债务性资金,是通过增加企业的负债来获取的,例如向银行贷款、发行债券、向供货商借款等。债务性资金必须到期偿还,一般还要支付利息。
权益性资金,是通过增加企业的所有者权益来获取的,如发行股票、增资扩股、利润留存。权益性资金是企业的自有资金,不需要偿还,不需要支付利息,但可以视企业经营情况,进行分红、派息。
保守型企业倾向于使用更多的权益性资金,尽可能少地筹借债务性资金,因为这样可以降低经营成本和债务风险,使企业稳健发展。
利用债务性资金可以激进型企业敢于筹借较多的债务性资金,利用财务杠杆“借鸡生蛋”,借用别人的钱来做生意,使企业具有高速发展的潜力,但同时也会增加企业的经营成本和债务风险。
债务利息可以抵所得税,而权益资金不可以。故一般债务资金成本比权益资金成本低。
(1)权益融资的资本成本的计算公式
优先股资本成本=优先股年股利/(优先股实际融资额-实际融资费用)
普通股资本成本=普通股年股利/(普通股实际融资额-实际融资费用)
如果一个公司的股利是按照一个既定比率ÿ年增长,则还有如下公式:
普通股资本成本=普通股年股利/(普通股实际融资额-实际融资费用/既定增长率)
(2)债务融资的资本成本的计算公式
债务资本成本的计算,则需要考虑所得税抵减效应。通常在债务成本资本诸如利息、债息等内容的名义数额上乘以所得税抵减效应系数“1-所得税税率”即可。
银行借款资本成本=借款利息*(1-所得税税率)/(银行借款实际融资额-融资费用)
公司债券成本=债券利息率*(1-所得税率)/(债务实际融资额-融资费用)