第二章
财务报表分析和财务预测思维导图模板大纲
传统财务报表
分析方法
因素分析法
基数：Ｆ=Ａ＊Ｂ＊Ｃ（历史数、计划数、平均数等）
实际：ｆ＝ａ＊ｂ＊ｃ
根据题目按顺序将基数指标依次替代为实际指标（顺序不可随意颠倒）
①=ａ＊Ｂ＊Ｃ
②＝ａ＊ｂ＊Ｃ
③＝ａ＊ｂ＊ｃ
A的变动因素对F的影响为：①-F
B的变动因素对F的影响为：②-①
C的变动因素对F的影响为：③-②
三个整体变动对F的影响为：f-F
财务比率分析
短期偿债能力
外因：①增强：可动用的银行授信额度、可快速变现的非流动资产、声誉
②降低:与担保有关的或有负债事项
长期偿债能力分析
长期资本负债率=长期负债/长期资本*100%=长期负债/（长期负债+股东权益）*100%
利息保障倍数=息税前利润/利息支出=（净利润+利息费用+所得税费用）/利息支出
现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额/利息支出
现金流量与负债比率=经营活动现金流量净额/期末负债总额*100%
财务比率分析
营运能力分析
营运能力的衡量方式
周转率=营业收入/各类资产
周转天数=一年天数/周转次数=一年天数/收入*资产
销售百分比=各类资产/营业收入
各类资产：应收账款、存货、流动资产、营运资本、非流动资产、总资产
营业能力指标示列
总资产
周转率=营业收入/总资产
周转天数=一年天数/总资产周转次数=一年天数/收入*总资产
销售百分比=总资产/营业收入
流动资产
周转率=营业收入/流动资产
周转天数=一年天数/流动资产周转次数=一年天数/收入*流动资产
销售百分比=流动资产/营业收入
应收账款（包含应收票据）
（最好取多个时点平均额）
周转率=营业收入/应收账款
周转天数=一年天数/应收账款周转次数=一年天数/收入*应收账款
销售百分比=应收账款/营业收入
余额/原值=未扣除坏账损失
净额/净值=已扣除坏账损失
理论上，周转率分子应使用赊销金额，实践中，常使用全部营业收入
最合理的计算方式：账面原值的各月平均数且包含应收票据的赊销金额
存货
两个计算口径
收入口径：存货周转率=营业收入/存货平均余额
用于：判断短期偿债能力、分解总资产周转天数
成本口径：存货周转率=营业成本/存货平均余额
用于：评估存货管理业绩
盈利能力比率
总资产净利率
总资产净利率=净利润/总资产*100%=（净利润/营业收入）*（营业收入/总资产）*100%=营业净利率*总资产周转率*100%
权益净利率
对股东有很好的综合性，包括了全部经营业绩和财务业绩
市价比率
市盈率（PE)
动态（内在或预期）市盈率=每股市价/预期每股收益
每股收益=（净利润-优先股股息）/发行在外普通股加权平均股数
是市场已知的，一般为上年度的每股收益，LYR口径
市销率(PS)
每股营业收入=营业收入/发行在外普通股加权平均股数
杜邦分析法
公式：权益净利率=总资产净利率*权益乘数
=营业净利率*总资产周转率*权益乘数
局限性：1.计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配
2.没有区分金融活动损益与经营活动损益、金融资产与经营资产、金融负债与经营负债
管理用财务报表
管理用资产负债表
公式
资产=经营资产+金融资产
=（经营性流动资产+经营性长期资产）+（短期金融资产+长期金融资产）
负债=经营负债+金融负债
=（经营性流动负债+经营性长期负债）+（短期金融负责+长期金融负债）
净经营资产=经营资产-经营负债=经营营运资本-净经营性长期资产=净负债+股东权益
净金融负债（净负债）=金融负债-金融资产
净经营资产周转率=营业收入/净经营资产
净经营资产负债率=净负债/净经营资产
净经营资产权益乘数=净经营资产/所有者权益
管理用利润表
净利润=经营损益+金融损益=税后经营净利润+（-税后利息费用）=税前经营利润*（1-所得税税率）-利息费用*（1-所得税税率）
税后经营净利率=税后经营净利润/营业收入
管理用现金流量表
经营现金流量（实体现金流量）=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-资本支出
=税后经营净利润-净经营资产的增加
资本支出=净经营长期资产的增加+折旧与摊销
实体现金流量=股权现金流量+债务现金流=税后经营净利润-净经营资产的增加
股权现金流量=股利分配-股权资本净增加
=现金股利-股份发行=现金股利+股份回购
=净利润-股东权益的增加
债务现金流量=税后利息费用-净负债的增加
改进的财务分析体系的核心公式
权益净利率＝净利润/所有者权益=净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）× 净财务杠杆
经营差异率=净经营资产净利率－税后利息率
杠杆贡献率=（净经营资产净利率－税后利息率）× 净财务杠杆=权益净利率-净经营资产净利率
其中：
净经营资产净利率＝税后经营净利润 ÷ 净经营资产
税后利息率＝税后利息费用 ÷ 净负债
净财务杠杆=净负债/所有者权益=杠杆贡献率/经营差异率
财务预测
销售百分比法
假设条件：相关资产、负债（一般指经营资产和经营负债）与营业收入存在稳定的百分比关系
融资总需求=净经营资产增加额=预计净经营资产总计-基期净经营资产总计
内部融资额=动用金融资产（基期数）+增加留存收益（预期数）
利润留存=营业收入*营业净利润*利润留存率（全部取预期数值）
=净利润*利润留存率
可动用金融资产：根据题干表述来看，未告知则为0；已告知金融资产或者可动用金融资产，则为告知的金额；告知了需保留的金融资产，则为全部金融资产减去需保留部分
外部融资额=融资总需求-可动用金融资产-留存收益增加
=（增加的经营资产-增加的经营负债）-可动用金融资产-留存收益增加
=（营业收入增加*经营资产销售百分比-营业收入增加*经营负债销售百分比）-可动用金融资产-预计营业收入*预计营业净利率*（1-预计股利支付率）
通货膨胀对融资需求的影响
因为存在通货膨胀，所以即使实际销售没有增长，也可能有外部融资需求。
名义增长率=（1+实际增长率）*（1+通货膨胀率）-1（严格计算）
=实际增长率+通货膨胀率（粗略计算）
外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-（1+增长率）/增长率*预计营业净利率*（1-预计股利支付率）
增长率和资本需求的测算
内含增长率
含义：只靠内部积累（即增加留存收益）实现的销售增长，其销售增长率为“内含增长率”
计算方法
1.方程法：0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-（1+内含增长率）/内含增长率*预计营业净利率*（1-预计股利支付率）
2.三连乘法：内含增长率=（净经营资产周转率*营业净利率*利润留存率）/（1-净经营资产周转率*营业净利率*利润留存率）（全部为预期数值）
3.简易法：内含增长率=利润留存/（净经营资产-利润留存）（当三连乘法的三个比率没有变化时，可以用简易法）
1.预计销售增长率等于内含增长率时，外部融资额为0
2..预计销售增长率大于内含增长率时，外部融资为正数
3..预计销售增长率小于内含增长率时，外部融资为负数
可持续增长率
含义：（四个比率不变，一项股本不变）不断增大新股或回购股票，不改变经营效率（营业净剩率和总资产周转率）和财务政策（权益乘数和利润留存率）时，其下期销售所能达到的增长率
可持续增长率=股东权益增长率
=（本期净利润*本期利润留存率）/期初股东权益
=营业净利率*期末总资产周转次数*期末总资产期初权益乘数*本期利润留存率
计算方法
期初法：可持续增长率=总资产周转率*营业净利率*利润留存率*期末资产期初权益乘数（营业收入、净利润、利润留存取本期，资产取期末，权益取期初）
期末法（四连乘积）：可持续增长率=（净经营资产周转率*营业净利率*利润留存率*权益乘数）/（1-净经营资产周转率*营业净利率*利润留存率*权益乘数）
=（总资产净利率*利润留存率*权益乘数）/（1-（总资产净利率*利润留存率*权益乘数）
=（权益净利率*利润留存率）（1-权益净利率*利润留存率)
（营业收入、净利润、利润留存取本期，资产、权益取期末）
简易法：可持续增长率=利润留存/（期末所有者权益-利润留存）
权益乘数=1+产权比率=1/（1-资产负债率）
产权比率=资产负债率*权益乘数思维导图模板大纲
总资产=流动资产+长期资产
总资产周转天数=流动资产周转天数+长期资产周转天数
总资产销售百分比=流动资产销售百分比+长期资产销售百分比思维导图模板大纲
发行在外普通股加权平均股数=期初发行在外普通股股数+当期新发行普通股服数*当年发行在外的时长/报告期时长-当期回购普通股股数×已回购时间/报告期时长
已回购时间：
回购后持有至年末：回购日~当年末
回购后当年注销：回购日~当年末
回购后当年转让给职工：回购日~转让日思维导图模板大纲
营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧摊销
营业现金净流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加(经营流动资产-经营流动负债)
实体现金流量=营业现金净流量-资本支出(经营长期资产-经营长期负债+折旧摊销)
=股权现金流量+债务现金流量
债务现金流量=税后利息费用－净负债增加
=税后利息费用－(金融负债增加－金融资产增加)
=税后利息费用－金融负债增加+金融资产增加思维导图模板大纲
可持续增长率下可以向外部融资，但内含增长率下不允许向外融资；
可持续增长率下经营效率或财务政策不发生改变，但内含增长率下经营效率或财务政策可以发生改变思维导图模板大纲
U633687664
U678146910
