从2013年小米第一次提出生态链,到2020年小米有7家生态链公司成功上市,小米生态链布局成效颇丰。
2018年,小米集团在香港上市,招股书披露其投资了90家公司。上市后,小米的投资版图迅速扩张,不论是总账面价值还是投资数量都节节攀升。
小米集团2020年报显示,其投资超过310家公司,总账面价值480亿元,同比增长60%。2021年半年报则显示,其投资330家公司,总账面价值达到579亿元(图1)。也就是说,仅半年时间,小米就新投资了20家公司,而这个数量显然还在持续增长,作为CVC,能与之一战的或许只有腾讯、阿里巴巴、字节跳动及美团等头部公司。
由于所投公司上市带来价值重估,小米也产生了不菲的投资收益。2020年报显示,小米按权益法入账的投资收益由2019年亏损亿元变为2020年净收益138亿元,主要即是由于金山云()IPO而产生的摊薄收益。而此前该项产生的亏损主要由于爱奇艺的亏损所导致。
可以看到,小米集团2020年度的两大类主要投资收益(投资公允价值变动损益、权益法之投资收益)之和达到了270亿元,甚至超过了当年204亿元的净利润(表1)。
一是雷军个人色彩比较浓厚的投资,如早期(2004年)雷军以个人身份展开的天使投资,代表作包括YY、迅雷等;雷军个人的天使投资机构顺为创业(2011年成立,雷军持股51%,其妻子张彤持股49%)的投资;创立小米后,雷军分身乏术,遂与许达来共同设立了顺为资本,这一平台类似于家族办公室。
雷军个人投资与顺为创业偏向天使投资;顺为资本也更为偏好VC、天使投资,投资轮次集中在A轮、Pre-A轮和A+轮,到了B轮,其领投次数开始降低,B轮以后则以跟投为主。顺为资本经常和小米集团协同作战,目前其仍持有小米约股权。
二就是以小米集团为主,尤其是其境内实体小米科技旗下几个子公司主导的投资,如小米武汉、天津金星投资及其附属的天津金米投资(2013年成立),其布局主要着眼于小米生态链的"投资+孵化"。
三则是小米集团与湖北长江经济带产业基金组建的长江小米产业基金,该私募股权基金以财务回报为目的,背倚地方政府资源,致力于投资智能硬件价值链上游的世界一流组件及制造公司。
这三者之间,既有战略上的协同,定位又有较为明显的区别。但从大逻辑来看,无论是小米科技、顺为资本,还是小米长江,都是围绕着打造小米生态链布局。