司持平。对价再提高，青岛啤酒更是吃不消了。而是否以其他方式进行股改，例如送现金以及发行权证，青岛啤酒并未透露。
有消息称青岛啤酒目前也在与另几家社会流通股股东进行沟通，希望能够回购部分股份。但回购的成本也不低。
青啤其余三家法人股股东共计持有5313万股，青岛市国资委如能顺利收购，其股份比A-B公司可多出9973万股，即使向流通股股东支付6000万股左右，青岛市国资委持股仍可高出A-B公司3973股，持股比例仍可保持在30%以上，其大股东地位可保。
作为全球第六大啤酒厂商，苏#zhPoint#纽和大多数知名企业一样，并购与整合是其成长历程中的永恒元素。
纽卡斯尔的历史可追溯到1749年，前身是在爱丁堡的威廉#zhPoint#杨戈尔酿酒厂，早在1803年就买下一家酿酒工厂，留下首次并购的记录，后来这一记录被不断续写。
