股市走弱伴随着债市走强,股市走强则引发债市调整,这种此消彼长的负相关关系体现在两个方面
从短期来看,股市爆发性的上涨所带来的财富效应,会使得低迷期防守于交易所债市的资金分流,引发债市的阶段性调整;而股市的持续疲弱则会使风险厌恶型资金流人债市,推动债市走强
另外,既定存量条件下的资金在金融市场不同子系统之间的流动,构成了这种跷跷板效应的短期特征
但是从长期来看,国债的收益率的本质是一种无风险利率,而股市要求的投资回报则是的一种风险收益率,两者之差构成了风险溢价
风险溢价在不同阶段表现为不同水平
理性条件下股市的走强往往意味着一轮经济周期的启动,伴随着收益率水平的提高,将推动均衡利率的水涨船高,从而引发债市的下跌