中级会计职称《财务管理》第二章第二节：产的风险及其衡量思维导图

原杰

2022-10-16

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中级会计职称《财务管理》

第二章第二节：产的风险及其衡量

《财务管理》

产的风险及其衡量

产的风险及其衡量思维导图

中级会计职称《财务管理》第二章第二节：产的风险及其衡量思维导图

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思维导图大纲

资产的收益与收益率

由于工作角度和出发点不同，收益率可以有以下一些类型：

实际收益率

表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率，表述为已实现或确定可以实现的利息 (股息) 率与资本利得收益率之和

当然，当存在通货膨胀时，还应当扣除通货膨胀率的影响，才是真实的收益率

预期收益率

也称为期望收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率

必要收益率

必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率

必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率

资产的风险及衡量

(1) 衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等

标准差

标准离差率

对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准离差率这一相对数值

方差

方差和标准离差作为绝对数，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较

(2) 风险矩阵的适用性及优越点

定义

风险矩阵适用于表示企业各类风险重要性等级，也适用于各类风险的分析评价和沟通报吿

优点

为企业确定各项风险重要性等级提供了可视化的工具

缺点

一是需要对风险重要性等级标准、风险发生可能性、后果严重程度等做出主观判断，可能影响使用的准确性

二是应用风险矩阵所确定的风险重要性等级是通过相互比较确定的，因而无法将列示的个别风险重要性等级通过数学运算得到总体风险的重要性等级

(3) 风险管理原则

融合性原则、全面性原则、重要性原则和平衡性原则

(4) 风险对策

规避风险

①当风险所造成的损失不能由该项目可能获得利润予以抵消时，避免风险是最可行的简单方法

②放弃可能明显导致亏损的投资项目；新产品在试制阶段发现诸多问题而果断停止试制

减少风险

①减少风险主要有两方面意思：一是控制风险因素，减少风险的发生；二是控制风险发生的频率和降低风险损害程度

②减少风险的常用方法有：进行准确的预测，如对汇率预测、利率预测、债务人信用评估等；采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营或投资以分散风险等

转移风险

①企业以一定代价 (如保险费、赢利机会、担保费和利息等) ，采取某种方式 (如参加保险、信用担保、租赁经营、套期交易、票据贴现等) ，将风险损失转嫁给他人承担，以避免可能给企业带来灾难性损失

②如向专业性保险公司投保；采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移

接受风险

接受风险包括风险自担和风险自保两种。风险自担是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润；风险自保是指企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等

证券资产组合的风险与收益

(1) 证券资产组合的预期收益率

证券资产组合的预期收益率就是组成证券资产组合的各种资产收益率的加权平均数，其权数为各种资产在组合中的价值比例

组合报酬率＝ (M1R1＋M1R1 ) /(M1＋M2)

【结论】影响组合收益率的因素：投资比重、个别资产的收益率

(2) 证券资产组合的风险及其衡量

①在实务中，两项资产的收益率具有完全正相关和完全负相关的情况几乎是不可能的。绝大多数资产两两之间都具有不完全的相关关系，即相关系数小于 1 大于－1 (大多数情况下大于零) 。因此，会有：σP ＜ (w1 σ1＋w2 σ2 )

②一般来讲，随着证券资产组合中资产个数的增加，证券资产组合的风险会逐渐降低，当资产的个数增加到一定程度时，证券资产组合的风险程度将趋于平稳，这时组合风险的降低将非常缓慢直到不再降低

③在证券资产组合中，能够随着资产种类增加而降低直至消除的风险，被称为非系统性风险；不能随着资产种类增加而分散的风险，被称为系统性风险

非系统性风险

含义

非系统风险又被称为公司风险或可分散风险，是可以通过证券资产组合而分散掉的风险。它是指由于某种特定原因对某特定资产收益率造成影响的可能性

分类

经营风险

是指因生产经营方面的原因给企业目标带来不利影响的可能性

财务风险

①又称筹资风险，是指由于举债而给企业目标带来的可能影响

②当企业息税前资金利润率高于借入资金利息率时，使自有资金利润率提高。但是，若企业息税前资金利润率低于借入资金利息率时，使自有资金利润率降低

系统风险

含义

系统风险又被称为市场风险或不可分散风险，是影响所有资产的、不能通过资产组合而消除的风险。这部分风险是由那些影响整个市场的风险因素所引起的

致险因素

包括宏观经济形势的变动、国家经济政策的变化、税制改革、企业会计准则改革、世界能源状况、政治因素等等

提示

尽管绝大部分企业和资产都不可避免地受到系统风险的影响，但并不意味着系统风险对所有资产或所有企业有相同的影响。有些资产受系统风险的影响大一些，而有些资产受的影响较小

系统风险的衡量

不同资产的系统风险不同，度量一项资产的系统风险的指标是β系数，它告诉我们相对于市场组合而言特定资产的系统风险是多少

①绝大多数资产的β系数是大于零的，也就是说，它们收益率的变化方向与市场平均收益率的变化方向是一致的，只是变化幅度不同而导致β系数的不同

②极个别的资产的β系数是负数，表明这类资产的收益率与市场平均收益率的变化方向相反，当市场平均收益率增加时，这类资产的收益率却在减少

③证券资产组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在证券资产组合中所占的价值比例

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