形同虚设的美国金融监管机构思维导图

饮尽岁月

2023-02-14

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从表面上看，美国联邦监管体系是层层设防，壁垒森严，对资本市场的各种坏人坏事严防死守。但这套看似固若金汤的防线实际上是形同虚设。如果美国监管体系还有可取之处，那该学一学他们的州监管体系。州检察力量是一支新生力量，纽约州检察长曾经对腐朽的联邦监管体系起到了一个冲击作用。

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思维导图大纲

职能混乱的美联储

美联储的三大职能是：货币政策、银行监管以及救助银行。美联储视其不同职能而表现不同，时而静如处子，时而动若脱兔。如果是加息，美联储是百般不情愿的，所谓真正的“千呼万唤始出来，犹抱琵琶半遮面。”如果是监管，美联储是轻手轻脚，点到为止。但如果华尔街遇到了困难，需要加息为其输血，美联储则闻风而动，行动异常迅速。

美联储主席这把交椅很重要，但目标太大，华尔街并不便直接派上自己的人。那就退而求其次，占据第二个要津。美联储共有12个分支机构，其中纽约的最大。纽约美联储很重要，其领导相当于美联储的前敌总指挥。

美联储及其在金融危机中的表现给我们一个重要启示：组织路线很重要。从人员安排上看，只要有可能，美联储由华尔街自己的人来领导，纽约美联储则形同华尔街银行的分支机构。这条组织路线，在美国资本市场的监管机构中始终贯穿如一。

问题成堆的证交会

证交会，这是一个问题成堆的地方。有“旋转门”的美称，即证交会的最高领导和下面的专业人士经常改换门庭，忽而证交会，忽而私营部门，进进出出，像是在过旋转门。2008年和2009前9个月内，共有66位证交会前雇员向证交会发出信函，表示他们要代理客户与证交会互为对手。

长期以来，证交会一直是虚名在外，好像是一支保护投资的队伍，而且是一支特别能战斗的队伍，还成了一些国家学习的榜样。2000年证交会一年的经费是3亿7千7百万美元，2008年增加到9亿美元。但查处工作一直不力，水平低下得令人难以置信。

即便是向华尔街派出了常驻工作组，证交会还是查不出问题。2008年3月的时候，美联储和证交会各有一彪人马驻扎在雷曼，人数不在12人之下，而且他们可以拿到雷曼的账簿和记录。贝尔斯登险些破产之后，财政部和证交会向高盛、摩根士丹利和美林等华尔街大银行派驻了工作组。可派了工作组居然还是查不出来。所以就有人起了疑心，怀疑证交会是故意庇护雷曼等华尔街银行。

庞大的金融监管局

资本市场的自我监管组织是金融监管局，其前身是全美证券营销商协会简称“纳斯达”（NASD）。监管局是一个庞大的组织，雇员多达三千人，每年经费高达5亿美元，称得上是兵强马壮，但其查处力度逐年下降，2008年仅为四千万美元。花旗集团是次贷的重灾区，金融监管局也装摸作样地对其进行调查过，2008年还对其进行罚款，但罚款金额只有30万美元。罚款原因是花旗集团监督自己股票和股票期权交易不到位。2005年，监管局查处大案35起，到2006年仅为19起。

金融监管局自我标榜，其奋斗宗旨之一是进行教育投资者。金融监管局还装神弄鬼地成立了一个投资教育基金，每年有数千万美元用于投资者教育。投资者可以分为两类：中、小投资者和大型机构投资者。教育中、小投资者也是自相矛盾的事情。既然股市是危险的游戏，为什么不劝阻投资者入市，而是要请君入瓮呢？这就像是在色情场所挂上“少儿不宜”的标识，同时又为少儿入场大开方便之门；也像出售贴有“吸烟有害”标识的卷烟；更像一边喊着减少污染，一边却大力发展汽车制造业。从金融监管局的领导和工作看，这也是一家华尔街自己的组织。

打乱仗的州检察官

美国的公司法是州法，但证券法却是联邦法，由联邦机构来监管。但美国联邦政府却拼命阻挠州政府的介入，理由是资本市场的相关法律是联邦法，而依照美国的宪法原则，联邦法律必须由联邦政府的机构来执行，地方政府不得染指。美国是宪政国家，联邦政府与地方政府之间发生冲突，必须由法院居中评判。2009年6月29日，美国最高法院作出判决，对金融监管的地盘之争给了个说法。科莫诉结算公司协会一案中，美国最高法院的裁定是，各州有权按照其本州的法律对全国性的银行实行监管，即便州政府执法与联邦政府在此领域的执法有重叠之处。所以才给了州政府以可趁之机，美国最高法院的大法官不便喝退州政府。

州检察长出来打乱仗，尤以纽约州检察长为最，该州前检察长艾略特·斯皮策更是冲锋在前，退却在后。斯皮策尔一度呼声很高，甚至有可能成为美国历史上的第一位犹太人总统。

从表面上看，美国联邦监管体系是层层设防，壁垒森严，对资本市场的各种坏人坏事严防死守。但这套看似固若金汤的防线实际上是形同虚设，完全是骗人的假象。就资本市场的监管机构而言，美国是没落的和腐朽的。

如果美国监管体系还有可取之处，那该学一学他们的州监管体系。州检察力量是一支新生力量，纽约州检察长曾经对腐朽的联邦监管体系起到了一个冲击作用。正是因为这一原因，华尔街反对奥巴马设立金融消费者保护机构：他们对未知不踏实。搞垮一个机构，搞定一个团体，也需要做耐心细致的思想工作，甚至需要几代人的时间。初级腐败是一手交钱，一手交货：相逢开口笑，过后无事样。高级腐败是慢工出细活：潜移默化，偷天换日。

朱伟一