一方面是宏观调控不放松，对地产行业的银根收紧；一方面是开发商现金流纷纷转负，接近弹尽粮绝。至此，高达111.45亿元的长短期借款将考验招商地产对资金的运用能力。不仅如此，招商地产及控股子公司上半年尚有对外担保总额16.08亿元。
前述地产研究人士称，地产行业资金运用向来是高杠杆率。招商地产上半年资产负债率为61.30%，略高于已经发布半年报的40家地产上市公司平均资产负债率的61.13%。但在四大地产龙头中，招商地产资产负债率远低于保利地产(600048,股吧)的76.77%、万科(000002,股吧)地产的69.83%、金地地产的69.85%。不仅如此，就上半年经营活动现金流量净额而言，招商地产的-19.98亿元，亦远低于保利地产的-233.48亿元、万科地产的-95.14亿元、金地集团(600383,股吧)的-45.36亿元。“因此，面对百亿长短期借款，在偿还上应不成问题。”这位地产研究人士称。
不过，值得注意的是，和其他地产企业一样，招商地产借款的重要组成部分来自商业银行。商业银行在宏观调控下，表现出的对增量地产贷款的审慎和对存量地产贷款的关注，也会让包括招商地产在内的地产企业感到恐慌。二季度，国内开发贷款新增额仅为1216亿元，较一季度大幅减少1991亿元就是明证。
据不完全统计，截至8月19日，招商地产有未结清信贷48笔。其中，贷款31笔，22笔人民币贷款累计发生额48.5亿元，当前余额48.5亿元。9笔美元贷款发生额1.23亿美元，当前余额1.15亿美元。10笔保函包括人民币9笔，发生额和当前余额均为1.08亿元，1笔美元保函发生额和当前余额均为2亿美元，7笔承兑汇票累计发生额和当前余额均为0.4亿元。
不过，招商地产略感宽慰的是，其仍有大量综合授信额度可以使用。
例如，招商地产及其子公司获得工行(601398,股吧)深圳分行本年度综合授信额度49亿元，获得建行深圳分行综合授信额度75亿元（子公司深圳招商供电5亿元），获得兴业银行(601166,股吧)深圳分行综合授信额度10亿元。如此124亿元综合授信额度可令招商地产缓解5月份50亿元股市融资计划搁浅带来的资金饥渴，也可令1年内到期的10余亿元长期借款不致生隙。
其实，正是各大银行的信贷资金支持让招商地产开启了扩张步伐。
据不完全统计，从1999年算起，招商地产已结清贷款311笔，合计本币贷款约200亿元，外币贷款近7亿美元。两者合计约折合人民币250亿元。另有保函业务24笔，主要是2005年以后发生，合计人民币保函约36亿元，外币保函0.27亿美元。如此，300多亿元信贷资金支持（结清与未结清不完全总和），可谓是所有地产商发迹鹊起的幕后大推手。
客观而言，地产商资金链“成”也银行，“败”也银行。面对天量借款和天量信贷，面对现金流吃紧趋势，包括招商地产在内的所有地产商，在持续调控的压力下，将面临回归理性下的重新洗牌。
