创维集团研究报告范文(通用5篇)思维导图

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2023-05-09

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创维集团研究报告范文(通用5篇)

创维集团研究报告范文第一篇（一）市场地位：机顶盒业务稳居第一，龙头地位凸显（二）渠道壁垒：深度绑定核心渠道，份额有望持续提升公司长期深耕机顶盒领域，与国内广电、三大运营商等核心渠道建立了长期合作。

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思维导图大纲

创维集团研究报告范文第一篇

（一）市场地位：机顶盒业务稳居第一，龙头地位凸显

（二）渠道壁垒：深度绑定核心渠道，份额有望持续提升

公司长期深耕机顶盒领域，与国内广电、三大运营商等核心渠道建立了长期合作。在广电渠道，公司已与广电建立长达 20 年的合作关系，根据格兰研究数据显示，创维数字在国内广电行业市场份额连续 13 年位居第一，龙头优势不断凸显；在运营商渠道，公司已成为三家运营商的核心供应商并建立紧密合作，通过运营商招标集采中标，实现了在通信运营商市场份额中稳居前列。在中国移动 2021~2022 智能机顶盒集采过程中，公司中标份额占比，稳居行业第一，在国内通信运营商渠道公司市占率保持行业领先。

通过深入绑定机顶盒主流渠道，公司 B 端业务模式相对稳定，政策驱动下市场份额或将持续提升。国内机顶盒下游市场的主流渠道包括国内广电、三大通信运营商、2C 消费 OTT 以及出口海外。根据公司公告，2019 年公司智能终端及宽带设备营业收入中广电运营商渠道占比，三大通信运营商渠道占比。经过多年深耕机顶盒市场，公司已深入绑定国内广电运营商以及通信运营商，构建了自身的渠道优势，B 端业务模式相对稳定。未来在"双千兆"及"超高清视频产业发展"等政策驱动下，超高清机顶盒存量替换空间较大，创维数字凭借自身的强客户关联，有望进一步提升市场份额。

（三）未来趋势：高清化、智能化趋势显著，行业迎来量价齐升

1、量增方面：超高清化进程加快，机顶盒升级需求强劲

超高清视频迅速发展，带动终端设备及其融合应用不断迭代升级。4K/8K 分别代表水平像素数达到约 4000/8000 的分辨率标准，目前视频正逐步由高清向超高清加速迭代， 4K/8K 超高清的画面分辨率分别是高清的 4 倍和 16 倍。超高清产业是我国信息产业能力的重要体现，同时能满足消费者对于高画质视频的需求。从产业链角度看，超高清视频产业链包括硬件设备及其融合应用，涉及领域十分广泛，根据《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022 年）》数据显示，到 2022 年产业总体规模将突破 4 万亿元，其中硬件设备将贡献超过万亿元，在整条产业链中发展靠前。

在政策驱动下，超高清化发展进程加快，创维有望持续受益。根据工信部《超高清视频产业发展行动计划(2019—2022 年)》的要求，到 2022 年底我国 4K 电视终端将实现全面普及，8K 电视占比将达 5%，超高清视频用户总数将达到 2 亿，4K/8K 电视将迎来放量式增量，未来超高清机顶盒存量替代空间较大，创维数字作为机顶盒行业龙头，有望充分承接行业超高清化发展红利。

随着超高清视频内容不断丰富，激发机顶盒替代升级需求。根据广电总局数据显示，截至 2021 年底，全国高清电视频道 985 个，4K 超高清电视频道 8 个，8K 超高清电视频道 1 个，新闻资讯类、专题服务类、综艺益智类电视节目高清、超高清制作比例分别达到、和。2021 年春晚首次使用 8K 制作并播出，2022 年北京冬奥会也首次使用 8K 直播，未来电视内容端有望逐渐向 8K 超高清过度，从而为高清机顶盒的替代需求提供了有力支撑。

2、价升方面：5G 时代，机顶盒集成化趋势显著

创维集团研究报告范文第二篇

深耕 B 端 VR 市场已具备较深积累，发力 C 端有望进一步打开成长空间。公司已深耕 VR 行业多年，2018 年即推出全球首款 4K 显示 8K 硬件码 VR 一体机。前期公司 VR 业务主要聚焦 B 端市场，围绕教育、医疗等场景开发了完善的解决方案，在 B 端市场具备较深的积累。随着公司 VR 新品 PANCAKE 1 系列发布，公司开始发力 C 端市场，凭借自身多年在 VR 行业的制造经验积累，公司新品各项参数已达到行业领先水平，有望营造公司新的增长点。

（一）VR 产业形态初成，渗透率快速提升行业进入上升阶段

虚拟现实技术 Virtual Reality（VR）是通过计算机图形构成三维数字模型，并编制到计算机中生成一个以视觉感受为主，也包括听觉、触觉的综合可感知的人工环境，强调用户与虚拟世界的交互，可以提供给用户封闭式、沉浸式的虚拟世界体验。增强现实技术 Augmented Reality（AR）是通过计算机系统提供的信息增加用户对现实世界感知的技术，并将计算机生成的虚拟物体、场景或系统提示信息叠加到真实场景中，从而实现对现实的"增强"。AR 技术在 VR 技术基础上发展而来，AR 和 VR 设备的近眼显示系统是通过光学元件将显示器上像素成像并投射到人眼，但 AR 眼镜需要通过层叠形式将虚拟信息与真实场景相融合，实现增强现实的效果。

VR 产业形态初成，优先看到爆发契机。根据 VR 陀螺数据，2021 年全球 VR 头显出货量为 1110 万台，同比增长；预计 2025 年全球 VR 出货量达亿台，期间 CAGR 可达 58%，行业已进入快速增长阶段。VR/AR 行业市场规模同样迎来快速增长，根据中国信通院数据，2020 年全球 VR/AR 市场规模约为 900 亿元人民币，预计至 2024 年市场规模将增长至 4800 亿元，期间 CAGR 可达 54%。

（二）VR 下游应用广阔，行业具备巨大前景

VR 应用场景从游戏向其他领域延伸，类型逐渐丰富。从应用场景看，虽然游戏仍占 VR 内容的绝大多数，但场景正在逐渐丰富。随着技术和设备的进一步突破，产业体系也将随之更加完善，社交、办公、视频等更多应用场景有望进一步拓宽。从场景人数占比情况看，2020 年全球 VR 市场游戏领域用户人数占比约 50%，VR 市场直播领域用户人数占比约 20%，VR 市场视频领域用户人数占比约 17%，VR 市场零售领域用户人数占比约 7%，VR 市场教育领域用户人数占比约 5%。

VR 头显配置出现趋同趋势，硬件已逐渐成熟进入局部升级阶段。随着 VR 行业的发展，当前各主要终端厂商的产品基本均经历多次迭代，产品逐渐趋于成熟。以产品升级为例，当前产品配置升级主要围绕屏幕显示效果和光学方案等方面，均为局部配置升级，产品整体形态已不存在较大变化，硬件已逐渐趋于成熟。

菲涅尔透镜为当前 VR 光学主流方案，Pancake 折叠光路具备良好前景。VR 显示方案发展经历了三个阶段，早期使用单透镜方案，但透镜本身相对较重；当前几乎全部采用了菲涅尔透镜，相对于传统透镜更薄更轻，在重量上存在一定的改进，但整机厚度变化不大；19 年 12 月华为推出 VR Glass，采用第三代 pancake 折叠光路方案，厚度仅为，相较于使用菲涅尔透镜的小米 VR 一体机的 105mm 厚度，在厚度方面有了巨大的改善。另外，创维数字于 2022 年 7 月 25 日发布基于 pancake 折叠光路的一体机创维 PANCAKE 1，厚度较传统菲涅尔透镜的头显减少 50%以上。

内容端日渐丰富，内容和硬件相互促进的良性循环已初步建立。STEAM 上的活跃 VR 用户占比过去两年维持在 2%左右，同时期其 MAU 保持增长并在 2021 达到亿，对应接近 300 万月活的 VR 用户。而 VR 的内容量也在不断保持增长，主流平台的游戏内容数量已于 2022 年 2 月达到近 15000 款。其中 Steam 为最大平台，达到 6371 款。目前 VR 游戏的核心用户需求正在不断形成，供给端的内容在不断增加，数量上保持提升。同时销量与质量上也开始有所提升。

（三）公司多年深耕 VR 行业，发力 C 端打开业务成长空间

公司 VR 硬件软件同时布局，满足消费者多层次需求。VR 硬件方面，目前公司上市三类产品，VR 一体机、分体机以及 Pancake 短焦 VR 眼镜。软件方面，有分体机互通软件系统、VR 行业应用解决方案。目前在国内市场 VR 与教育、医疗、文旅、科技冬奥等各个方面已经成功落地了不少的行业应用解决方案。公司于 2022 年 7 月 25 日举行了新品 PANCAKE 1 发布会，发布全球首款消费级短焦 6 DoF VR 一体机 PANCAKE 系列三款产品，标志着创维 VR 正式布局 C 端领域市场，有望形成定位于商用、消费品多层级需求的产品及市场矩阵。

1、硬件端：发布新品发力 C 端业务，产品具备较强行业竞争力

公司发力 C 端发布一体机新品，主要参数均已达到行业领先水平。将创维新品 PANCAKE 1 与当前市场主流产品 Oculus Quest 2 和 Pico Neo 3 进行对比，可以看到在芯片、分辨率、光学方案等方面创维新品均已达到行业领先水平，并且其中 PANCAKE 1 Pro 款更是支持眼球追踪、手势识别、RGB see-through、Mini LED 背光等新功能，体现了公司在硬件方面深厚的技术积累。

2、内容端：多年深耕 B 端已具备深厚积累，C 端生态开放亦具较高吸引力

创维集团研究报告范文第三篇

凭借机顶盒业务的相关积累，公司延展布局宽带连接业务。在"双千兆"升级趋势下，宽带连接设备将迎来全面升级换代，以 10G PON 和 WiFi-6 为代表的新一代宽带连接设备有望加速渗透，行业正迎来量价齐升。公司目前已成功迈入国内运营商集采第一梯队，宽带业务增速亮眼（2021 年同增 90%），预计未来营收占比将持续提升，有望成为公司业绩增长的"第二支柱"。

（一）行业趋势：宽带升级需求推动宽带连接设备加速放量

（二）量价驱动：千兆宽带加速渗透，宽带业务迎来量价齐升

1、量增方面：带宽升级趋势显著，新一代接入设备加速放量

Wi-Fi-6 市场份额持续扩大，2023 年 WiFi6 出货量占比将达 90%。根据 IDC 统计数据显示，2020 年 Wi-Fi6 占总体 WLAN 市场的，规模达亿美元，且市场份额逐年保持高速增长，到 2021 年 Wi-Fi6 市场规模接近亿美元，行业快速扩容。根据 Dell'Oro 数据显示，至 2023 年 WiFi-6 占比室内 AP 市场的出货量将达 90%，占据绝对的市场份额，预计 90%企业将部署 WiFi-6。

2、价升方面：技术升级驱动宽带连接产品价值量提升

创维集团研究报告范文第四篇

车载显示业务为公司另一主要增长点，深度受益于行业快速增长趋势。受益于汽车智能化和电动化的快速推进，车载显示行业迎来快速发展，根据 Omdia 数据，2021 年全球车载显示屏市场规模约 85 亿美金，同比增长 17%。公司依托创维集团在显示领域的深厚积累，车载显示产品在技术和成本方面均具备较强优势，当前作为 Tier 1 已经进入奇瑞、吉利等十多家国产及合资品牌汽车原装厂的供应商目录，并于 2021 年实现 30 万台定点供货销售。后续随着新定点的持续突破，公司车载显示业务有望成为公司新的增长点。

（一）公司产品多元，覆盖多模块

公司深耕车载显示领域，产品种类多元。创维数字旗下全资子公司创维汽车智能成立于 2004 年，公司以智能驾驶舱为主要业务，致力于解决当今汽车操纵枯燥、舒适性差、交互性弱等痛点，专注于前装厂业务市场，主要产品有数字液晶仪表、车载显示系统、智能交通辅助系统等，公司已经在几家国内自主品牌及合资品牌的汽车厂家前装项目中获得认证及实现批量销售，并在不断的拓展中。

（二）车载显示市场空间持续增长，业务驱动力强劲

汽车智能化持续推进，智能座舱渗透率快速提升。根据前瞻产业研究院的数据，2020 年中国新车市场的智能座舱渗透率约为，到 2025 年预计可达到，均高于全球市场的装配率水平。然而根据高工智能汽车数据，在 2020 年所有智能座舱出货中，以与为代表的高阶智能座舱渗透率不足 10%，仍有极大提升空间。未来，以智能驾驶舱为代表的汽车内饰蕴含高科技感，有望成为消费者购车核心考虑，成为自主厂商竞争的核心。而智能驾驶舱单价是传统车机的四~五倍，且前者取代后者已成为确定性趋势。

液晶仪表渗透率快速提升，2021 年多数新车型已搭载 10 英寸以上的液晶仪表。根据佐思汽研数据，2021 年前三季度中国乘用车液晶仪表装配量万台，同比增长，其中英寸（含）英寸（不含）液晶仪表装配车型装配量最高，为万台，同比增长。英寸（含）英寸（不含）区间的液晶仪表装配量增速最快，同比增长至万台。

智能化和电动化推动车载显示面板市场快速扩张。随着汽车整体智能化和电动化持续推进，平视显示器、液晶仪表盘和中控显示器出货量高速增长，带动全球车载显示面板快速扩张。根据 Sigmaintell 数据，2021 年全球显示面板超亿片，全球汽车销量在 8000 万辆以上，简单计算得出目前国内单车液晶出货量约在 2 块左右。随着全球面板多屏化发展，三屏和四屏渗透率持续增长，预计 2025 年车载显示面板出货预计可达亿片。

大屏化和智能化驱动车载显示面板的大尺寸占比持续提升，车载显示屏市场规模稳步扩张。根据 Omdia 数据显示，2021 年全球车载显示屏市场规模约 85 亿美金，同比增长 17%。在多屏化和大屏化趋势下，叠加车载面板逐步由 LCD 向 OLED 和 AMOLED 发展，单面板价值量有望提升，预计 2025 年全球车载显示屏的市场规模有望超 128 亿美金。

（三）公司依靠显示技术起家，具备深厚行业积累

公司多年深耕车载显示领域，具备完善产品线。公司车载显示运营主体为深圳创维汽车智能有限公司，其成立于 2004 年，已通过 TS16949/ISO9000/ISO140001 体系认证、国家高新技术企业、欧洲 CE 认证、中国出口 AAA 级企业认证、中检南方国家权威机构检测认证和产品通过 CCC 认证。公司在车载显示领域有较为深厚的积累，已具备液晶仪表和车载显示系统产品两大类产品的供应能力，具备较为完善的产品线。

车载显示行业相对早期格局较为分散，公司依托集团深厚显示技术积累具备较强竞争优势。2020 年，车载显示市场份额占比前三位分别为深天马、日本 JDI、友达，CR3 约为 45%，行业集中度较低，行业格局仍存在较大不确定性。公司背靠创维集团，依托集团在电视等传统显示领域的深厚技术积累，在车载显示领域具备窄边框、超薄、全粘合、一体黑、高色域、高对比度、高亮度等技术优势。同时，相比于博世、大陆等厂商，国产替代产品价格更加优惠，配套服务更加全面，在降低成本和响应性方面都具备比较优势，整体而言具备较强的行业竞争力。

作为 Tier 1 已定点多款车型，受益于需求快速上升公司业务进入收获期。依托于创维集团在图像处理技术和液晶显示技术的多年积累，公司车载显示产品在技术和成本方面均具备较强优势。通过多年深耕，公司目前已逐步获得 Top 20 主流主机厂的认可，作为 Tier 1 已经进入奇瑞、吉利等十多家国产及合资品牌汽车原装厂的供应商目录，并于 2021 年实现 30 万台定点供货销售。公司显示触控系统产品 2021 年深耕了现有已定点车企新项目，扩大了市场占有率，将于 2022H2~2023 年量产并交付，另外公司在 2021 年开拓了 5 家品牌车厂项目的新定点。老产品的市占率提升及新定点的不断突破，公司车载显示业务有望进入收获期。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

创维集团研究报告范文第五篇

（一）积极布局智能互联，拓展智能终端业务

立足庞大用户基础，积极拓展智能终端业务。公司在国内广电数字电视盒子一直市场占有率已经连续 7 年居行业第一，海外市场占有率居第一，在国内外都拥有庞大的用户基础。2017 年，公司将业务延伸到汽车电子的信息通信与娱乐系统，将汽车电子作为未来移动客厅、智能驾驶舱发展的重要领域。2019 年，公司开始布局创维 VR，推出"VR+医疗探视应用"，开启智慧医疗时代。2020 年，公司实现创维 VR 从设计、开发、生产、销售全流程独立自主进行，实现供应链和销售渠道的协同与配合，从采购原材料到品控都有成熟经验和规模经济优势。根据公司公告，预计今年 6 月公司将推出国内市场首款折叠光路超短焦 VR 一体机，进军 C 端市场。从 2019 年起，智能终端业务稳定占据 50% 以上的营业收入份额。

（二）公司背靠创维集团，管理层深耕基层稳定性强

创维数字控股股东为深圳创维-RGB 电子有限公司，其持有公司的股份。创维集团有限公司通过多层股权结构间接控制公司的股份，为公司的最终控股股东。公司股权集中度较高，除创维集团外，其他股东持股占总股本比例均不超过 2%。

管理层人员曾多年深耕基层，拥有丰富经验。2022 年 7 月，公司前任董事长赖伟德先生因任职合同期届满、达到退休年龄的原因申请辞任，由总裁施驰先生接任新董事长。当前公司主要管理层加入创维数字长达 20 年左右，对创维发展历程、企业文化、目标方向深入了解，拥有丰富的基层基础和管理经验，管理层稳定性较高。并且大部分管理层都持有公司股份，有利于激励管理层有效管理公司。

（三）公司营收稳步增长，智能终端业务有望创造新机遇

公司利润率受疫情影响略有下滑，期间费用率整体保持稳定。利润率方面，受全球新冠疫情影响，公司净利率和毛利率近两年呈下降趋势，毛利率/净利率分别从 2019 年的下降至 2021 年的。费用率方面，公司期间费用率整体保持稳定，其中 2021 年受益于营收快速增长和业务及组织架构调整导致费用变动，公司期间费用率同比下降至。

研发费用持续保持高位，专利申请进展卓有成效。2021 年研发费用率稍有下滑，主要是因为 2021 年营收增长快速，研发费用率相对下降，但研发费用投入仍处于上升趋势。其中 2021 年投入了亿元研发费用，在职 1457 名研发人员，在所有员工中占比，公司注重研发创新，加大研发投入力度，促进企业自主创新，不断增加研发人员数量。公司累计获得、累计申请专利连续 5 年呈上升趋势，专利申请进度卓有成效。

（四）VR 产业、宽带连接、汽车电子成为公司发展新方向

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