公司金融学融资方式的概念与基本类型思维导图

原来是y

2022-09-18

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经济管理

公司金融学

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融资方式的概念与基本类型

本思维导图总结公司金融学重要知识点融资方式的概念与基本类型

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思维导图大纲

融资方式的概念

（一)概念：

融资方式是指社会资金由盈余部门向赤字部门转移的形式、手段、途径和渠道。

（二）研究融资方式的意义

1、融资方式是公司融资借以实现的手段。

2、融资方式是资本成本分析的依据。

3、融资方式是融资风险分析的依据。

4、融资方式是融资决策的重要手段。

融资方式的基本类型

（一）内源融资与外源融资

1、内源融资

（1）概念：

内源融资是指公司从内部融通资金的方式，即资金是公司经营活动结果所产生的，它主要由留存收益和折旧构成。

留存收益的优点：

①不需要实际对外支付利息和股利，不发生融资费用，不减少公司的现金流量。

②属于公司的权益资本，但在融资时不会带来所有权与控制权问题。

③当公司缺乏其他融资来源时，是最佳融资工具。缺陷：留存收益与股利支付此消彼长。

（2）内源融资的特点

包括：自主性、有限性、低成本性、低风险性

（3）内源融资的优缺点

优点：

①不发生筹资费用；

②具有节税效益（税收相关论）

③可增加对债权人的保障程度。

缺点：

①规模的大小受公司盈利能力的影响；

②保留盈余的多少受股利政策的影响。

2、外源融资

（1）概念：

外源融资是公司从外部向社会筹措资金的方式。其融通资金的方式主要有发行股票、发行公司债券、向银行借款、商业信用、金融租赁等。

（2）外源融资的特点

包括：高效性、限制性、高风险性、高成本性、偿还性

（3）内源融资与外源融资的融资选择

按照新优序融资理论：公司应先内源融资，后外源融资；外源融资中先债务融资后股权融资。

（二）股权融资与债权融资

关于股权融资和债务融资的划分标准，理论界有着一致的认识，那就是融资过程中形成的产权关系。

1、股权融资

（1）概念：

也称所有权融资，是指股份公司向其股东筹措资金的一种方式。

（2）特征

①筹集的资金形成公司的股本；

②股本是公司对外举债的基础；

③易稀释股东收益，引起控制权的分散。

2、债务融资

（1）概念：

是指公司向其债权人筹措资金的一种方式。债务融资包括公司发行债券、向银行借款、商业信用以及其他应交、应付的款项等．

（2）特征

优点：

①融资成本低

②不影响股东对公司的控制权；

③具有财务杠杆作用(财务杠杆收益）

④具有税盾效应

⑤具有经营激励效应（从“代理成本理论”、“自由现金流量假说理论”予以解释）。

缺点：

①需要还本付息，提高对现金流的要求。

②债务融资受到的限制条件较多,如：发行债券的数量和使用受到严格限制。

③风险较高；举债的风险随负债率的提高而提高，且趋于加速。

④当负债率达到或超过临界点时，举债融资带来财务危机成本与代理成本的增加。

3、股权融资和债务融资的比较

(1)收益的固定性不同

股东持有股票的收益具有不确定性；债权人持有债务的收益具有固定性。

（2）索偿权的顺序不同

公司破产或倒闭时，对债务的清偿在先，之后如有剩余才清偿股权。

（3）管理权限不同

股东对公司有法定的管理权和委托他人管理公司的权利，但债权人只有要求公司按期还本付息的权利。

（4）税收优惠不同

债务融资具有节税的优惠，而股权融资没有税收优惠。

权益性融资

（一）普通股融资

1．普通股融资的基本要素

权益资本是指投资者投入企业的资金。

2、普通股的募集

（1）首次公开发行股票

（2）增发股票

（3）私募发行

3．普通股融资的优缺点

优点

（1）普通股没有固定到期日，是永久性资金来源

（2）普通股筹资没有固定的利息负担。

（3）普通股筹资实际上不存在偿付风险。

（4）利用普通股筹资能增加公司的信用价值。

（5）普通股筹资比债券筹资更容易。

缺点

（1）普通股筹资的资本成本较高。

（2）普通股的新股发行必然稀释原有股权，进而削弱原有股东对公司的控制权。

（3）普通股的新股发行必然会稀释每股收益，损害原有股东的利益。

（4）利用普通股筹资，在公司负债率不高的情况下，丧失了发挥财务杠杆作用的机会，从而降低了权益资本收益率，给原有股东利益带来较大损失。

4．普通股融资的策略

1、当负债率未达到行业平均水平或本公司确定的最高点时：

当资产收益率＞负债利率，选择债务筹资；差比越大，选择债务融资越有好处。反之,选择普通股融资

2、当负债率已达到行业平均水平或本公司确定的最高点时：

（1）在债务融资和股权融资之间，只能选择后者；

（2）当资产收益率＞优先股股息率，选择优先股融资；差比越大，选择后者越有好处。

总之，三者之间的排列顺序是：债务、优先股（比例受限制）、普通股。

（二）优先股融资

1．优先股的含义：

优先股兼有普通股和公司债券的特点。

（1）对公司收益和剩余财产要求权的优先。

（2)优先股可以获取固定的股利。

2、优先股融资的特征

与普通股相比，优先股还体现为以下特征：

(1)可以减缓公司普通股估价的下降

(2)不存在偿债压力

(3)优先股的资本成本低于普通股的资本成本

(4)可以提高公司财务杠杆收益

3．优先股融资的策略

在负债率达到临界点时，如果资产收益率大于优先股股利率，可首先选择优先股融资。

最后，以上三种权益性融资工具，从融资次序上来安排，应是：先内源融资，再优先股融资，最后才是普通股融资。

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4.4

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