商业计划书思维导图

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2024-04-24

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非流动负债

到期的非流动负债

应付职工薪酬

应付职工薪酬、长期借款、负债合计内容介绍

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商业计划书思维导图模板大纲

瑞贝卡

会计审计不如我的妙计队

团队名称

#_Toc164796777引言 1

#_Toc164796778概要 2

#_Toc164796779一、公司概况 3

#_Toc164796780二、经营业务 3

#_Toc164796781三、发展战略 3

#_Toc164796782四、公司荣誉 3

#_Toc164796783五、发展历程 4

#_Toc164796784卷一·古道西风——时代风云之貌 5

#_Toc164796785一、宏观环境分析—PEST分析 5

#_Toc164796786strong,（一）政治环境分析（Political）

#_Toc164796787strong,（二）经济环境分析（Economic）

#_Toc164796788strong,（三）社会环境分析（Social）

#_Toc164796789strong,（四）技术环境分析（Technological）

#_Toc164796790二、行业竞争分析—波特五力模型 9

#_Toc164796791strong,（一）供应商的讨价还价能力

#_Toc164796792strong,（二）购买者的讨价还价能力

#_Toc164796793strong,（三）潜在竞争者进入的能力

#_Toc164796794strong,（四）替代品的替代能力

#_Toc164796795strong,（五）行业内竞争者现在的竞争能力

#_Toc164796796三、微观环境分析——SWOT分析 12

#_Toc164796797strong,（一）优势（Strengths）

#_Toc164796798strong,（二）劣势（Weaknesses）

#_Toc164796799strong,（三）机会（Opportunities）

#_Toc164796800strong,（四）威胁（Threats）

#_Toc164796801卷二·墨香铜臭——经济脉络之析 16

#_Toc164796802一、财务指标分析 16

#_Toc164796803strong,（一）盈利能力分析

#_Toc164796804strong,（二）偿债能力分析

#_Toc164796805strong,（三）营运能力分析

#_Toc164796806strong,（四）成长能力分析

#_Toc164796807二、资本结构分析 24

#_Toc164796808strong,（一）资产结构

#_Toc164796809strong,（二）负债结构

#_Toc164796810strong,（三）利润情况

#_Toc164796811卷三·琴心剑胆——谋篇布局之智 28

#_Toc164796812一、研发策略 28

#_Toc164796813strong,（一）存在问题

#_Toc164796814strong,（二）改进对策

#_Toc164796815二、营销策略 28

#_Toc164796816strong,（一）现存问题

#_Toc164796817strong,（二）相应对策

#_Toc164796818三、财务策略 31

#_Toc164796819strong,（一）存在问题

#_Toc164796820strong,（二）相应对策

#_Toc164796821四、ESG策略 31

#_Toc164796822strong,（一）存在问题

#_Toc164796823strong,（二）相应对策

#_Toc164796824卷四·碧水丹青——明日辉煌之瞻 33

#_Toc164796825一、河南瑞贝卡发制品股份有限公司财务预测——基于ARMIA模型 33

#_Toc164796826strong,（一）ARMIA模型的形式

#_Toc164796827strong,（二）建立ARIMA模型的一般方法

#_Toc164796828二、基于季节性ARIMA模型的预测结果 33

#_Toc164796829strong,（一）营业收入预测

#_Toc164796830strong,（二）营业成本预测

#_Toc164796831strong,（三）营业利润预测

#_Toc164796832卷五·风华正茂——内部规范之制 39

#_Toc164796833一、公司内部治理概述 39

#_Toc164796834二、外部治理 39

#_Toc164796835strong,（一）产品市场

#_Toc164796836strong,（二）资本市场

#_Toc164796837三、内部治理 41

#_Toc164796838strong,（一）优势

#_Toc164796839strong,（二）劣势

#_Toc164796840四、治理建议 42

#_Toc164796841尾声·月满西楼——碎玉流光之卷 44

#_Toc164796842一、财会与会计知识点 44

#_Toc164796843strong,（一）环境分析

#_Toc164796844strong,（二）财务分析

#_Toc164796845strong,（三）财务综合分析

图目录

#_Toc164796846图1 瑞贝卡发展历程图 4

#_Toc164796847图2 瑞贝卡公司PEST分析图 5

#_Toc164796848图3 2010-2023年中国假发市场规模统计及预测 6

#_Toc164796849图4 2019-2023年全国居民人均可支配收入及其增长速度 6

#_Toc164796850图5 2023年全国居民人均消费支出及其构成 7

#_Toc164796851图6 1978-2023年全国居民恩格尔系数 7

#_Toc164796852图7 2010-2023年中国假发产量及需求量统计 8

#_Toc164796853图8 波特五力模型图 9

#_Toc164796854图9 瑞贝卡公司SWOT分析图 12

#_Toc164796855图10 2018-2022年瑞贝卡销售净利率横纵向对比 16

#_Toc164796856图11 2018-2022年瑞贝卡销售毛利率横纵向对比 17

#_Toc164796857图12 2018-2022年瑞贝卡总资产净利率横纵向对比 18

#_Toc164796858图13 2018-2022年瑞贝卡股东权益回报率横纵向对比 18

#_Toc164796859图14 2018-2022年瑞贝卡流动比率横纵向对比 19

#_Toc164796860图15 2018-2022年瑞贝卡速动比率横纵向对比 20

#_Toc164796861图16 2018-2022年瑞贝卡存货周转率横纵向对比 20

#_Toc164796862图17 2018-2022年瑞贝卡应收账款周转率横纵向对比 21

#_Toc164796863图18 2018-2022年瑞贝卡总资产周转率横纵向对比 22

#_Toc164796864图19 2018-2022年瑞贝卡营业收入增长率横纵向对比 22

#_Toc164796865图20 2018-2022年瑞贝卡净利润增长率横纵向对比 23

#_Toc164796866图21 2018-2022年瑞贝卡每股收益增长率横纵向对比 24

#_Toc164796867图22 2020-2022年瑞贝卡净利润变化趋势 27

#_Toc164796868图23 营业收入时间序列图 34

#_Toc164796869图24 营业成本时间序列 36

#_Toc164796870图25 营业利润时间序列图 38

#_Toc164796871图26 公司组织架构图 39

#_Toc164796872图27 瑞贝卡股权结构图（前三大股东） 42

表目录

#_Toc164796873表1 2021-2022年瑞贝卡主要销售客户分析表 10

#_Toc164796874表2 资产结构表单位：亿元，% 24

#_Toc164796875表3 负债结构表单位：亿元，% 25

#_Toc164796876表4 利润情况结构表单位：亿元 26

#_Toc164796877表5 瑞贝卡竞品分析 29

#_Toc164796878表6 营业收入ADF检验表 33

#_Toc164796879表7 营业收入模型评价表 34

#_Toc164796880表8 营业收入预测结果 35

#_Toc164796881表9 营业成本ADF检验表 35

#_Toc164796882表10 营业利润模型评价表 36

#_Toc164796883表11 营业成本预测结果 36

#_Toc164796884表12 营业利润ADF检验表 37

#_Toc164796885表13 营业利润SARIMA模型检验结果 37

#_Toc164796886表14 营业成本预测结果 38

#_Toc164796887表15 瑞贝卡2023上半年年实体门店（国内）情况 40

#_Toc164796888表16 2023年上半年国内各品牌盈利情况 40

#_Toc164796889表17 瑞贝卡2020—2022年投资与收益指标 41

在当今全球化的经济背景下，企业不仅要面对来自本国市场的竞争压力，还要应对国际市场的各种挑战。河南瑞贝卡发制品股份有限公司，作为中国发制品行业的领军企业，其发展历程和经营战略无疑为中国乃至全球的发制品市场提供了宝贵的案例。本计划书旨在通过深入分析瑞贝卡公司的内外部环境，探讨其在宏观环境变化、行业竞争格局、内部管理优化以及财务战略调整等方面的应对策略和未来发展路径。

引言部分将概述瑞贝卡公司的基本情况，包括其在发制品行业中的地位、主营业务、品牌影响力以及所获得的荣誉。随后，本文将依次展开对公司所处宏观环境的PEST分析，运用波特五力模型对行业竞争态势进行剖析，并采用SWOT分析法对公司的微观环境进行全面审视。通过对瑞贝卡公司财务指标的细致分析，本文将进一步揭示其盈利能力、偿债能力、营运能力以及成长性，为公司的资本结构和内部治理提供优化建议。

此外，本文还将对瑞贝卡公司的研发策略、营销策略、财务策略以及ESG策略进行详细探讨，并提出相应的改进对策。通过对公司未来财务状况的预测，本计划书将为瑞贝卡公司的战略决策提供科学依据，同时为同行业的其他企业提供参考和借鉴。

在全球化的大潮中，瑞贝卡公司如何把握机遇、应对挑战，不仅关乎其自身的可持续发展，也对整个发制品行业的健康发展具有重要意义。本计划书将为瑞贝卡公司乃至整个行业的未来提供一份详尽的路线图。

<a id="_Toc164796778"></a>概要

营业收入预测

营业利润预测

营业成本预测

外部治理

内部治理

革故鼎新

绘制蓝图

ESG策略

财务策略

研发策略

营销策略

成长能力分析

营运能力分析

偿债能力分析

盈利能力分析

微观环境分析

宏观环境分析

奇策妙计

溯流穷源

总览全局

河南瑞贝卡发制品股份有限公司，崛起于中原腹地，坐落于许昌市文峰大道南段瑞贝卡大道，其前身为1990年创建的许昌县发制品总厂和1993年3月20日中美合资成立的河南瑞贝卡发制品有限公司，1999年10月24日整体改制为股份公司，同年11月11日股份公司正式挂牌，2003年7月10 日瑞贝卡股票在上海证券交易所上市。目前，公司拥有资产总值37亿元，各类员工11000余人，占地面积70多万平方米，建筑面积50多万平方米，是一家集发制品及发用纤维原料的研制、开发、生产，销售干一体的发制品专业公司其时尚产品倍受国内外消费者所青睐。公司生产的工艺发、女装假发、化纤发、教习头、男装发块、纤维发丝等六大系列数千种产品，畅销北美、西欧、亚洲、非洲的40多个国家和国内100多个大中城市。

1、主营业务：发制品系列产品的研制、生产和销售。

2、主要产品：工艺发条、化纤发条、人发假发、化纤假发、教习头、复合纤维材料（纤维发丝）等六大类。

3、自主品牌：全球拥有 “Rebecca”、“STYLE ICON”、“Sleek”、“NOBLE”、““JOEDIR”、“BLACK PEARL”、“MAGIC”“FASHION IDOL”“QVR”等。

二十年来，瑞贝卡公司严格遵守国家法律法规，认真贯彻落实科学发展观，坚持以人为本的管理理念，大力弘扬“精诚、创新、发展”的企业精神，积极实施“人才、科技、品牌”三大战略，认真落实“质量第一、从头做起”的质量观、“竭尽全力、创造满意”的服务观和“永不满足，永远追求”的发展观，充分利用行业优势，以市场为导向，以经济效益为中心，以“创新、创造、实现客户梦想"为使命，以技术进步和提高全员素质为动力，以产品结构调整和产品升级为主线，加大技术创新和产品创造力度，不断提高自主创新和自主研发能力，努力建设拥有自主知识产权和自主知名品牌的国际化企业集团。

瑞贝卡公司不断进取，先后获得“河南省行业利税二十强企业”、“河南省优秀民营科技企业”、“河南省民营企业出口创汇状元”、“河南省民营企业纳税百强”、“河南省明星民营企业”、“河南省民营企业百强”、“河南省质量管理先进企业”、“河南省守合同重信用企业”、“河南省诚信纳税大户”“中国轻工业500强” 等荣管称号，并被确定为“国家级高新技术企业”、“国家星火外向型企业”、“中国工业旅游示范点”。

<a id="_Toc164796846"></a>图1 瑞贝卡发展历程图

<a id="_Toc164796847"></a>图2 瑞贝卡公司PEST分析图

1、政府强化监管，推动假发行业发展

随着行业的发展和规模的扩大，一些企业为追求短期利益，可能存在违法违规行为，不仅损害了消费者的利益，也影响了整个行业的形象和声誉。而随着消费者对假发产品质量要求的不断提高，市场上对于发制品的安全性和合规性需求也在增加。为了确保消费者的权益和健康，政府监管机构不断加强对发制品行业的监管，规范市场秩序，防止劣质产品流入市场，降低安全风险。

对此，国家于2023年上半年，推荐性国家标准《发制品通用技术规范》（GB/T 41637—2022）正式实施。这一标准的实施对保护消费者健康安全、提升企业质量安全控制能力、促进行业健康发展将发挥重要作用。

2、假发市场需求增长，政府加大政策扶持

近年来，随着人们对外貌和形象的重视，假发作为一种改善发型的工具，受到了广泛的关注和需求。据统计，2020年中国假发行业产量从2016年的5.19万吨增长至8.27万吨，消费量从2016年的0.91万吨增长至2.06万吨，这表明市场需求不断增加，行业规模持续扩大。

为促进假发行业的发展和壮大，2023年，国家逐渐出台了一系列支持假发行业发展的政策，包括减免企业税费、提供财政补贴和奖励、加强知识产权保护等。这些政策的出台使得假发行业在经济上受益，吸引了更多企业投资和参与。

3、相关政策陆续落实，发制品产业链逐步完善

国家政策的引导下，假发行业产业链逐渐完善，由单一的生产链延伸到包括原材料供应、生产制造、产品销售等全产业链条。同时，政策支持还促进了假发行业与相关产业的深度融合，国家政府在政策制定过程中也积极促进假发行业与相关产业链的深度融合与协调发展，如与化妆品行业的合作，还包括与化学纤维、化妆品等行业的横向合作，这种协调发展有效促进了行业内各环节的互动，共同推动了假发行业的发展。

1、中国发制品行业规模逐年扩大

随着人们生活水平的提高和审美观念的多样化，假发作为一种可以快速改变个人形象的装饰品，越来越受到消费者的青睐。同时，由于空气污染、生活压力等因素导致越来越多的人面临脱发问题，假发成为解决这一问题的有效手段。

假发市场的消费者群体不仅包括中老年人群，也逐渐向年轻化发展。由于年轻人学业和工作压力增大，脱发、发际线后移等现象变得越来越普遍，更多年轻人开始购买假发产品。

<a id="_Toc164796848"></a>图3 2010-2023年中国假发市场规模统计及预测

2、居民人均可支配收入逐年提高，消费能力增强

根据国家统计局最新数据统计显示，2023年全年全国居民人均可支配收入39218元，比上年增长6.3%，扣除价格因素，实际增长6.1%。全国居民人均可支配收入中位数33036元，增长5.3%。全年全国居民人均消费支出26796元，比上年增长9.2%，扣除价格因素，实际增长9.0%。由此可见，人均可支配收入对个体消费行为有着显著影响，随着居民人均可支配收入的增加，个人的购买力将会提高，这将促进对商品和服务需求的增长。

<a id="_Toc164796849"></a>图4 2019-2023年全国居民人均可支配收入及其增长速度

<a id="_Toc164796850"></a>图5 2023年全国居民人均消费支出及其构成

与此同时，中国统计公报数据显示，自从1978年开始一直到2023年为止，全国居民的恩格尔系数呈现下降的趋势，说明我国居民生活水平正在不断提高，可支配收入也在不断增多，有能力将更多的收入用于满足自身精神文化需求

<a id="_Toc164796851"></a>图6 1978-2023年全国居民恩格尔系数

3、全球经济面临下行压力，发制品出口低速发展

全球地缘政治风险加剧、产业链供应链深刻重塑、主要发达经济体收紧货币政策等因素，使得全球经济复苏面临诸多挑战。另外，发达经济体消费增长降温，投资活动持续低迷，政府支出趋紧，贸易活动复苏脚步缓慢，这些因素都进一步加剧了全球经济下行的压力。在这种背景下，发制品出口处于低速发展状态。一方面，全球经济下行压力使得消费者购买力下降，对发制品等非必需品的需求减少，影响了发制品的出口规模。另一方面，国际贸易环境的复杂性和不确定性也增加了发制品出口的难度。

1、国内消费群体范围逐步壮大

中国是全球发制品的主要生产国，每年生产大量发制品用于出口，同时也满足了国内市场的需求。这表明国内发制品行业的生产能力和市场规模都在稳步增长。随着中国消费习惯和消费水平的不断升级，以及角色扮演等潮流文化的崛起，假发市场正在逐步打开，并开始释放出更多潜力。假发作为一款便捷、高效的变美方式，不仅可以避免头皮头发受到试剂的损害，还可以节省做头发造型花费的时间，因此受到越来越多消费者的青睐。

<a id="_Toc164796852"></a>图7 2010-2023年中国假发产量及需求量统计

2、国外假发消费市场机遇不断

根据相关假发市场调研报告显示，全球假发市场规模2022年已达到574.15亿元。由于地理位置与人种特性，使得北美和非洲成为中国假发制品的主要出口目的地，占据中国发制品出口总额的76%左右。近年来，公司出口非洲的销售额逐年升高，目前非洲地区的营收占比已经超过欧洲和北美洲，成为公司的第一大市场。非洲国家消费能力的上升，区域电商的崛起，“一带一路”政策以及美国针对假发设置的高额关税，将进一步促进中国对非假发出口。欧洲假发产品市场预计到2030年将达到35.025亿美元，假发产品在脱发患者中提供了一种实用且美观的解决方案。

1、科技进步促使材料技术创新

首先在合成材料方面，中国有关合成纤维材料的研发不断进步，使得假发在外观、触感和耐用性上更接近真实头发。例如，新型的合成纤维能够模拟真实头发的光泽和弹性，提高假发的逼真度。而对于真人发制成的假发，技术上的进步体现在头发收集、处理和染色等方面。例如，通过特殊的处理工艺，真人发假发能够保持更长时间的色泽鲜艳和柔软度。

2、市场需求推动制作工艺与设计创新

随着机械自动化技术的发展，假发的生产效率大大提高。自动化机械能够精确地进行裁剪、编织和缝合等操作，降低生产成本并提高产品质量。为了满足消费者个性化需求，越来越多的假发企业开始提供定制化服务。通过先进的测量和建模技术，企业可以根据消费者的头型、发色和发型等定制专属的假发。假发行业的设计创新体现在款式的多样化上。不仅有传统的长发、短发等款式，还出现了卷发、波浪发等更多选择。此外，针对不同场合和需求的特殊设计也层出不穷，如舞台表演用假发、角色扮演用假发等。

3、消费者环保意识助力发制品质量升级

据相关调查显示，消费者对环保低碳相关概念的认知程度较高，绝大多数消费者对于“低碳生活”、“双碳目标”等环保低碳相关的概念具有一定的了解，环保意识的提高使得消费者在选择假发产品时更加关注其环境友好性。消费者倾向于选择那些采用可再生材料、生产过程环保、废弃后易于回收或降解的假发产品。这种消费趋势促使假发行业在生产过程中减少对环境的影响，推动行业向绿色、环保方向发展。

<a id="_Toc164796853"></a>图8 波特五力模型图

在假发制造行业中，上游供应商扮演着至关重要的角色。当供应商的影响力和议价能力较强时，整个行业的竞争优势也相应地减弱。因为这意味着下游生产商在与竞争对手的价格谈判中处于不利地位，可能需要承担更高的成本压力，从而限制了产品的竞争力。

1、供应商集中程度

在我国，假发制造行业中的上游供应商大多是以劳动密集型为特点的小规模企业。这些企业数量众多，遍布全国各地，但它们往往缺乏足够的资源和资金去建立起大型、成熟的生产基地，从而导致了行业内企业之间的高度分散化。由于产业链上下游的中小企业众多，市场竞争异常激烈，产品同质化现象严重，价格战此起彼伏，使得整个行业几乎处于一种完全竞争的状态，使得他们不得不不断地寻找新的客户和订单来维持运营，同时还要面对来自同行业其他企业的激烈竞争压力。由于缺乏强大的议价能力，供应商们只能接受不公平的定价或者被迫参与到过度的竞争之中，这无疑会降低他们的盈利空间，并可能影响到整个行业的健康发展。

2、供应来源的稀缺程度

瑞贝卡公司作为这一领域的佼佼者，其自主研发和生产过程中所需的核心原料，往往需要尖端技术的支持。然而，当公司转向外部采购时，对原材料的技术要求相对较为宽松，这就导致了供应市场上这些核心材料的稀缺程度不高，供应商们也因此缺乏足够的动力去提高原料的稀缺性。这种情况下，瑞贝卡公司在与供应商谈判价格时便处于劣势地位，因为他们可以接受较低的原料价格，从而确保成本控制在一个相对合理的范围内。

3、买方的采购量

在我国的假发行业中，供应商的定价策略通常与客户的采购量密切相关，因为客户的订单数量直接影响企业销售业绩和利润空间。像瑞贝卡这样的知名企业，由于其庞大的生产规模和稳定的市场需求，对原材料的需求量极大，因而成为许多供应商的核心客户群。面对这样的重量级买家，供应商的议价能力便显得较为有限。通常情况下，这些供应商为了保持与核心大客户之间的合作关系，会采取较为灵活的价格策略，以维持双方的长期稳定合作。然而，对于那些采购量较小或不太重要的供应商来说，他们可能会面临更多的议价压力，因为大客户的议价地位往往更强。

4、买方对供应产品的依赖程度

买方的需求决定供应商在市场上的议价能力，在瑞贝卡公司里表现得尤为明显。该公司拥有一个完整的供应链体系，其产品从原材料采购到最终成品销售形成了紧密的循环，因此瑞贝卡公司对供应商的依赖性相对较低。通过观察公司的供应商情况，我们发现前五名供应商的采购额达到5690.47万元，仅占到公司年度采购总额的14.44%。排在首位的供应商所占比例仅有4.29%。这表明尽管存在着数量众多的供应商，但真正能对瑞贝卡公司产生重大影响的却稀少，因此它们可能面临的风险和挑战要大于机会，因此议价能力自然也较弱。

1、购买方规模

从瑞贝卡公司的主要销售客户来看，2022年瑞贝卡的销售收入为23123.33万元，占全年销售额的18.39%，与2021年相比有所下滑，只有第一大客户占比在10%以上，其他客户的购买量都不到3%，买家议价能力不强。

<a id="_Toc164796873"></a>表1 2021-2022年瑞贝卡主要销售客户分析表

客户名称

2021年

2022年

主营业务收入（单位：元）

占公司总营业收入的比例（%）

主营业务收入（单位：元）

占公司总营业收入的比例（%）

第一名

182207691.00

11.64

130351012.40

10.36

第二名

59601087.11

3.81

31905677.83

2.54

第三名

32645703.98

2.09

30471947.61

2.42

第四名

22488327.35

1.44

21825321.59

1.74

第五名

22067120.47

1.41

16679355.29

1.33

合计

319009929.91

20.83

231233314.72

18.39

2、购买方获取信息难易程度

在假发行业中，购买者获取信息的难易程度相对较高。由于假发产品的多样性和复杂性，购买者可能需要花费一定的时间和精力来了解不同品牌和产品的特点、质量、价格等信息。特别是在真人发和化纤发等不同材质的假发产品之间，购买者可能需要更多的专业知识来做出选择。购买者通常通过线上电商平台、实体店铺、品牌官网等多种渠道获取信息。这些渠道提供了丰富的产品信息和用户评价，帮助购买者做出决策。降低了购买方获取信息的难度，提高了信息的公开透明程度，从而提高购买者的议价能力。

3、买家品牌忠诚度

品牌忠诚度是购买者议价能力的一个重要影响因素。对于像河南瑞贝卡这样的知名品牌，其忠诚客户往往更愿意为其产品支付溢价，因为他们对品牌的信任度较高，认为品牌的价值超过了简单的价格因素。这些忠诚客户在议价时可能更倾向于接受供应商的报价，而不是过分压价。然而，对于非忠诚客户或新客户来说，他们可能更加注重价格因素，因此在议价时可能更具挑战性。

1、监管力度加大阻碍潜在进入者发展

假发行业涉及到消费者健康和安全问题，因此政府对行业的监管力度在不断加强。为了确保假发产品的质量和安全性，政府出台了一系列严格的法规和标准，要求企业必须符合相关要求才能生产和销售假发产品。这些法规和标准涵盖了从原材料采购、生产过程到产品销售的各个环节，使得企业需要投入更多的资源和精力来满足监管要求。

2、规模化产业链提高潜在进入者进入难度

随着假发市场的不断扩大和竞争的加剧，行业内的技术和品牌壁垒也在逐渐提高。瑞贝卡公司现有的产业链条规模化程度较高，为了保持竞争优势，瑞贝卡不断加大在技术研发、品牌建设、市场推广等方面的投入，形成了较高的市场进入门槛，占据规模优势，并在激烈的市场竞争中实现了“购全球、卖全球 ”的产业布局，在一定程度上抵消潜在进入者的威胁。新进入者需要投入大量的资金和时间来积累技术、建立品牌、拓展市场，这使得潜在进入者的数量相对减少。

对于瑞贝卡公司来说，替代品威胁主要来自于那些能够满足消费者相同或相似需求的其他产品或服务，总的来说主要分为同类替代品和跨类替代品。

1、同类替代品的威胁

同类替代品的威胁主要体现在不同品牌假发之间的竞争，但是瑞贝卡作为“中国驰名商标”，在消费者心中具有较高的认可度，这使得其在假发市场竞争中占据了领导地位，同时瑞贝卡在国内拥有广泛的销售网络和众多的门店，销售规模和门店数量都位居行业首位，这使得其产品能够覆盖更广泛的目标市场，满足不同消费者的需求。多年的经营使得瑞贝卡在品牌影响力方面拥有显著优势，不仅在国内外市场建立了良好的声誉，而且在产品创新和服务质量上也有所突破。这些因素共同作用，有效降低了同类替代品带来的威胁。

2、<a id="_Hlk164540765"></a>跨类替代品的威胁

而跨类替代品的威胁如植发技术和帽子等，尽管植发技术在近年来取得了显著进步，但与假发相比，植发仍然存在一定的局限性。植发手术不仅费用高昂，而且手术风险和技术要求也相对较高。此外，植发效果并非永久，可能需要多次手术维护。这些因素限制了植发技术对假发市场的替代能力。而帽子作为一种日常配饰，虽然在某些情况下可以作为发型的补充，但其替代假发的作用相对有限。帽子的美观性和实用性远不及假发，特别是在需要全面覆盖秃发区域的情况下，帽子的效果无法与假发相媲美。因此，跨类替代品对瑞贝卡及整个假发行业的替代品威胁相对较小。

瑞贝卡作为全球最大的发制品跨国公司之一，面临着来自国内外的激烈竞争。而现存竞争者的威胁越大，自身企业的竞争优势则会越弱。发制品行业虽然属于特殊行业，但行业内竞争主体较多，大致分为国内竞争者和国外竞争者。

1、国内发制品公司的威胁。

瑞贝卡在市场中占据着独特的地位，其品牌影响力、规模以及营销网络均展现出显著的优势。面对来自河南和山东等地的强劲竞争对手，瑞贝卡凭借自身的实力和战略布局，牢牢把握住了行业的领先位置。这些地区的竞争者们虽然数量众多，但彼此之间的竞争却异常激烈，形成了一种高度重叠的竞争格局。在这样的背景下，作为国内发制品行业中的佼佼者，瑞贝卡不仅规模庞大、资源丰富，而且拥有强大的创新能力和市场竞争力，因此它的行业领导地位难以被其他竞争者所撼动。

2、国外发制品公司的威胁。

瑞贝卡在国际市场上的主要竞争对手包括韩国的美生、日本的COREANA以及其他一些知名品牌，这些对手们的业务领域和市场定位主要集中在化纤原材料以及高端发制品生产方面。尽管面临着激烈的竞争，但瑞贝卡凭借其行业领先的业务规模、全球范围内广泛的经营布局以及多样化且全面的产品系列，成功地构建了自己的品牌优势。特别值得一提的是，瑞贝卡旗下的多个品牌在欧美和非洲地区已经建立起了显著的品牌影响力。例如，“Sleek”、“NOBLE”、“JOEDIR”、“Magic”以及“QVR”等品牌在这些地区的消费者心中已具有较高的知名度和忠诚度。它们通过持续创新和对质量的严格把控，赢得了众多忠实顾客的青睐，并在各自的细分市场中占据了重要地位。

<a id="_Toc164796854"></a>图9 瑞贝卡公司SWOT分析图

1、行业地位领先

瑞贝卡公司坚持“优质&时尚”的产品定位，是行业内具有优质制造能力、品牌独特性的发制品生产和销售商，是国家第六批制造业单项冠军示范企业之一，是国内生产规模领先的发制品企业。公司是全国发制品标准化技术委员会秘书处承担单位，参与起草编制了七项行业国家技术标准，目前正在推动国家技术标准国际化工作；公司是中国轻工工艺品进出口商会发制品分会理事长单位；河南省第四家“RCEP项下经核准出口商”。

2、品牌影响力强

在品牌建设方面，瑞贝卡表现出色。瑞贝卡作为全球知名的发制品品牌，具有较高的市场认知度和品牌美誉度，为公司在国内外市场提供了良好的发展基础。品牌“瑞贝卡”在国内具有极高的知名度和美誉度，多次被评为“河南省名牌产品”和“河南出口名牌”，并被国家工商总局商标局认定为“中国驰名商标”。这种品牌优势不仅有助于提升消费者对其产品的信任度和购买意愿，还为公司赢得了更多的市场机会。

3、产品线丰富

瑞贝卡公司拥有完整的产业链条，并在激烈的市场竞争中实现了“购全球、卖全球”的产业布局。产业上游：纤维发丝原材料实现了自主研制与生产；公司人发原材料采购实现了全球化布局，并引领公司所在地许昌市成为全球最大的人发原材料集散地和假发生产制造基地。产业中游：公司是行业内具有优质制造能力、品牌独特性的发制品生产制造商，除国内工厂外，公司在境外拥有4家生产基地。产业下游：公司在境外设立8家销售型子公司（非洲5家，美国、英国、巴西各1家），境内拥有173家直营店和加盟店，销售渠道覆盖全球。

4、技术研发实力强

瑞贝卡公司是发制品行业内为数不多的国家级“高新技术企业”之一，公司积极推动技术创新，这种创新能力使得瑞贝卡能够持续推出新产品，满足消费者的多样化需求，从而保持市场竞争优势。拥有发制品工程中心、企业技术中心、国家示范生产力促进中心、博士后科研工作站等研究机构，起草编写了发制品国家标准和河南省地方行业标准，完成了多项科研成果和技术专利。截至及2023年公司报告期末，公司拥有有效专利174项，其中发明专利18项。

1、国内市场发展历史较短

尽管国内有着假发生产和消费的潜在需求，但在早期阶段，假发并没有像在其他一些国家那样成为一种广泛流行的消费品，导致国内假发市场发展较晚，消费者对假发的认知度和接受度相对较低。这使得瑞贝卡在国内市场的推广和销售面临挑战，因为消费者可能不够了解或不愿意接受假发作为时尚或实用产品的选择。国内假发市场的新兴品牌较多，竞争激烈，品牌忠诚度不高。瑞贝卡作为高端品牌，可能难以在竞争中脱颖而出，尤其是在消费者更注重性价比的情况下。

2、假发产品更新换代速度快

随着假发潮流产品和技术的快速更迭，消费者的需求和喜好也在不断变化。在过去瑞贝卡公司产品以发条为主，这种产品因其特性和使用方式，使得消费者在购买后往往会有较高的重复消费率，进而带动了公司营业收入的稳定增长。然而，随着技术的不断进步和市场的不断变化，消费者对假发的需求也在发生变化。现在，消费者更倾向于购买舒适度更高、更逼真的发套产品。这种新产品虽然初始购买时可能价格较高，但由于其使用寿命较长且逼真度更高，消费者对于重复购买的需求大幅降低，最终导致产品销售不佳，从而影响营业收入。

3、电商平台冲击实体销售

由于电商平台具备一系列独特的优势，如更低的成本、更广泛的市场覆盖以及更便捷的购物体验等。这些因素共同作用，使得线上假发产品往往能以更低的价格出售，从而对价格较高的线下假发产品形成不利竞争局面。通过互联网技术，电商平台能够突破地域限制，将产品销往全国乃至全球范围。这种市场覆盖的广泛性使得电商平台能够吸引更多的潜在消费者，进一步扩大市场规模。相比之下，传统线下销售渠道受到地域限制，市场覆盖有限，难以与电商平台竞争。

4、成本压力与原材料价格波动

发制品行业对原材料有着较高的依赖度，原材料价格的波动直接影响到公司的成本控制和盈利能力。当原材料供应趋紧或价格上涨时，发制品生产商将面临成本压力增加的情况，可能导致产品成本上升，进而影响到企业的盈利能力和市场竞争力。如果原材料价格出现大幅上涨，瑞贝卡可能会面临成本增加的压力，这对其盈利能力构成挑战。同时，为了保持市场竞争力，公司可能需要在产品价格上进行调整，这进一步加大了其经营难度。

1、国家政策大力支持

河南省许昌市作为“世界假发之都”，拥有数千家假发工厂和超过30万从业者。近年来，许昌市出台了多项政策举措，如《许昌市发制品振兴计划（2020—2023）》和《许昌市支持跨境电商高质量发展政策措施》，以促进发制品产业的健康高质量发展。这表明地方政府对发制品产业的支持，也反映出国家对地方特色产业发展的关注。同时瑞贝卡公司作为高新技术企业，也能够享受到一系列的相关税收优惠政策待遇。

2、电子商务模式高速发展

得益于互联网技术的不断进步和全球贸易环境的日益开放，电子商务新模式实现了快速发展，无疑为众多企业提供了转型升级的契机，跨境电商因此成为企业拓展国际市场的重要途径。通过跨境电商平台，瑞贝卡公司可以将产品销往全球各地，扩大市场份额。同时，线上渠道的建设也有助于提升品牌知名度，吸引更多潜在消费者。

3、消费群体范围逐步扩大

随着年龄的增长，许多人的头发开始变得稀疏或白发增多，这使得假发成为了他们改善外观的一个有效选择。老年人群对假发的需求逐渐增长，推动了假发市场的扩大。而由于生活压力、环境污染、不良生活习惯等多种因素，越来越多的年轻人面临着脱发困扰。假发作为一种快速、便捷的解决方案，受到了这部分人群的青睐。因此，随着脱发人群的不断扩大，假发市场的需求也在持续增长。

4、国际市场的快速扩张

瑞贝卡针对不同市场制定了相应的战略，如公司针对非洲市场制定了“三步走”战略，这包括在尼日利亚、加纳和莫桑比克等国设立工厂，以及在尼日利亚、南非、加纳、肯尼亚、坦桑尼亚等国设立销售型公司。瑞贝卡公司的这一战略不仅体现了公司对国际市场的敏锐洞察和快速响应能力，也反映了国家对“走出去”战略的支持。随着一带一路政策的推进，非洲市场为中国企业提供了巨大的发展机会，而瑞贝卡公司正是抓住了这一机遇，实现了在国际市场上的快速扩张。

1、全球宏观经济风险

瑞贝卡的产品主要出口至全球多个市场，包括美洲、非洲、欧洲和亚洲。全球宏观经济形势的变化、国际贸易政策的调整以及国际汇率波动等因素可能对该公司造成较大影响。而汇率波动可能给公司带来汇兑损益。境外经营子公司的汇率变动可能对子公司的销售产生不利影响，增加财务成本。全球经济复苏缓慢、部分国家通胀高企、地缘政治冲突不断，这些宏观环境中的不确定性增加了全球经济前景的不确定性，可能对公司的未来业务拓展带来挑战和压力。

2、受到新冠疫情影响

2020年疫情在全球范围内的蔓延导致公司海外市场收入受到较大影响。由于全球经济遭受冲击，国际贸易和投资大幅缩减，瑞贝卡的海外销售受到了显著影响。新冠疫情的持续和蔓延对全球供应链造成了扰动，影响了企业的生产经营。这不仅影响了公司的国际市场销售，也对国内市场造成了冲击，因为疫情导致的经济波动和消费习惯的改变影响了市场需求。尽管当时在2020年第四季度公司业务开始逐步恢复，但全年的业绩仍出现了较大幅度的下降，以至于后续公司的营业收入情况仍然存在不稳定性。

3、假发市场竞争加剧

近年来，发制品行业新进入者增多，导致行业竞争加剧，迫使瑞贝卡需要持续创新以保持竞争力。尤其随着电子商务的发展，新的竞争者更容易进入市场，进一步加剧了竞争。电子商务的发展使得销售渠道更加多元化，订单更加碎片化。这导致规模企业履约成本上升，商业模式面临重构。电子商务的低门槛和多平台的特点使得市场竞争更加无序，尤其是在产品质量、产品价格等方面。由于发制品行业监管难度大、定价混乱，市场竞争变得无序。这不仅影响了行业的健康发展，也使得企业难以制定有效的竞争策略。

4、消费者偏好不断变化

时尚潮流的快速变化直接影响了消费者对发制品的需求，导致消费者需求的多样化。消费者的审美观念、生活方式和价值观在不断地变化，这使得他们对发制品的款式、颜色、材质等方面提出了更高的要求。另外，消费者对发制品的个性化需求也在不断增加。随着社会的进步和个性化思潮的兴起，消费者越来越注重表达自己的独特性和个性魅力。他们希望通过佩戴发制品来展示自己的风格和品味。

1、净利润率

<a id="_Toc164796855"></a>图10 2018-2022年瑞贝卡销售净利率横纵向对比

横向分析：分析图表数据可知，2018年至2019年期间，瑞贝卡的净销售利率领先于行业平均水平。然而，从2020年至2022年，瑞贝卡的这一指标普遍低于行业均值。通过对利润表和现金流量表的研究发现，新冠疫情对的净利润产生了负面影响，导致2020年之后公司的净利润较2020年之前有所减少。具体来看，瑞贝卡在2020年的净利润为3728.04万元，同比大幅下跌82.37%。这是由于，瑞贝卡在2020年受到汇兑损失的影响，导致财务费用激增至160,798,423.01元，同比增长了45.85%，同时研发费用也同比增长了5.47%，这两项费用的增加对其净利润造成了挤压。

纵向分析：从2018年到2022年，瑞贝卡公司的净利润率呈现明显下降趋势。从12.41%降至2.76%，这表明公司的盈利能力在这段时间内显著减弱。主要原因可能是因为：

①国外市场通胀加剧，整体消费市场表现疲软，部分经销商推迟发货。国内市场由于受特定环境影响，国内终端零售市场受到较大冲击，销售下降明显。

②受新冠疫情影响，公司国内外销售市场均遭受较大冲击，公司整体销售收入下降所致。

③由于受产品需求结构变化、市场竞争加剧，叠加设备升级改造，产销均受到影响。

相比之下，行业均值在同期虽然也有波动，但整体上呈现上升趋势，从6.76%上升至3.97%。

2、销售毛利率

<a id="_Toc164796856"></a>图11 2018-2022年瑞贝卡销售毛利率横纵向对比

横向分析：从所提供的数据图中可以观察到，瑞贝卡在2018至2022年期间的销售毛利率始终保持在行业平均水平之上，尽管与行业平均水平的差距逐渐减少，这反映出瑞贝卡的产品在市场上具有较强的竞争力。然而，这种优势正在逐步弱化，这需要瑞贝卡在未来的经营策略中做出相应的调整。瑞贝卡应当重视成本管理，通过优化供应链、提高生产效率和采用先进的成本控制技术等手段来减少销售成本。

纵向分析：从2018年到2022年，瑞贝卡公司的销售毛利率呈现下降趋势。从34.85%降至26.67%，这表明公司的盈利能力在这段时间内有所减弱。2020 年，瑞贝卡实现营业收入 13.30 亿元，同比下降 26.92%。总体来看，各地区、各产品销售收入均出现不同程度的下降，主要原因是受新冠疫情的影响，公司国内外销售市场均遭受较大冲击。2021年，分产品来看，发制品各产品毛利率下降主要是由于人工成本及运费较上年同期上涨所致；阻燃纤维毛利率下降主要由于产量下降及原材料价格大幅上涨所致。2022年，分地区来看，美国市场由于发制品经销商上年整体进口金额增加明显，本报告期处于去库存阶段，叠加美国市场通胀加剧，整体消费市场表现疲软，部分经销商推迟发货，造成公司对美国销售明显下降。国内市场由于受特定环境影响，国内终端零售市场受到较大冲击，销售下降明显。非洲市场下降主要是由于非洲部分国家货币贬值，导致购买力下降及当地货币折合为美元收入的减少。分产品来看，由于主要重点区域销售下降，造成各类产品出现不同程度下滑。阻燃纤维类产品大幅下降主要是由于本报期内下游市场需求低迷，以及需求结构发生变化，高单价产品销售减少所致。

因此，瑞贝卡需要增强供应链管理，减少对单一供应商的依赖，以降低供应风险。优化库存水平，减少过剩库存带来的成本压力。针对疲软的市场，设计吸引消费者的促销活动，刺激需求。根据市场情况调整产品定价，以适应不同地区的购买力变化。

总资产净益率(ROA)

<a id="_Toc164796857"></a>图12 2018-2022年瑞贝卡总资产净利率横纵向对比

横向对比：从图表中可以看出，2018年—2022年瑞贝卡的总资产净利率（ROA）始终低于行业均值，并且差距有所扩大。这说明瑞贝卡资产盈利能力较低，后续应当增加提升资产的使用效率，促进资产的合理配置，提高总资产净利率。

纵向对比：从2018年到2022年，瑞贝卡公司的ROA呈现显著下降趋势，从5.01%降至0.69%，这表明公司的资产盈利能力在这五年间大幅减弱。

4.、股东权益回报率

<a id="_Toc164796858"></a>图13 2018-2022年瑞贝卡股东权益回报率横纵向对比

横向对比：在分析中，我们可以得到，在2018至2022年的时间段内，瑞贝卡的净资产收益率（ROE）一直未能超过行业平均水平，而且这一差距随着时间的推移逐渐增大。这反映出瑞贝卡在使用自身资本创造利润方面存在不足。为了改善这一状况，瑞贝卡需要采取措施增加营收，有效控制成本，并提高资本运用的效率，以实现资产的优化配置和ROE的提升。

纵向对比：瑞贝卡的ROE在2018至2020年呈现出明显的下降趋势，特别是在2020年，ROE的下降幅度极为显著，这表明公司的资产运用效率和资本增值能力受到了严重的挑战，尤其是新冠疫情对公司的运营产生了重大影响。然而，在2021年，瑞贝卡成功扭转了不利局面，ROE相比前一年有所回升。这一改善主要归因于公司营业收入的增长，以及人民币升值趋势的减缓，从而减少了公司的汇兑损失，增强了整体的盈利能力，使得归属于上市公司股东的净利润达到了6020.59万元，实现了57.85%的同比增长。然而，到了2022年，瑞贝卡的ROE遭遇了43.72%的同比下降。这主要是由于全球经济增长放缓的影响，消费者购买力普遍减弱，尤其是在北美和国内市场的销售减少导致了营业收入的下降。同时，美元的升值带来了汇兑收益，这进一步影响了公司的净利润，下降至3398.11万元，同比减少了43.56%。

瑞贝卡后续可以通过提高运营效率，采用先进的生产技术，降低生产和运营成本。建立有效的风险管理机制，以减少外部因素对公司财务状况的影响。

1、流动比率

<a id="_Toc164796859"></a>图14 2018-2022年瑞贝卡流动比率横纵向对比

横向对比：在对比分析中，瑞贝卡公司在过去五年中流动比率的变动幅度相对较小，显示出其在流动性管理方面的稳定性。在2018至2020年期间，瑞贝卡的流动比率虽然低于行业平均水平，表明其短期偿债能力相对较弱。然而，进入2021年至2022年，瑞贝卡的流动比率超过了行业均值，这一变化可能归因于瑞贝卡在面对疫情等外部环境挑战时采取了更加有效的应对措施，从而增强了其偿债能力。相较之下，瑞贝卡的整体发展态势较为稳健，具备良好的资产变现能力和较强的偿债潜力。

纵向对比：制造业企业合理的最低流动比率为2，而瑞贝卡在近几年的流动比率大体上保持稳定，这反映出公司在流动资产与流动负债的配置上较为合理，具备较好的短期偿债能力，并且偿债风险相对较低。尽管在2020年受到疫情的影响，瑞贝卡的流动比率出现了轻微的下降，但在随后的时间里，公司的流动比率稳步回升，显示出公司具备一定的财务弹性和抵御风险的能力，表明其短期偿债能力有逐步提升的趋势。

2、速动比率

<a id="_Toc164796860"></a>图15 2018-2022年瑞贝卡速动比率横纵向对比

横向对比：从图表可知，在过去5年，瑞贝卡的资产负债率持续超过了同行业的平均水准，这一现象揭示了其在长期偿债方面相对较弱的能力。为了改善这一状况，瑞贝卡需要进一步调整和优化其资产配置，更有效地利用债务资金，以此来放大财务杠杆的正面效应并创造更多的收益。特别值得注意的是，在2021年，全球疫情的背景下，瑞贝卡的资产负债率并未与行业平均水平拉开太大差距，说明在该年度的财务状况相对合理。

纵向对比：从纵向分析来看，瑞贝卡的资产负债率在近五年内保持了相对的稳定性，波动幅度大约在42%左右。对于制造业企业而言，资产负债率通常建议保持在40%至60%的范围内，而发制品行业的资产负债率平均值近几年则在30%至40%之间变动。尽管瑞贝卡的资产负债率处于一个可接受的区间，但它仍然高于行业平均水平，这意味着相对于同行业的其他企业，瑞贝卡的资产对于债权人权益的保障程度相对较低。

1、存货周转率

<a id="_Toc164796861"></a>图16 2018-2022年瑞贝卡存货周转率横纵向对比

横向对比：存货周转率是衡量企业存货管理效率和资金流动性的重要指标。较高的存货周转率通常意味着企业的存货具有较好的流动性，存货占用的资金较少，且能够快速地将存货转换为现金，具有较强的变现能力。相比之下，瑞贝卡的存货周转率一直未能超过行业均值，这表明瑞贝卡在存货管理方面存在一定的不足，存货的流动性较弱，存货积压的风险较高，且存货变现的速度较慢，导致较高的存货占用水平和较弱的变现能力。

纵向对比：从纵向角度来看，瑞贝卡的存货周转率在2018至2022年间变动不大，但整体呈现出下降的趋势。这反映出企业在存货周转方面的表现并不理想。尽管2020年疫情对企业的运营造成了一定的冲击，瑞贝卡通过及时调整策略，使得2021年的存货周转情况有所改善，但在2022年，存货周转率又出现了下降。为了提升存货周转率和资金利用效率，瑞贝卡应当持续优化采购流程，加强库存管理，确保库存水平与市场需求相匹配。

2、应收账款周转率

<a id="_Toc164796862"></a>图17 2018-2022年瑞贝卡应收账款周转率横纵向对比

横向对比：在进行企业财务状况的横向分析时，应收账款周转率是衡量企业收款效率和信用政策效果的关键指标。一个较高的应收账款周转率通常意味着企业能够更快地回收销售产生的款项，从而提高资金的流动性和管理效率。相比之下，瑞贝卡的应收账款周转率一直未能超过行业均值，这表明瑞贝卡在回收应收账款方面的速度较慢。

纵向对比：从瑞贝卡自身角度分析来看，过去五年中公司的应收账款周转率呈现整体下降的趋势，仅在2020至2021年间有所回升。这表明瑞贝卡的营运资金在应收账款上的滞留时间过长，这不仅影响了企业的资金周转效率，而且在海外市场受到疫情影响、经济形势复杂且风险较高的情况下，瑞贝卡的账款回收速度受到了影响。同时，公司也需要警惕应收账款周转率可能进一步下降的风险，并应采取措施调整应收账款管理策略，以减少坏账损失并提高资金的周转效率。

总资产周转率

<a id="_Toc164796863"></a>图18 2018-2022年瑞贝卡总资产周转率横纵向对比

横向对比：在对瑞贝卡与行业均值的横向比较中，我们注意到瑞贝卡的总资产周转率显著低于行业均值。总资产周转率是衡量企业资产运用效率的重要指标，较高的周转率通常意味着资产的利用更为高效，企业的经营活动更为活跃。瑞贝卡在这方面的表现不佳，表明其在运用总资产进行经营活动时的效率不高，这可能对公司的盈利能力产生负面影响。

纵向对比：从瑞贝卡自身角度分析来看，公司的总资产周转率在2020年经历了较大幅度的下降，尽管在2020至2021年间有所回升，但近五年的整体趋势是下降的。作为一家成熟企业，瑞贝卡的总资产增长速度相对较慢，因此其总资产周转率主要受到流动资产的周转速度及其在总资产中所占比重的影响。销售状况的好转能够提升这一指标。然而，在过去五年中，尤其是疫情对瑞贝卡主要的国外市场造成了较大的经济冲击，导致国外的需求急剧下降。

1、营业收入增长率

<a id="_Toc164796864"></a>图19 2018-2022年瑞贝卡营业收入增长率横纵向对比

横向对比：通过对比分析，我们可以观察到在2018至2022年的时间段内，瑞贝卡的营业收入增长率持续低于行业的平均水平。这一现象表明瑞贝卡在这段时间内的市场竞争力相对较弱。特别是在2020年，瑞贝卡与行业均值之间的增长率差距进一步扩大，这主要是由于瑞贝卡的主营业务集中于发制品的生产与销售，因此在全球疫情的冲击下受到了较大的影响。此外，人民币的大幅升值和美元的贬值也导致了公司面临更多的汇兑损失。到了2022年，瑞贝卡的营业收入增长率与行业均值之间的差距进一步显著扩大，这反映出公司的发展动力正在逐渐减弱。

纵向对比：从瑞贝卡自身分析来看，受到新冠疫情的全球性影响，2020年公司的营业收入增长率出现了显著的下降。这表明全球经济环境和市场需求的变化对瑞贝卡的产品销售有着重大的影响。除了2021年全球经济有所复苏，市场需求回暖，特别是在美洲市场销售增长较为显著之外，瑞贝卡在其他年份的营业收入增长率均呈现负增长，这揭示了公司的发展状况并不乐观。为了改善这一状况，公司需要采取一系列有效措施来增强其发展能力，例如开发新产品以提升市场竞争力。

2、净利润增长率

<a id="_Toc164796865"></a>图20 2018-2022年瑞贝卡净利润增长率横纵向对比

横向对比：通过对比分析瑞贝卡与行业平均水平的数据，我们可以发现瑞贝卡的净利润增长率在整体上未能超过行业均值，这反映出公司在盈利方面遇到了一定的挑战。在2020年和2022年，其增长率却显著低于行业平均水平。这一现象揭示了瑞贝卡的主营业务较为集中，主要依赖于发制品的生产和销售，并且主要市场位于海外，因此在全球疫情的冲击下受到的影响更为严重。此外，人民币的大幅升值和美元的贬值也对公司的汇兑损益产生了负面影响。

纵向对比：净利润增长率是衡量企业盈利能力变化的关键指标，而瑞贝卡从2018年到2022年的净利润增长率波动较大，且整体趋势是下降的。这主要是由于人工成本和海运费用的上涨，增加了公司的运营成本。特别是在2020年和2022年，瑞贝卡的净利润增长率出现了显著的下降，这表明公司的销售受到了国内外疫情反复和市场波动的严重影响，导致企业发展呈现出不稳定的状态。

3、每股收益增长率

<a id="_Toc164796866"></a>图21 2018-2022年瑞贝卡每股收益增长率横纵向对比

横向对比：从2018年到2022年，瑞贝卡公司的每股收益增长率增长率表现一致优于行业平均水平，显示出较强的盈利增长能力。2020年，受疫情影响，瑞贝卡的增长率进一步下降至-81.99%，但相比行业均值的-99.02%，瑞贝卡的表现仍然略好。显示出公司具有一定的市场适应性和竞争力。

纵向对比：在2018至2020年的三年时间里，瑞贝卡公司的每股收益增长率呈现出先升后降再回升的波动态势2018年的增长可能得益于有效的成本控制和市场需求的增长，而随后的下降可能受到了宏观经济放缓或行业竞争加剧的影响。到了2020年，尽管全球经济受到疫情的冲击，瑞贝卡通过灵活的应对措施和市场适应性，实现了每股收益的恢复性增长。

<a id="_Toc164796874"></a>表2 资产结构表单位：亿元，%

指标／年份

2020

占比

2021

占比

2022

占比

流动资产

货币资金

3.856

7.96%

3.27

6.79%

7.29

13.88%

应收票据及应收账款

2.566

5.30%

2.561

5.32%

2.92

5.56%

存货

31.32

64.63%

32.27

67.05%

32.34

61.56%

流动资产合计

38.77

80.00%

38.88

80.78%

43.64

83.08%

非流动资产

固定资产

5.704

11.77%

5.514

11.46%

5.47

10.41%

非流动资产合计

9.684

19.98%

9.251

19.22%

8.89

16.93%

资产总计

48.46

100.00%

48.13

100.00%

52.53

100.00%

根据提供的数据，我们可以对瑞贝卡的资产结构数据变化情况进行以下分析：

总资产增长：从 2020 年到 2022 年，瑞贝卡的总资产从 48.46 亿元增长到 52.53亿元，增长了约 8.34%。这表明公司在这段时间内经历了一定程度的扩张。

流动资产与非流动资产的比例：

流动资产占比：从2020年的80.00%增长到2022年的83.08%，说明流动资产在公司总资产中的比重逐年增加，反映了公司可能更注重短期运营和流动性管理。

非流动资产占比：相应地，非流动资产占比从2020年的19.98%下降到2022年的16.93%，表明公司对长期投资或固定资产的投入有所减少。

具体资产项目的变化：

货币资金：货币资金从2020年的3.856亿元下降到2021年的3.27亿元，但随后在2022年回升至7.292亿元。这可能表明公司在2021年面临一定的现金流压力，但在2022年得到了改善。

应收票据及应收账款：这一项目在三年间略有增长，从2020年的2.566亿元增长到2022年的2.923亿元，可能表明公司的销售收入有所增加，但也需要关注坏账风险。

存货：存货从2020年的31.32亿元增长到2022年的32.34亿元，虽然增长幅度不大，但可能表明公司在库存管理上有一定的压力。

固定资产：固定资产从2020年的5.704亿元下降到2022年的5.469亿元，表明公司在固定资产投资方面可能有所收缩。

综上所述，瑞贝卡在过去的三年中，总资产有所增长，流动资产占比增加，非流动资产占比减少。在具体资产项目中，货币资金和应收票据及应收账款有所增长，存货和固定资产略有下降。这些数据反映了公司在运营管理上可能更注重短期流动性，而在长期投资或固定资产投入方面可能相对保守。

<a id="_Toc164796875"></a>表3 负债结构表单位：亿元，%

指标/年份

2020

占比

2021

占比

2022

占比

流动负债

短期借款

11.71

56.52%

13.11

64.80%

14.05

57.94%

应付票据及应付账款

0.5875

2.84%

0.6943

3.43%

0.4255

1.75%

应付职工薪酬

0.5631

2.72%

1.099

5. 43%

0.6544

2.70%

一年内到期的非流动负债

6.5

31.37%

0.3

1.48%

12.37%

流动负债合计

20.12

97.10%

16.46

81.36%

18.86

77.77%

非流动负债

长期借款

0.6

2.90%

3.6

17.80%

5.283

21.79%

非流动负债合计

0.6006

2.90%

3.774

18.66%

5.387

22.21%

负债合计

20.72

100.00%

20.23

100.00%

24.25

100.00%

主要负债指标分析：

总负债增长：从2020年到2022年，瑞贝卡的总负债从20.72亿元增长到24.25

亿元，增长了约17.02%。这表明公司在这段时间内负债规模有所扩大。

流动负债与非流动负债的比例：

流动负债占比：虽然从2020年的97.10%下降到2022年的77.77%，但流动负债在总负债中仍然占据主导地位。这表明公司的负债结构以短期债务为主。

非流动负债占比：相应地，非流动负债占比从2020年的2.90%增加到2022年的22.21%，表明公司逐渐增加了长期债务的比例。

具体负债项目的变化：

短期借款：短期借款是流动负债的主要组成部分，从2020年的11.71亿元增长到2022年的14.05亿元。这表明公司可能更多地依赖短期借款来满足其短期资金需求。

应付票据及应付账款：这个项目的占比相对较小，且在三年间有所波动，但整体变化不大。

应付职工薪酬：从2020年2021年，应付职工薪酬有所增加，可能与公司扩大规模或提高员工薪酬有关。

一年内到期的非流动负债：这个项目在2020年占比较大，但到2021年大幅下降，到2022年又有所回升。这可能反映了公司债务到期和重新安排的情况。

长期借款：从2020年的0.6亿元增长到2022年的5.283亿元，表明公司开始更多地利用长期借款来筹集资金。

负债结构变化的影响：流动负债占比的下降和非流动负债占比的上升可能表明公司正在尝试优化其负债结构，以更好地平衡短期和长期债务。这有助于降低公司的短期偿债压力，但也可能增加未来的长期偿债负担。长期借款的增加可能为公司提供了更多的资金支持，但也增加了长期财务负担。因此，公司需要关注其偿债能力和资金运用效率。

综上所述，瑞贝卡在过去的三年中，总负债规模有所增长，流动负债占比下降，非流动负债占比上升。在具体负债项目中，短期借款和长期借款是主要的负债来源。这表明公司正在尝试平衡其短期和长期债务，以优化负债结构。然而，公司也需要关注其偿债能力和资金运用效率，以确保稳健的财务状况。

<a id="_Toc164796876"></a>表4 利润情况结构表单位：亿元

指标／年份

2020

2021

2022

营业总收入

13.3

15.66

12.58

营业总成本

13.05

14.99

12.14

营业利润

0.3

0.7

0.46

利润总额

0.34

0.69

0.45

净利润

0.37

0.6

0.35

<a id="_Toc164796867"></a>图22 2020-2022年瑞贝卡净利润变化趋势

根据表所反映出的瑞贝卡公司最近三年的财务数据，我们可以对其经济现状进行以下分析：

营收波动：瑞贝卡公司的营业总收入在2020年到2022年期间呈现出先增长后下降的趋势。2021年的营业总收入相比2020年增长了约17.7%，但到了2022年又下降了约20%。这种波动可能表明公司在市场上面临了一些挑战，或者其业务模式可能受到了某些外部因素的影响。

成本控制：虽然营业总收入在2022年有所下降，但营业总成本下降的幅度更大，这意味着公司在成本控制方面做得相对较好。这可能是公司通过优化运营、减少浪费或提高生产效率来实现的。

盈利能力：从盈利能力的角度看，瑞贝卡公司的营业利润、利润总额和净利润都显示出与营业总收入相似的先增后降趋势。这意味着公司的盈利能力在一定程度上受到了营收波动的影响。不过，即使在营收下降的情况下，公司仍然能够保持一定的盈利，这显示出公司具有一定的经营韧性。

利润稳定性：虽然公司的利润指标在三年间有所波动，但整体而言，营业利润、利润总额和净利润都保持在相对稳定的水平。这表明公司在面对市场变化时，能够保持一定的利润稳定性。

增长潜力：从数据上看，瑞贝卡公司在2021年实现了营收和利润的增长，但2022年又出现了一定程度的下滑。这可能意味着公司需要进一步分析市场趋势，调整战略，以实现持续的增长。同时，公司也需要关注成本控制和盈利能力的提升，以应对未来可能的市场变化。

综上所述，瑞贝卡公司的经济现状呈现出一定的波动性和稳定性。虽然公司在某些年份面临了挑战，但其仍然能够保持一定的盈利能力和经营韧性。

1、研发投入不足

发制品行业对时尚性和新颖性要求较高，因此，新产品和新技术的研发至关重要，企业研发投入不足可能导致研发能力和创新能力的下降，进而可能导致产品竞争力的下降，影响企业的可持续发展。瑞贝卡作为全球最大的发制品跨国公司、国家创新型企业，虽然在技术研发和科技创新上始终处于龙头地位，但近年来研发投入出现下降趋势，可能出现研发投入不足的情况，需要引起重视，新产品和新技术的研发势在必行。

2、侵权现象严重

由于产品的特殊性，目前中国发制品行业缺乏系统的知识产权保护体系，特别是随着跨境电商平台的发展，侵权现象频频发生，在一定程度上会损害企业形象，影响企业发展，也打击了其他企业进行创新的积极性，从而阻碍了整个行业的技术进步和升级换代。瑞贝卡作为全球最大的发制品跨国公司、国家创新型企业，始终专注于其技术研发和科技创新，形成了以专利为主的保护链。截至2023年10月31日，瑞贝卡先后共获得授权专利509项，其中发明专利23项。侵权现象的发生，在一定程度上会损害企业的形象，增加企业不必要的支出，影响企业发展。

1、明确研发战略，提升技术转化和市场应用能力

瑞贝卡应明确研发目标，制定长期和短期的研发战略，有计划地推动研发项目的进行，并确保研发项目与公司的整体战略相契合。同时，将研发战略与市场需求紧密结合，加强与市场部门的合作，通过技术转化和市场应用实现研发成果的商业化和价值最大化。

2、持续加大研发投入，提升产品核心竞争力

在经济全球化的今天，我国发制品企业若想在全球的竞争中保持优势地位，需要行业内每个企业自觉去研发更多核心技术，为我国发制品行业的发展注入源源不断的活力，从而提高整个行业在国际上的话语权和竞争力。瑞贝卡应增加研发投入、增加研发人员的数量和提供必要的研发设施和设备，确保研发计划的平稳进行；坚定不移地把自主创新放在突出位置，努力研发更多具有自主知识产权的核心技术和产品，牢牢掌握发展的主动权。

3、加强知识产权保护，增强自身竞争力

加强知识产权保护不仅能够保证企业自身的经营安全、保证企业自主研发投入的价值，更能增强企业在国内国际市场的竞争力。瑞贝卡要增强保护知识产权的意识，建立健全知识产权管理体系，把知识产权作为公司的重点要素进行整体规划和有效管理。同时，注重专利申请、商标注册和版权保护等，确保公司的研发成果得到合法保护，并制定、执行保密协议，防止商业机密的泄露。除了要重视自身知识产权的研发和保护，瑞贝卡也应该做到诚信自律，尊重其他企业的知识产权。

1、产品（Product）——同质化产品泛滥

假发市场因为在产品设计和功能上的容易高度相似，并且品牌众多竞争激烈，所以商品同质化现象严重。瑞贝卡在市场规模、品牌名誉等方面在行业占据优势，但在激烈的市场竞争中缺乏足够的差异化策略，与诗诺依假发等竞争对手在营销宣传方面虽有所区别，可仍存在很多相似之处。

<a id="_Toc164796877"></a>表5 瑞贝卡竞品分析

产品名称

相似点分析

诗诺伊假发

两款产品在营销宣传上都强调修颜减龄、增加发量、遮盖白发功效;

雷姐假发

两款产品在营销宣传上都着重于遮盖白发，增加发量，修颜减龄等功能，适合40岁到70岁的妈妈、姐姐、白头发缺发少发的人群。

阿瑟假发

两款产品在营销宣传上都着重强调增加发量、修颜减龄、修饰脸型等功效，同时都注重手工制作工艺和材料的质感。

源头工厂补发片

两款产品在营销宣传上都强调增发、遮盖白发等功能，使用真人发丝材质制作。

美丝琳假发

两款产品在营销宣传上都注重增加发量、修颜减龄、遮盖白发等方面。制作工艺方面，都采用了手工钩织和全真人发丝等材料。目标用户主要是缺发、白发、发最少、懒人等人群。

2、价格(Price)——高定价影响国内外市场盈利

国内假发市场中瑞贝卡假发定价几百至上万元不等，价格较高，根据数思平台数据，国内消费者75%比较假发时关注价格因素。这种高定价策略与疫情后国内市场需求和消费者支付能力不匹配，进而影响国内销售业绩。国际市场上，经济下行，电商平台上假发产品的售价通常更低，这对瑞贝卡传统经销商渠道造成冲击，进而影响销售额。除此之外，电商进入门槛低、平台多、模式多，但监管难、定价乱，导致行业在产品价格方面竞争无序。进一步加剧了市场的价格混乱。定价问题不仅影响了瑞贝卡的销售业绩，也对其品牌形象和市场竞争力造成了负面影响。

3、渠道（Place）

（1）线下渠道竞争力弱化

2022年瑞贝卡营业收入相比2021年下降19.65%，瑞贝卡过去的销售成就主要是通过直营门店和经销商渠道实现的，在传统市场上有着较为坚实的布局。然而，随着市场的变化和消费者习惯的转变，这种单一的销售渠道模式面临着挑战。部分消费者由线下消费转为线上，线下终端零售市场受到较大冲击，公司线下销售额明显下滑。

（2）线上线下融合发展的挑战

瑞贝卡开启了全渠道营销线上线下融合发展的新战略，但其店铺位于写字楼高层导致店铺曝光不足，没有像商圈那样大的人流量为店铺引流，如何有效地解决线下门店的引流问题是一个关键挑战。此外，尽管瑞贝卡试图通过跨境电商平台和自建独立站来拓展线上销售渠道，但公司在这一过程中遇到了渠道和产品两重困难。瑞贝卡线上产品生产方面的沟通对接体系不完善，售后服务以及线上产品质量受到消费者诟病。

1、产品（Product）

（1）注重研发创新，进行专利储备

瑞贝卡拥有河南省发制品工程技术研究中心和国家级企业技术中心，这表明公司在产品研发和设计上在行业中具有较强的能力。应通过技术创新和设计创新来不断推出新品，以应对产业带的同质化竞争。同时注重专利保护，积极配合政府完善行业秩序。通过对这些专利技术的储备和应用，生产出具有独特性的假发产品，进一步降低与其他假发的同质化程度。

（2）坚持产品差异化、品牌化

坚持品牌化的手段，以及差异化的设计，来提升瑞贝卡假发产品的附加值和市场竞争力。利用公司具有的优秀口碑和品牌效应提高消费者信任度。面对不同地区、不同年龄段用户群体呈现出不同的需求、偏好和消费趋势，需要根据这些差异进行针对性产品设计和服务调整，满足不同类型消费者需求，进一步维护品牌声誉，树立品牌形象。

2、价格(Price)

（1）平价与高端产品并举

瑞贝卡主要实施“高品质、高价格、高消费”的三高品牌策略，在高消费者能力客户中有着良好的声誉，面对这类顾客群体应重视个体化的产品设计和服务，提高消费者体验，增强品牌黏性。对于广大的中低端市场，应注重产品性价比，增加一千元以内的假发品类，提高下沉市场占有率，利用胜于同价位竞品的产品质量获得消费者青睐，培养品牌忠诚度。

（2）全球一体化布局，技术创新降本增效

面对全球经济下滑压力，瑞贝卡应通过转移生产线、扩大内销比例、及时结汇等策略进行全球整体布局，以消化原材料和人工成本上升的压力，减少汇兑损失。积极向产业上游推进，通过一体化降低成本。在原有的行业内技术研发优势基础上，继续坚持研发与设计投入，推动假发制造的技术进步，从各方面进行成本降低，从而为企业定价留下充分的利润空间。

3、渠道（Place）

（1）优化线下渠道，实施“爆品”策略

由瑞贝卡线上、线下销售渠道的盈利情况可知，瑞贝卡90%左右的营业收入都来自线下渠道，面临市场变化的冲击，瑞贝卡应顺应局势，优化线下渠道的发展，积极实施“爆品”策略，集中资源打造重点店铺和优势产品，在全国重点城市中高端商场和购物中心建设直营店和加盟店，推动销售提升，提高市场份额。公司还应加强店面管理力度，实施店铺动态评估考核，关闭业绩不佳门店，积极整改和新开店铺，通过各种营销措施，提高线下店铺的曝光率。

（2）完善全渠道一体化“新零售”平台

公司加强“线下线上”全渠道协同发展，构建全渠道一体化“新零售”平台。国际电商方面，一是公司继续深化与国际跨境电商平台的合作关系，并拓展新的电商平台渠道；二是调整经营思路，发展海外本土电商，采用国内电商团队和国外本土团队相结合的运营模式，提升海外电商的运行效率和选品成功率；三是搭建自主品牌线上商用端电商网络，与传统渠道协同发展。国内电商方面，公司电商团队要继续围绕“爆品计划”开展工作，做好大店和主品牌站外全渠道营销和精细化运营，不断优化产品设计和产品定价，深化国内各大电商平台合作关系并拓展新媒体电商渠道。

4、宣传（Promotion）

（1）定期评估和调整宣传活动

为了确保宣传营销策略的有效性，以及提高公司营销费用的利用效率，瑞贝卡需要定期对宣传活动的效果进行评估，并根据反馈及时调整策略。例如跟踪关键绩效指标（KPIs），如网站流量、各大社交媒体互动率等。并且根据反馈进行专业团队测试、分析、探索，来帮助公司不断深入了解市场以及消费者心理需求，优化自身营销方式。

（2）多维度创新宣传方式与内容

瑞贝卡应不断创新其宣传内容和方式。宣传方式方面，例如通过故事化营销介绍企业的品牌故事，积极利用社交媒体平台进行品牌推广和互动，以吸引更多的目标客户，与其他品牌或机构合作进行联合推广，互相借助对方的资源和影响力，扩大宣传效果，并通过SEO优化提升网站的搜索引擎排名，增加曝光度和流量；宣传内容方面，在针对原有广大有经济能力的白领女性顾客群时，可以挖掘男性、经济能力不足的年轻人等的爱好点进行捆绑品牌相关内容营销，例如进行二次元cosplay相关营销，开拓爱好二次元年轻人消费群体。作为行业领军者，瑞贝卡应多维度突破目前行业的市场瓶颈，积极寻找潜在市场带动目前假发市场突破。

1、国际汇率波动，财务成本不可控

瑞贝卡以出口为主，汇率波动将使公司产生汇兑损益。公司部分境外经营子公司，当所在国汇率发生剧烈变动时，可能对子公司的销售带来不利影响，产生汇兑损失、增加财务成本，当公司将境外经营子公司的财务报表并入公司财务报表时，汇率变动可能会增加外币报表折算差额的不确定性。

2、存货周转率低，营运效率有待提升

瑞贝卡存在存货周转率低，产品积压严重的问题。瑞贝卡2018-2022年存货周转率远低于新华锦和行业平均值。过多的存货增加了企业对库存的管理成本，也意味着对大量流动资产的占用，企业的营运效率较低。

1、加强汇兑风险管理，控制财务费用成本

瑞贝卡应及时调整产品出口销售价格、原材料进口规模及适当安排外币借款对冲汇率风险；境外经营子公司应及时将销售款兑换美元汇回国内，以降低所在国汇率波动带来的风险，同时将部分产能向在非洲和柬埔寨设立的工厂转移，利用当地劳动力成本低的优势降低产品成本对冲风险；加大国内市场开拓力度，提高国内销售占比，提升盈利能力，降低汇率波动给公司造成的影响。

2、优化库存周转速度，提高资金利用效率

瑞贝卡需要重视存货管理，加大存货的盘存清查，针对地区的需求更好地进行资源调配，减少不必要的仓储成本，提高存货周转速度。此外，公司属于生产工艺较稳定、生产周期在可控范围内的制造型企业，可以借鉴JIT管理模式，与供应商开展长期合作，根据生产计划与其协商供货，在满足企业对物资需求的同时，使库存降到最低合理水平。

ESG关注企业环境、社会、治理绩效，注重衡量公司和机构是否具备足够社会责任感。2014年以来，ESG资产管理规模以每年25%的速度增长。更多的公司、投资者，监管机构都开始关注ESG，全球各大证券交易所也已在ESG方面布局，这要求企业既创造经济效益又创造社会价值，并且具有可持续成长能力。目前瑞贝卡全面达到国家环保、安全法律法规相关要求，已经单独披露社会责任报告，但是并未单独披露ESG报告，未获得ESG评级。

1、接受ESG理念，参与ESG评级体系

瑞贝卡需要通过披露ESG信息、提升ESG管理水平、主动与外界互动三大手段做好ESG工作，把工作成果以互动的形式向外部媒体、评级机构传递，构建良好的互动关系。坚持环境保护、履行社会责任，布局ESG投资，通过ESG评级体系形成更加先进、更加合理、更加具有大局观和全面性的公司治理理念，提高瑞贝卡资源的利用效率，促进企业可持续发展。

2、履行社会责任，树立良好企业形象

瑞贝卡应该从社会责任、环境保护、公司治理、安全生产、节能减排、职工权益等多个维度履行社会责任，加强利益相关方与公司之间的联系和沟通，坚持走“绿色发展、优质时尚”的具有行业特色的发展路线，以促进公司和社会经济可持续健康发展。

对于一个非平稳序列来说，其数字特征，如均值，方差和协方差等是随着时间的变化而变化的，也就是说，非平稳序列在各个时间点上的随机规律是不同的，难以通过序列已知的信息去掌握序列整体上的随机性。但在宏观经济领域的实证研究中，多数经济时间序列都是非平稳的，例如GDP、收入、消费、

货币需求、价格水平和汇率等。为此，1970年Box-Jenkins提出了以随机理论为基础的时间序列分析方法，其基本模型包括三种：自回归(AR)模型；移动平均(MA)模型；自回归求积移动平均(ARIMA)模型。其中ARIMA模型使用包括自回归项(AR项)，单整项和MA移动平均项三种形式对扰动项进行建模分析，使模型同时综合考虑了预测变量的过去值，当前值和误差值，从而有效地提高了模型的预测精度。

1、将时间序列分解成趋势数据、季节性数据、随机数据，以初步判断数据的季节性效应。

2、季节性ARIMA模型要求时间序列满足平稳性检验，若P<0.05，说明序列为平稳序列。若原始时间序列不满足平稳性，对其进行差分以及季节差分，直至序列满足平稳性为止。

3、查看最终差分序列图，同时对时间序列进行偏（自相关分析），根据截尾情况估算其p、q值；

4、ARIMA模型要求模型具备纯随机性，即模型残差为白噪声，查看模型检验表，根据Q统计量的P值（P值大于0.05为白噪声）；结合信息准则AIC和BIC值进行分析，AIC和BIC值越小说明模型越优；查看模型对序列的拟合程度R²,越接近1说明模型效果越好。

基于瑞贝卡2003年第一季度至2023年第三季度的营业收入，对瑞贝卡未来十二个季度营业收入进行预测

<a id="_Toc164796878"></a>表6 营业收入ADF检验表

变量

序列

AIC

临界值

10%

<a id="_Hlk164762578"></a>Income1

原序列

-1.945

0.311

2826.704

-3.517

-2.899

-2.587

1阶差分

-4.251

0.001***

2787.951

-3.517

-2.899

-2.587

1阶差分-1阶季节差分

-4.306

0.000***

2370.689

-3.534

-2.906

-2.591

2阶差分

-5.329

0.000***

2759.353

-3.526

-2.903

-2.589

2阶差分-1阶季节差分

-3.193

0.020**

2338.601

-3.548

-2.913

-2.594

注：***、**、*分别代表1%、5%、10%的显著性水平

该序列检验的结果显示，基于变量Income的1阶差分序列，显著性P值为0.000***，水平上呈现显著性，拒绝原假设，该序列为平稳时间序列。我们采用SARIMAX(4,0,1)×(0,0,2,12)模型，本次检验结果如下所示：

<a id="_Toc164796879"></a>表7 营业收入模型评价表

SARIMA模型(0,1,1)x(0,1,2,12)

项

符号

值

样本数量

Q统计量

Q6（p值）

0.31

Q12（p值）

0.268

Q18（p值）

0.235

Q24（p值）

0.202

Q30（p值）

0.296

信息准则

AIC

3296.674

BIC

3318.443

拟合优度

R²

0.766

从残差Q统计量结果分析可以得到：Q6在水平上不呈现显著性，不能拒绝模型的残差为白噪声序列的假设，模型基本满足要求；模型的拟合优度R²为0.766，模型表现较为良好。得到的模型观测值与预测值的拟合曲线如图所示：

<a id="_Toc164796868"></a>图23 营业收入时间序列图

根据SARIMA模型(0,1,1)x(0,1,2,12)，得到未来十二个季度的营业收入如表所示：

<a id="_Toc164796880"></a>表8 营业收入预测结果

阶数（时间）

预测结果

2023-12

60452365.55542028

2024-3

324091528.10301584

2024-6

152823570.37148803

2024-9

340595348.13838845

2024-12

104470579.14750566

2025-3

325232176.2136796

2025-6

141566121.84144068

2025-9

289953951.2856695

2025-12

157683485.76990736

2026-3

284960095.1461758

2026-6

138399579.81018865

2026-9

285998157.61701596

基于瑞贝卡2003年第一季度至2023年第三季度的营业成本，对瑞贝卡未来十二个季度营业成本进行预测

<a id="_Toc164796881"></a>表9 营业成本ADF检验表

变量

序列

AIC

临界值

10%

cost1

原序列

-1.647

0.459

2786.251

-3.516

-2.899

-2.587

1阶差分

-10.857

0.000***

2746.703

-3.516

-2.899

-2.587

1阶差分-1阶季节差分

-9.656

0.000***

2333.885

-3.532

-2.906

-2.59

2阶差分

-5.66

0.000***

2721.877

-3.525

-2.903

-2.589

2阶差分-1阶季节差分

-2.544

0.105

2297.551

-3.551

-2.914

-2.595

3阶差分

-5.495

0.000***

2690.86

-3.53

-2.905

-2.59

3阶差分-1阶季节差分

-7.86

0.000***

2262.616

-3.551

-2.914

-2.595

注：***、**、*分别代表1%、5%、10%的显著性水平

该序列检验的结果显示，基于变量cost1的1阶差分序列，显著性P值为0.000***，水平上呈现显著性，拒绝原假设，该序列为平稳时间序列。本次采用SARIMAX(4,0,0)×(0,0,2,12)模型，检验结果如下所示：

<a id="_Toc164796882"></a>表10 营业利润模型评价表

项

SARIMA模型(4,0,0)×(0,0,2,12)

符号

值

样本数量

Q统计量

Q6（p值）

Q12（p值）Q18（p值）Q24（p值）Q30（p值）

0.6620.8640.7160.7630.73

信息准则

AICBIC

3135.4733147.506

拟合优度

R²

0.726

基于变量cost1，从残差Q统计量结果分析可以得到：Q6在水平上不呈现显著性，不能拒绝模型的残差为白噪声序列的假设，模型基本满足要求；模型的拟合优度R²为0.726，模型表现较好。得到的模型观测值与预测值的拟合曲线如图所示：

<a id="_Toc164796869"></a>图24 营业成本时间序列

根据SARIMA模型(0,1,1)x(0,1,2,12)，得到未来十二个季度的营业成本如表所示：

<a id="_Toc164796883"></a>表11 营业成本预测结果

阶数（时间）

预测结果

2023-12

71284320.78713469

2024-3

248866674.58676362

2024-6

211601687.98834544

2024-9

235831562.71118027

2024-12

125151776.55262624

2025-3

235226119.1467781

2025-6

169928064.83519956

2025-9

190781829.81528762

2025-12

163460398.34785312

2026-3

194190015.37423167

2026-6

147007819.730411

2026-9

185286001.10264388

基于瑞贝卡2003年第一季度至2023年第三季度的营业成本，对瑞贝卡未来十二个季度营业利润进行预测。

<a id="_Toc164796884"></a>表12 营业利润ADF检验表

变量

序列

AIC

临界值

10%

Profit1

原序列

-1.562

0.503

2625.523

-3.517

-2.899

-2.587

1阶差分

-4.855

0.000***

2588.945

-3.517

-2.899

-2.587

1阶差分-1阶季节差分

-3.826

0.003***

2189.92

-3.548

-2.913

-2.594

2阶差分

-8.277

0.000***

2565.844

-3.519

-2.9

-2.587

2阶差分-1阶季节差分

-3.638

0.005***

2165.343

-3.541

-2.909

-2.592

注：***、**、*分别代表1%、5%、10%的显著性水平

该序列检验的结果显示，基于变量profit1的1阶差分序列，显著性P值为0.000***，水平上呈现显著性，拒绝原假设，该序列为平稳时间序列。本次采用SARIMA模型(4,1,0)x(1,0,0,12)，检验结果如下所示：

<a id="_Toc164796885"></a>表13 营业利润SARIMA模型检验结果

SARIMA模型(4,1,0)x(1,0,0,12)

项

符号

值

样本数量

Q统计量

Q6（p值）

0.974

Q12（p值）

0.863

Q18（p值）

0.85

Q24（p值）

0.812

Q30（p值）

0.953

信息准则

AIC

3071.991

BIC

3086.431

拟合优度

R²

0.707

<a id="_Toc164796870"></a>图25 营业利润时间序列图

根据SARIMA模型(4,1,0)x(1,0,0,12)，得到未来十二个季度的营业利润如表所示：

<a id="_Toc164796886"></a>表14 营业成本预测结果

阶数（时间）

预测结果

2023-12

-3905959.176533915

2024-3

636840.3299345756

2024-6

9208788.135523483

2024-9

26775028.13151439

2024-12

184887.47969825193

2025-3

5272221.761286507

2025-6

13630318.689847082

2025-9

23675166.02524611

2025-12

145748.26455942914

2026-3

4697969.965085525

2026-6

13884952.599171773

2026-9

16731181.902871959

<a id="_Toc164796871"></a>图26 公司组织架构图

根据瑞贝卡2022年年度报告可得，在报告期内，公司严格按照《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》和《上海证券交易所股票上市规则》等相关法律、行政法规、部门规章以及其他规范性文件的要求，公司法人治理结构权责清晰并合规规范，各项法人治理制度有效运行，公司治理运作水平不断提升。报告期内，公司已形成了权责分明、各司其职、有效制衡、科学决策、协调运作的法人治理结构，公司治理结构实际状况符合相关法律、法规要求，不存在监管部门要求限期整改的问题。公司股东大会、董事会、监事会各尽其责、恪尽职守、规范运作，切实维护了股东价值最大化并确保公司利益相关者的利益。

股东和股东大会。其中控股股东通过股东大会依法行使出资人的权利没有采取任何其他方式直接或间接地干预公司的决策和经营活动公司与控股股东在业务、人员、资产、机构和财务方面做到互相独立公司董事会、监事会和内部管理机构能够独立运作，确保公司的重大决策能够按照法定程序和规范要求进行。

董事会。通过股东大会选举产生了三名独立董事，独立董事在董事会成员总数的比例达到三分之一。公司董事会按照股东大会的有关决议设立了战略发展委员会、提名及薪酬与考核委员会、审计委员会。董事会各委员会的设立并正确有效履行职责进一步健全了公司的决策体系增强了对公司财务风险的控制能力完善了公司法人治理结构。

监事会。监事会共有三人组成并进行了明确的分工。监事职责主要是检查公司财务并对董事、高级管理人员履行职责的合法合规性进行监督。

1、国内市场

瑞贝卡公司自创立以来，一直积极参与市场竞争并努力发展其自主品牌。在稳定国际市场的同时，为应对人民币升值和国际金融危机，瑞贝卡决定进军国内市场。发制品技术标准。“凡是能赚钱的地方，都是企业与企业家要走到的地方。”郑有全表示。2007年2月，瑞贝卡在北京的第一家专营店试营开业，迅速吸引了包括国内众多演艺界明星在内的消费人群，当年销售额高达1500多万元。此后，公司在郑州、沈阳、合肥、成都、西安、杭州等地假发专卖店相继开业，多数专卖店在短期或者当月实现了赢利。在国内取得一定销售成绩后，瑞贝卡在2009年宣布启动国内市场，在国内市场主要走高端产品路线。在未来5年的时间内，瑞贝卡准备在全国建立专卖店800余家，销售额达到10亿元，逐渐实现瑞贝卡开拓国内市场“高端切入做品牌，中端产品赚大钱，跑马圈地建网络”的战略规划。

截至目前，瑞贝卡已在国内一线、二线城市建设零售专卖店 170 余家，重点部署品牌推广战略，着力培育引导国内发制品市场。2022 年虽受疫情影响，国内线下终端零售市场受到较大冲击，公司线下门店销售下滑明显，但总体来看，发制品行业仍然蕴含着较大的市场空间。一方面，随着国内“颜值经济”崛起，发制品作为“顶端时尚”，越来越受到广大爱美人士的喜爱；另一方面，由于工作压力、生活方式和饮食习惯等原因，中国一线和二线城市的“银发人群”规模扩大，他们的消费观念逐步向年轻人靠拢，享受型消费成为潮流，国内市场蕴含着较大的市场空间。

但于2023年，在多重复杂因素的交织影响下，全球经济复苏乏力，国际发制品市场需求总体呈现疲软态势，部分市场消费者购买力不足，公司经营面临较大挑战。

<a id="_Toc164796887"></a>表15 瑞贝卡2023上半年年实体门店（国内）情况

品牌

门店类型

期初数量（家）

本期新开（家）

本期关闭（家）

期末数量（家）

Rebecca

直营店

加盟店

Sleek

直营店

加盟店

合计

— —

178

173

<a id="_Toc164796888"></a>表16 2023年上半年国内各品牌盈利情况

单位：万元

品牌类型

营业收入

营业成本

毛利率（%）

营业收入比上年增减（%）

营业成本比上年增减（&）

毛利率比上年增减（%）

Rebecca品牌

8461.71

2605.80

69.20

30.17

9.63

5.76

Sleek品牌

227.71

142.13

37.58

-14.37

-17.97

2.73

合计

8689.42

2747.93

68.38

28.42

7.76

6.07

瑞贝卡发布2023年半年度主要经营数据。报告期内Rebecca品牌国内门店关闭7家，新开2家，品牌营业收入为8461.71万元。报告期末，Rebecca品牌和Sleek品牌国内门店共173家，较报告期初减少5家。

海外市场

瑞贝卡公司主要从事假发产品和化纤发丝的研制、生产和销售，产品都包括工艺发条、人发假发、化纤发条即化纤假发等，产品用途多样化，主要作为头饰进行佩戴、掩盖缺发及少发人群的生理缺陷或用于法律工作者及演员等特殊职业的业务需要，由于其产品的特殊性，消费群体主要存在于海外市场。然而，近年来受到全球经济下行的影响，国际市场的消费能力普遍下降，这对发制品的出口构成了严峻的挑战。同时，跨境电商的快速发展以及国内经济的快速恢复，为瑞贝卡的整体经营稳定提供了支撑。2023年上半年，加纳、南非和巴西等子公司分别实现净利润约为242万元、211万元和171万元，对公司整体净利润均有超过10%的影响。

市盈率是评估公司股票价格相对于其每股收益的一个重要指标，它可以反映市场对该公司未来盈利能力的预期。瑞贝卡的市盈率越高，通常意味着市场对公司的未来盈利能力越看好；反之，则可能表示市场对其未来盈利能力的预期较低。所以这个指标在一定程度上反映投资者对公司增长潜力的认同程度，高市盈率意味着投资者对公司的长期成长前景看好。

<a id="_Toc164796889"></a>表17 瑞贝卡2020—2022年投资与收益指标

财务指标

报告期

2020

2021

2022

基本每股收益（元）

0.03337

0.0532

0.0300

每股净资产（元）

2.45

2.46

2.50

2020年，在国家政策的扶持下，发制品行业得益于出口退税优惠政策，瑞贝卡的市盈率出现了显著的增长。然而，到了2021年，疫情的持续影响使得国外市场遭受重创，需求大幅减少，导致瑞贝卡的销售下降，市盈率也呈现出下降趋势。

在资本市场中，瑞贝卡的基本每股收益自2020年开始上升，并在2021年达到较高水平，但在2022年却呈现出下降趋势。这种变化主要是由于疫情的持续影响，使得每股收益略低于预期。不过，值得注意的是，瑞贝卡的每股净资产在近几年内总体保持相对稳定。尽管面临外部市场风险的增加，但考虑到市场需求的稳步增长，资本市场仍然对瑞贝卡作为行业龙头的地位持乐观态度。然而，这种乐观态度也反映出瑞贝卡需要加强自身的抗风险能力，以应对日益复杂多变的市场环境。因此，近年来，瑞贝卡将不得不加大力度提升企业的抗风险能力，以确保在激烈的市场竞争中保持领先地位。

完善的内部控制制度

瑞贝卡公司自成立以来就逐步建立和完善了各项内部控制制度，并根据公司实际情况和有关法规、规章的变动情况进行了修改。这套内部控制体系不仅符合《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定，还结合了公司的实际情况和特定需求。通过内部控制的日常监督和专项监督，公司能够确保内部控制的有效性，并及时发现和纠正可能存在的问题。该公司内部控制体系结构符合完整性、合理性、有效性的要求，能够适应公司管理和发展的需要。

公司独立性

瑞贝卡公司与控股股东在业务、人员、资产、机构和财务方面做到了互相独立、分开，这保障了公司法人的独立性和经营的独立性。公司的重大决策能够按照法定程序和规范要求进行，不存在控股股东或实际控制人“一控多”现象。此外，公司与控股股东之间的关联交易也严格遵照相关法规的要求进行，确保了公司的公平性和公正性。

股权激励和考评机制完善

瑞贝卡公司自2016年起就展现出前瞻性的治理理念，其股东大会表决通过了员工持股计划，这一举措不仅增强了员工的归属感和忠诚度，还为公司注入了新的活力。同时，公司还制定并完善了清晰明确的现金分红政策及其决策和调整机制，确保股东利益得到合理保障，进一步提升了公司的市场信誉。并且瑞贝卡公司董事会设立了提名及薪酬与考核委员会，这一专门机构负责对公司的高级管理人员进行公平、透明的绩效评价和激励约束机制。通过科学的考核与评价，公司能够精准识别并激励优秀员工，促进个人和组织的共同成长。

公司规模及跨国治理难度较大

随着瑞贝卡公司规模的日益扩大，加强管理的内在需求与实际操作中的困难之间可能存在矛盾。这可能导致公司在管理效率和效果方面面临挑战，影响公司的长期发展。并且由于不同国家的社会背景和历史文化不同，跨国公司在运营时的文化背景差异较大，实现融合难度更高，瑞贝卡加纳分公司就曾面临管理过程中的摩擦和冲突问题。如何有效地管理和适应不同文化背景下的员工和合作伙伴并减少因文化差异导致的误解和冲突，是跨国公司在治理过程中亟待解决的课题。面对跨国公司治理调整，瑞贝卡应关注内部管理建设和外部环境变化，进行跨文化管理策略的优化。

2、股权结构相对特殊

瑞贝卡的股权结构具有其独特性，作为一家家族企业，其股权分布显现出显著的特征。公司第一大股东持有高达33.74%的股份，尽管未超过半数，但由于第二大股东仅持有1.95%的股份，这种股权结构实际上导致了高度的股权集中现象，同时股权制衡程度较低。

这种股权结构可能会带来一系列潜在问题。首先，大股东可能过度控制公司，导致公司治理结构失衡，影响决策的科学性和公正性。其次，股权集中可能限制中小股东的权益，使得他们在公司治理中的声音被边缘化，进而影响公司的长期发展。此外，由于缺乏有效的股权制衡机制，公司可能更容易受到外部势力的控制和操纵，增加了经营风险。

<a id="_Toc164796872"></a>图27 瑞贝卡股权结构图（前三大股东）

1、优化股权结构和资本结构

由于瑞贝卡股权结构相对特殊。我们可以通过引入战略投资者或公开市场操作，适当分散股权，增强股权制衡，避免单一股东过度控制公司。建立独立董事和监事会的监督机制，确保公司决策的公正性和透明性。增强中小股东的话语权，通过设立股东大会提案机制等方式，让中小股东能够参与公司治理。

2、加强跨国治理能力

从瑞贝卡的案例可以得知，加强跨国治理能力并建立健全的跨文化管理优化方案对于减少跨文化管理过程中产生的摩擦和冲突，促进海外分公司健康、稳步发展具有重要意义。因此，瑞贝卡应响应“一带一路”的倡导，做出相应的对策。瑞贝卡可以建立跨文化沟通和培训机制，提高管理层对不同文化背景员工和合作伙伴的理解与适应能力。同时设立多地区管理团队，实现地区间的信息共享和协同工作，提高管理效率。定期评估和优化跨国运营流程，确保公司政策和文化的一致性。

提高治理层和管理层水平

瑞贝卡公司应当致力于强化其治理层的职能，通过优化董事和监事制度来确保董事会与监事会的有效运作，同时不断改进内部控制机制以预防潜在的经营风险。在管理层的决策过程中，应注重提升决策的质量和速度，确保能够敏捷地适应市场动态和满足客户需求。通过提高治理层与管理层的治理效能，瑞贝卡公司将为其持续发展构筑坚实的制度基础，从而促进公司的长期稳定增长。

1、PEST分析

PEST是战略咨询顾问用来帮助企业检阅其外部宏观环境的一种方法。一般都应对政治、经济、社会和技术这四大类影响企业的主要外部环境因素进行分析。

2、波特五力模型

波特五力模型是用于竞争战略的分析的模型，可以有效地分析客户的竞争环境。五种力量模型确定了供货商和购买者的讨价还价能力、潜在进入者的威胁、替代品的威胁、来自目前在同一行业的公司间的竞争。

3、SWOT分析

SWOT分析是一种分析方法，通过评价企业的优势（Strengths）、劣势（Weaknesses）、竞争市场上的机会（Opportunities）和威胁（Threats），用在制定企业的发展战略前对企业进行深入全面的分析以及竞争优势的定位。

1、偿债能力

（1）流动比率=流动资产/流动负债*100%

（2）速动比率=速动资产/流动负债*100%

（3）资产负债率=总负债/总资产*100%

（4）产权比率=负债总额/股东权益*100%

2、营运能力