收购方案显示，万达影视是以自身为主体，由青岛影投和互爱互动等核心子公司整合而来，其中，青岛影投持有LegendPictures.LLC及其所有子公司（即传奇影业）100%股份。基于此，对于本次估值375亿元的万达影视来说，传奇影业无疑构成其核心资产。作为高估值要素，在深交所的问询函中，传奇影业的业绩也被重点涉及。
传奇影业是万达今年年初宣布斥资不超过35亿美元（约合人民币230亿元）收购的电影制作公司，这起并购被称为中国企业在海外市场最大的一起文化并购案例。公告披露，传奇影业营业总收入由2014年的26.35亿元增至2015年的30.23亿元，但其2014年、2015年净利润分别为-22.43亿和-36.28亿元。这也使得收购完传奇影业母公司青岛影投之后，万达影视净利润为负。基于此，深交所要求万达院线补充披露扣除上述因素影响的传奇影业2014和2015年的净利润，并分别列示上述原因对传奇影业净利润的具体影响金额。
针对亏损原因，万达院线在公告中解释称，传奇影业近两年亏损较大的主要原因包括其管理层加速行使期权导致非现金股权激励费用大幅增加、广告成本较高以及对部分资产计提减值准备等。
“传奇影业的亏损是有原因的，在六大好莱坞公司中，传奇的模式最为独特，它是独立制作公司，只制作电影，因此相对于迪士尼这样多种业务相互协同的综合性公司而言，它业务单一，业绩容易被其电影产品的市场表现左右，因此波动非常大。”知情人士告诉《第一财经日报》记者，近两年传奇的大片在市场上不太成功，是造成业绩低迷的主要原因。
多年来，美国对外资进入影视制作产业十分审慎，正是因为传奇恰逢业绩低迷，才让来自中国的万达获得了买入的机会，成为了传奇的新主人。依据万达董事长王健林的并购习惯，万达买下传奇，不仅仅是希望进行资本运作，而是与并购盈方、铁人公司等体育公司一样，希望将IP拿到中国市场赚钱。针对传奇有些令人尴尬的业绩，王健林近期在接受采访时也坦言，传奇是一个起伏、不太稳定的公司，最好的年份最后利润超过两亿美元，亏损差不多几亿美元，核心原因就是产品。这一年若推出一两个大产品，财报就好看；这一年没有好作品，或投了一部作品却巨亏，就造成亏损。
大片的票房增长，往往拉动制作上市公司的市盈率上扬，将IP转变为收益，也是资本市场喜闻乐见的方式。上述知情人士指出，虽然传奇抗风险能力较弱，但单独一两年的业绩有偶然性的，其《魔兽争霸》等系列出来以后，全世界的魔兽粉丝众多，其业绩还是很有想象空间的。
目前，传奇影业有多部大片处在制作之中，将在未来一年内推出，包括将于6月10日推出的根据网络游戏改编的IP巨制《魔兽争霸》，将在明年2月17日推出的由马特?达蒙主演的《长城》，和将于明年3月10日推出的《金刚：骷髅岛》等。
另一个值得注意的细节是，《第一财经日报》记者了解，万达并购债务缠身的AMC时，曾设置了管理层对赌，约定双方未来三年按净利润分成，通过业绩增长中共享收益。这正是AMC后来扭亏为盈、迅速登陆美国资本市场的主要原因。王健林日前在媒体镜头前也透露，万达在买下传奇前，谈判了很长时间，对公司的风险控制、每年投资计划和利润都有过制度性安排。由此不难猜测，万达买下传奇时，很有可能参考并购AMC时的手法，与管理层签订了对赌协议，来保障业绩增长。
