理财之估值思维导图

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2022-08-21

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理财之估值思维导图

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理财思维导图

估值思维导图

理财中有关估值的思维导图

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思维导图大纲

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理财之估值思维导图思维导图模板大纲

理财产品估值和会计核算的监管要求

1.一行两会

《资管新规》明确了金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理，净值生成应当符合企业会计准则规定，及时反映基础金融资产的收益和风险

（1）符合企业会计准则，合同现金流持有至到期

（2）暂不具备活跃市场，或者在活跃市场中没有报价、也不能采用估值技术可靠计量公允价值

2.银保监《资管新规补充通知》

考虑到新规带来的理财市场波动

（1）过渡期内，对于封闭期在半年以上的定期开放式资管产品，投资以收取合同现金流量为目的并持有至到期的债券，可以使用摊余成本计量

（2）但定期开放式产品持有资产组合久期不得长于封闭期的1.5倍

3.财政部

再次明确了资产管理产品的会计确认、计量和报告应当遵循企业会计准则

4.六大行吹风会

明确了2021年9月1日新增投资不得采取摊余成本法计量

理财产品估值的取值原则

1.对存在活跃市场且能够获取相同资产或负债报价的投资品种，在估值日有报价的，除企业会计准则规定的例外情况外，应将该报价不加调整地应用于该资产或负债的公允价值计量。估值日无报价且最近交易日后未发生影响公允价值计量的重大事件的，应采用最近交易日的报价确定公允价值。有充分证据表明估值日或最近交易日的报价不能真实反映公允价值的，应对报价进行调整，确定公允价值。

2.对不存在活跃市场的投资品种，应采取在当前情况下适用并且可利用数据和其他信息支持的估值技术确定公允价值。采用估值技术确定公允价值时，应优先使用可观察输入值，只有在无法取得相关资产或负债可观察输入值或取得不切实可行的情况下，才可以使用不可观察输入值。

理财产品的摊余成本法

1.现金管理类

现管类产品所投资产可适用于摊余成本

（1）需要考虑影子定价及偏离度

（2）财务报表中资产分类为交易性金融资产

2.封闭式产品

封闭式产品可适用于摊余成本法计量+需要计提预期信用损失

（1）所持资产以收取合同现金流且持有到期形式

（2）所持资产无活跃交易或估值不可靠

3.半年以上定开产品（过渡期）

（1）过渡期内，可以使用摊余成本法，资产组合久期不超过1.5倍

（2）自2021年9月1日起大行新发产品不得使用摊余成本法

（3) 过渡期结束后自动失效

债券估值的影响因素估值

1、债券估值的影响因素

债券的估值基本上只有国债、国开债比较靠谱，信用债和金融债一级发行的利率比较不靠谱

后者有很多非市场化的因素在内，而通过二级交易市场估值同样不靠谱，因为有可能根本就没交易。因此实务中债券估值可能更多的理解为记账价值。

影响债券的价格的因素主要包括信用风险和市场风险两方面

对于市场风险，比较好估值，因为可以通过国债利率的波动来取现金流贴现，利率波动对于信用债估值的影响是可以被准确地估出来的，但是信用风险不一样。

2、信用债参考交易估值

对于信用债的估值方法，核心是做参考估值

参考市场上交易过的信用债，比如万科的债券昨天交易了一笔，那么未来碧桂园的债可以参考万科的交易所反映出来的信用风险的定价的波动。但这有两个问题就是，一方面存在基差风险；第二就是是否存在非市场化因素比如利益输送、代持、过手（期限错配）等在交割系统里体现不出来的因素。

3、第三方估值

市场上最主要的第三方估值提供者是由中央结算公司（中债登）提供的中债估值

前市场使用最为广泛的估值体系，通过中债估值可以确定当日的公允价值，但实际上如果真的用于做交易或者平仓的时候，实际的交易价格还是由市场决定，而估值只是理论上的记账价值。

债券价格偏离度

价格偏离意味着交易价格偏离市场公允价格较大

价格偏离度=（交易净价－当日中债估值净价）/当日中债估值净价×100%

公允价值，对信用债而言相对更难判断，正如前文所述，债券估值除了国债、国开债、还有少量的同业存单以外，其他的券种价格基本上都是估出来的。估值决定交易还是交易决定估值，其实是相互依赖的。如果有一种类型的信用债三四个月都没有交易，某个市场主体去交易了一笔，很有可能这笔交易会对估值产生不小影响。

债券偏离度指标相关规则

1、交易中心的偏离度监测指标

根据2020年最新的《银行间债券市场交易监测相关报备操作指南》：市场成员参与现券交易价格超过以下报备标准的需主动说明报备

（1）利率债

参考前一日交易中心估值净价、中债估值净价等，成交净价偏离交易中心估值或中债估值净价1%（若成交净价偏离前一日估值净价1%，但在当日估值净价1%内，可豁免报备）

（2）信用债

参考前一日交易中心估值净价、中债估值净价等，成交净价同时偏离交易中心估值和中债估值净价2%（若成交净价偏离前一日估值净价2%，但在当日估值净价2%内，可豁免报备）

2、证监会规定

债券现券交易价格偏离比较基准超过1%或者回购利率偏离比较基准超过50个基点的，应当向风险管理部门备案并作出合理说明（公募基金另有规定的，从其规定）

从交易层面的异常监测，但是没有触发上述监管指标，不一定就是公允。最终是否公允还要看当天市场的波动情况，券种差异，等具体因素。

影响理财产品估值核算的制度背景思维导图模板大纲

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