巴菲特六大判断：轻资产纯金融投资已难获利思维导图

何苦孤独

2023-03-21

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市场形势

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巴菲特

巴菲特多年以来就明确表示央行的刺激政策对固定资产投资有负面作用。他在2013年的股东大会就已经表示，投资者不应该陷在债券和低利息中。

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思维导图大纲

判断一：轻资产投资时代已过，重投资有利于快速获得收益

巴神的“股神”称号早已过时，近年来，伯克希尔连续大手笔收购制造基建行业公司，其全资持有公司早已超越单纯的金融资本。会议开场，第一个问题就表示，为何巴菲特改变了十年前只会收购需要很少或不需要资本投资业务的论调，其目前持有的BNSF和BerkshireHathawayEnergy就是完全相反的例子。

巴菲特在本次大会上再次确认了这个战略改变，他表示，目前投资市小的公司已经很难赚钱，而例如BNSF这样的铁路公司需要很大投入，但也能带来很快回报。

“大小公司，资本市值不会限制投资。这是经济繁荣的代价。可能会投市值很小的公司，但是现在这样做更难了。”他表示，喜之糖果，当地报纸，都是相对轻资产的产业。但是也投资BNSF铁路公司，他们做什么都要很多钱。

“也许我们可以花一两百亿购买这些公司，但如果这些公司不能继续成长，就会有双重负担。我会将这些增加的资产重组，再去购买其他公司，驱动我们募集更多的资金，获取额外的回报。而且很多资金并不是投入进去很快就赚得回报。”

从伯克希尔去年的营收就可以看出，重资产投资成为盈利焦点。2015年伯克希尔旗下的业绩主要来自五大引擎：BNSF火车运输公司、伯克希尔-哈撒韦能源公司、Marmon工业集团、Lubrizol路博润(1.44,0.00,0.00%)化工、IMC集团，-这五家集团共计创造了131亿美元的利润，相比2014年增长了6.5亿美元。

判断二：看好高端制造业，希望再收购3-4家公司

今年一月，伯克希尔不惜重金以327亿美元全资收购上市公司精密制造（PrecisionCast），他曾表示，2016年该公司讲给伯克希尔集团带来很多盈利。在股东大会上，他表示，希望再找到3-4家跟PRECISION类似的公司。

判断三：铁路行业面临挑战，但仍继续投资

尽管BNSF火车运输公司在15年为集团贡献了最多盈利，但今年的业务则颇为不乐观。在股东大会上，巴菲特特别强调，今年一季度BNSF盈利大幅度下滑，但今年年底可能达到平衡。

但巴菲特仍然信心满满。“煤炭生产减少，加上冬天没那么寒冷，都令收入减少。但现在我们在估算业务时，并不单从股票价值来看，我认为这块是我们很好的资产，未来会有很好的发展。”

铁路运输的继续折旧方面，必须要投入更多的资金，这和前一年的情况不可同日而语，但任何铁路运输公司都必须如此。对BNSF而言，我们会花费比现在折旧更多的钱，对现在而言是负面的，但我们会随时寻找途径来调整现有状况。当时我们不知道油价会跌的这么厉害，不过，煤炭行业的低迷和我们投资的方向其实并不是太相关的。我们做了很久的研究，我们希望未来把铁道运输行业做得更好。