间接融资+直接融资=中小企业融资有解思维导图

清水入喉

2023-02-13

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宋先生和另外两个朋友一起合伙经营了一家汽车租赁维修公司，最初投入了注册资本500万元，经过5年的快速良性发展，公司目前已经拥有80多辆各种档次的小汽车、两家汽车修理厂，还有一个2000多名会员的汽车俱乐部，公司的员工队伍也已经从初期的不到5个人壮大到了50多人。近期，公司需要融资2000万元，一来准备报废一批旧汽车、购置一批新车;二来需要升级一些汽车修理厂的检修设备;三来宋先生看好网络发展渠道，想把公司的经营触角延伸到网络。

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思维导图大纲

间接融资+直接融资=中小企业融资有解

中小企业在实体经济中的所扮演的角色已经越来越不可替代，它们为国家贡献了五成的创新成果、六成的GDP、八成的就业岗位，它们的兴盛折射出了一个国家的活力。然而，中小企业普遍存在规模较小、抵御风险能力较弱、财务规范性差、缺乏完善的公司治理机制等问题，因此在银行有限的信贷资源面前，中小企业总是容易在与国有大型企业的资源争夺中败下阵来，尽管扶持中小企业，融资难一直是横在中小企业发展道路上的“拦路虎”。

正如案例中的宋先生，所经营的公司属于汽车租赁服务行业，大量的资金都变成了车辆、设备等经营性的固定资产，而且作为租车用途的车辆折旧损耗又特别快，有可能致使日常流动资金短缺，如果不能及时获得融资就有可能制约公司的日常经营。对于宋先生来说，不妨先梳理一下可以融资的渠道，然后根据自身情况从中作出合适的选择。

传统银行的间接融资

一般来说，融资分为间接融资和直接融资两大类，银行贷款就是最常见的间接融资方式。通常，中小企业如果要从银行获取贷款，都需要一定的担保模式，如果单一担保不足以覆盖风险的话，还可能会被要求使用组合担保。通常中小企业贷款的利率会较基准利率有所上浮，还可能会被银行要求支付一定的融资顾问费用。

最常见的就是房产抵押，中小企业可以以自己产权的办公楼或者厂房作为抵押物，向银行借款。如果符合其他贷款条件，银行会聘请第三方评估公司对房产进行估价，然后打一定折扣确定贷款金额。大多数中小企业都是私营性质的，可能公司本身并没有什么产权房，但是企业经营者自身拥有房产，这时也可以用企业经营者个人的房产作为抵押物、向银行申请用于企业经营的个人经营性贷款。

对一些生产经营稳定、发展潜力好、还款能力强、有预期稳定的现金流的中小企业，还可以选择应收账款质押方式贷款。企业将其合法拥有的应收账款收款权向银行作还款保证，但银行不承继企业在该应收账款项下的任何债务。这也要求应收账款的付款人资信情况良好、付款能力强，并保证应收账款有较高的质量。

版权或专利质押方式。有些高技术含量的中小企业，拥有自己的专利或是版权，比如说文化影视制作企业，如果拥有拍摄许可证、放映许可证，也可以将所拥有的版权作为抵押物向银行融资，银行会根据电影电视剧的放映情况来确定融资金额。

有些银行直接提供对公账户的小额透支功能，银行会根据企业的日常结算情况和经营情况定期核定可透支金额，企业在遇到一些非常急迫的短期资金周转需求时，可以随时启用应急。这种融资方式的利率成本较贷款要高，但优势是灵活方便，比较适用临时几天的头寸调度。另外，宋先生也可以向银行申请个人综合授信，在授信额度内可以随时提款随时归还，循环使用非常便捷，以个人贷款的方式将资金运用于企业的运营。

新兴渠道的直接融资

近几年来，“金融脱媒”已越来越成为一种必然趋势，除了银行贷款的直接融资之外，各种新兴的直接融资渠道也如雨后春笋一般越来越多，有的融资成本甚至还低于银行贷款。以前中小企业融资困难时很多不得不从地下钱庄、典当行等非正规渠道来获取资金，但近两年来中小企业可以通过小额贷款公司、信托产品、产业基金、风险投资、资本市场、集合票据等各种方式获得融资支持，相应的中小企业融资市场也在逐步建立和规范之中。

2009年，创业板在经历了“十年磨一剑”之后终于登陆A股市场，对一些成长性良好、业绩优异、公司治理结构规范的中小企业打开了资本市场直接融资的大门，在获得长久发展的新鲜血液的同时，相应的财务成本也大幅降低。2011年，“新三板”市场又面临着向一批高科技企业扩容的机遇。展望未来，随着资本市场不断走向成熟和完善，中小企业的上市门槛要求还会不断降低，整个市场的快速扩容会使更多中小企业获益。

对一些大型企业来说，可以通过发行短期融资券来进行直接融资，但是中小企业无论从规模、信誉、盈利还是公司治理方面都无法和大型企业相比，评级较低无法直接发行债券进行融资。但是，近两年来在国家政策的扶持下，中小企业可以几家集合在一起，通过一些担保公司提供担保加强信用增级，发行集合债券或票据的方式达到融资目的。尤其是中小企业集合票据这一新兴方式，作为中国银行间市场交易商协会推出的中小企业直接融资工具，按照“统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册”的方式发行，有效缓解了中小企业资产规模偏小、担保能力弱、中长期资金需求旺盛等融资瓶颈，具有进入门槛低、注册期限长、发行利率低等系列特点，在改善中小企业负债结构、降低财务成本、提高企业市场知名度等方面具有明显优势，还对提升中小企业的公司治理结构、规范企业的信息披露具有十分积极的意义。值得一提的是，在国家“调结构保增长”的宏观战略指导下，地方政府都越来越重视扶持当地具有特色的中小企业，很多都会以政府贴息或者由具有地方政府背景的担保机构提供担保来支持中小企业发行集合类债券或是票据。

还有一些中小企业可以通过集合信托或是委托贷款方式获取融资。中小企业的集合信托产品发行手续比较简单，只要在当地银监局备案即可，不涉及监管层面的审批，但是这种模式中间有信托、银行等多个管理环节，都涉及到手续费的收取，购买信托的普通投资者也会要求得到更多风险和流动性溢价，因此算下来发行利率会远高于同期贷款利率，融资成本较高。

融资渠道风险

不管是间接融资还是直接融资，融资渠道越来越丰富、可选择面越来越广、灵活性越来越强，这对于中小企业来说无疑是一件好事，但是也需要注意一些不正规渠道所隐含的风险。

比如说，现在有些不正规的小额贷款公司，尽管打出旗号无抵押无担保快速放款，但实际上就是为了骗取律师费、咨询费、公证费等相关费用，不能提供正规发票，等需要融资的企业付完各种费用之后却告知不符合放款条件，有的甚至彻底消失。还有一些小额贷款公司尽管是真实的，但他们提供的法律合同不够正规，操作流程也不够规范，借款人万一遇到纠纷就很难获得有效的法律支持和保障。

在银行信贷收紧的情况下，市面上涌现了一些所谓的贷款包装公司，承诺通过“包装”帮助借款人从银行获取贷款，并从中收取手续费。需要注意的是，这种包装往往会涉及到材料的造假、隐瞒或是钻政策的漏洞，通过这种方式即便获得了贷款也会存在一定的风险隐患，甚至对企业以及个人的信用带来不良的影响。

在实体经济的生命体中，如果将大型国企视作为主动脉的话，那么中小企业无疑就是触达每个角落的中小血管和毛细血管，这些小血管的扩张有助于促进全身的血液循环，对于生命体的新陈代谢至关重要。相信随着整个实体经济的不断强壮，中小企业的融资平台必将越来越宽广。

【延伸阅读】

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