ESG评级对于企业供应链韧性的影响思维导图

U566131265

2024-05-09

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企业供应链

实证研究

模型设定

选择原因，研究意义，实证研究等内容讲解

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思维导图大纲

一、选择原因

（一）ESG热度持续高涨

2020 年 9 月中国正式提出碳达峰与碳中和的目标，企业发展与社会责任之间的关系进一步受到了社会各界的广泛关注，为国内上市公司ESG信息披露按下“加速键”。自2024年1月1日起，《国际财务报告可持续披露准则第1号(IFRSS1)——可持续相关财务信息披露一般要求》及《国际财务报告可持续披露准则第2号(IFRSS2)——气候相关披露》开始作为全球统一标准生效，相关市场政策将推动企业参照新标准进行相关披露。国内方面，上市公司ESG信息披露意愿不断上升，越来越多公司发布年度ESG相关报告。在推动上市公司高质量发展与“双碳”政策大背景下，ESG可持续发展理念当今已经成为了行业的基本共识。ESG报告被称为上市公司的“第二财报”，越来越受到各界重视。

（二）ESG也存在一定争议

争议主要有：ESG议题被裹挟进美国两党之争，成为政治正确的一个斗争工具；其次，ESG可能成为发达国家限制或抑制发展中国家发展的工具；此外，还有人认为ESG只是一种“漂绿”的工具。反ESG风潮之所以在美国兴起，很大一部分原因就在于它被认为是一种“政治正确”，与企业追求利润的天性相违背。

（三）疫情爆发对企业供应链产生一定冲击，供应链韧性引发关注

宏观经济形势上，从环比看，2020年第四季度国内生产总值增长11.32%。中国2019年与2020年各季度GDP比较可知，疫情初期中国GDP同比下降6,929亿元，下降3.25%。从出口看，20年 1-2月份，中国货物贸易出口同比下降15.9%，制造业PMI新出口订单指数由1月48.7%下降至2月的28.7%。不难发现，疫情爆发后企业的生产能力都出现了一定程度的下降，供应能力减弱。

从个人经历上，大家都有从被封控的经历，都感受过物资紧缺的情形，不知道老师是否也抢菜、抢口罩呢（开个玩笑…）。在知网上找论文时发现经过疫情后大家都开始反思该如何提高供应链韧性。

（四）研究现状

针对企业ESG表现与供应链的研究，通常关注 ESG表现对供应商或客户某一方面的溢出效应，或关注 ESG表现对企业自身在供应链内话语权的作用，尚未从供应链韧性视角深入探讨企业ESG表现的影响与作用机制。

二、研究意义

（一）理论意义

本研究通过多时点双重差分法验证了ESG评级对企业供应链韧性的影响，为ESG领域的研究提供了新的实证证据。首先，研究结果丰富了ESG评级与企业绩效之间关系的研究文献，特别是在供应链管理领域。其次，本研究揭示了ESG评级如何作为一种非财务指标，通过提升企业的社会责任、环境保护和治理水平，间接增强企业的供应链韧性。这一发现为ESG评级与企业风险管理之间的联系提供了新的理论视角。

（二）实际意义

1.为企业管理者提供决策支持

研究结果证实了ESG评级对供应链韧性的积极影响，这有助于企业管理者在制定战略时，更加重视ESG因素，从而提高供应链的抗风险能力。

2.引导投资者关注ESG

随着ESG投资理念的普及，本研究为投资者提供了一个评估企业长期价值和风险的新视角，即通过考察企业的ESG评级来预测其供应链的稳定性。

3.促进供应链可持续发展

研究结果强调了ESG评级在促进供应链可持续发展中的作用，为供应链各方提供了共同努力的方向，即通过提升ESG表现来实现供应链的长期稳定和繁荣。

三、实证研究

（一）基本假设

H1：参与ESG评级增强企业供应链韧性

（二）模型设定

目前，官方机构尚未确立统一的ESG评级准则，市场中的ESG评级信息大多由第三方评级机构提供，并且这些评级信息得到了资本市场投资者和企业利益相关方的广泛关注与监督。因此，ESG评级可以被看作是一种源自市场外部力量的治理工具，它对企业行为有着显著的影响。为了探究ESG评级对企业供应链韧性的作用，采用多时点双重差分法构建了如下模型：

其中，被解释变量为企业i在第t年的供应链；为核心解释变量，若企业i发布了第t年的评级数据，则，否则；为一系列控制变量；为企业固定效应；为年份固定效应；为随机误差

项。

为了进一步考察ESG评级的动态效果并进行平行趋势检验，我们参考黄炜等（2022）的做法，构建如下的动态双重差分模型：

其中，表示企业i为处理组，表示企业i为控制组；Ι(·) 为示性函数，为ESG评级当期，以距离 ESG 评级发布时间的相对时间为参照系（），其中 s = -1 为基期，其余变量与式（1）含义相同，不再赘述。该模型中关注的系数是，其变化反映了 ESG 评级对企业绿色转型影响的动态变化，若回归系数与不显著异于 0，回归系数与显著性地异于 0，则表明构建的多时点双重差分模型满足平行趋势检验。

（三）变量设定

1.被解释变量

供应链韧性（Resil）。通常表现为供应链应对外部冲击的抵抗能力和恢复能力。因此，从上述维度筛选相关指标，并通过综合指数测算来衡量供应链韧性。

供应链抵抗力

从过程视角来看，供应链关系是否稳固依赖于下游客户对上游供应商的资金占用情况

衡量资金占用情况

从结果视角来看，供应链关系是否稳固直接体现在企业间供需关系的持续性，即企业在连续年份存在合作关系

以企业与前五大客户在连续年份内稳定客户数量的占比作为衡量供应链的稳固性

供应链恢复力

从供需角度来看，供应链受到外部冲击时，上下游企业原有的生产量与需求量受到影响，不论是供给还是需求变更，均会在短期内造成供需失衡

采用生产波动对需求波动的“偏离”程度作为供应链恢复力的一个代理指标

Demand好像算不了

从经济角度来看，供应链受到外部冲击时，企业的绩效水平将会偏离预期运行轨迹，并逐步调整恢复至受冲击前的运行状态，因而企业绩效的“偏离”程度同样可以体现供应链受到冲击后的恢复能力。

最后，通过熵权法，对供应链抵抗力和供应链恢复力两个维度下的 4 个指标进行综合测算，所得结果即为所求的供应链韧性。

2.核心解释变量

本文以ESG评级数据为基准构造核心解释变量，参考晓芳等（2021）、Tan 和 Zhu（2022）的做法，若企业i发布了第t年的评级数据，则，否则

3.控制变量

为保障回归结果的有效性，本文参考相关文献选取以下控制变量：企业规模(Size)采用企业年末资产总额取对数值进行衡量；企业盈利能力(profit)采用企业税前利润与资产总额比值进行衡量；资产负债率(lev)采用企业期末负债总额与资产总额比值进行衡量；企业流动性(flow)采用企业流动资产总额与资产总额比值进行衡量；企业股权集中度(share)采用前三大股东持股比例进行衡量。

符号

名称

定义

被解释变量

Resil

供应链韧性

供应链韧性综合指数

核心解释变量

ESG

企业ESG评级

若企业i发布了第t年的评级数据，则，否则

控制变量