在购并交易中，目标公司为了防御和抵抗敌意收购公司的进攻，往往请求投资银行设计出反兼并与反收购的策略来对付收购方，增加收购的成本和困难度。常见的措施有寻求股东支持、股份回购、诉诸法律、白衣骑士、毒药丸子和驱鲨剂等。
作为目标公司的代理或财务顾问，投资银行的工作主要是: （l）如果是敌意的收购，和公司的董事会定出一套防范被收购的策略，如向公司的股东宣传公司的发展前景，争取大股东继续支持公司的董事和持有公司的股票等；（2）就收购方提出的收购建议，向公司的董事会和股东作出收购建议是否公平合理和应否接纳收购建议的意见；（3）编制有关的文件和公告，包括新闻公告，说明董事会对建议的初步反应和他们对股东的意见；（4）协助目标公司董事会准备一份对收购建议的详细分析和他们的决定，寄给本公司的股东。
投资银行在进行上述工作时应考虑到：（1）如果目标公司为上市公司，它的股价表现，包括股价近期有没有异常的变动、股票的交易状况等。（2）市盈率。收购价的市盈率是否合理，这需要和市场上类似的公司相比较，同时亦应考虑目标公司未来的发展前景。（3）股息率。收购价的股息率应和当时的市场利率和市场上类似公司的股息率作比较。（4）公司的资产净值。收购价是高于还是低于公司的资产净值，公司资产净值的计算应包括有形资产和无形资产（专利、商誉等）。（5）公司的发展潜力。收购价格是否反映了公司的前景，包括公司所处行业的前景、公司的竞争能力和公司管理层的素质等。
有人曾形象地把购并活动比喻为维多利亚时代的婚姻（或许某种程度上是错误的）：第一个关心的问题是祖先及出身，然后是双方互相评价，如果同意，那么接下来的就是关于“嫁妆”的艰难谈判。这里“嫁妆”指的就是购井的条件。在公司购并活动中，如何确定购并条件确实是一个让人头痛的问题，而且往往直接关系到购并活动的成功与否。
投资银行一般在善意购并活动中为两个公司确定兼并的条件，包括兼并的价格、付款方式和兼并后目标公司的资产重组等。大多数情况下，购并交易的双方都会聘请投资银行作为各自的财务顾问和代理人，就兼并条件进行谈判，以便最终确定一个公平合理的、双方都能够接受的兼并合同。
在恶意购并中，投资银行也会事先帮助收购方确定其收购出价，因为恶意兼并成功与否的一个重要条件就是收购方的出价。若收购出价太低，对目标公司股东没有吸引力，收购行动往往会失败；若出价太高，又会影响到收购方公司股东的利益。因而，聘请投资银行制定收购价格至关重要。
乐农
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