公司金融学知识点思维导图5

原来是y

2022-09-17

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公司金融学知识点

本思维导图总结公司金融学知识点

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思维导图大纲

21.资本成本的作用：

一）资本成本在公司融资决策中的作用

1、是限制融资总额的一个重要因素

2、是选择融资渠道的依据

3、是选择融资方式的标准

4、是确定最优资本结构所必须考虑的因素。

二）资本成本在公司投资决策中的作用

1、在利用净现值进行投资决策时，常以资本成本作为贴现率；

2、在利用内涵报酬率指标进行投资决策时，一般以资本成本作为基准利率。

三）公司将资本成本作为衡量经营业绩的重要尺度

22.权益资本成本的主要成本项目包括：

普通股资本成本，优先股资本成本，留存收益资本成本

23.成本的决定因素

一）风险的类型及对资本成本的影响。

由于：

以公司为投资对象划分，风险表现为市场风险和公司特有风险）

在公司特有风险中又分为经营风险和融资风险，二者共同作用构成公司的总风险。

二）负债率对资本成本的影响。

说明：

债务资本成本＜股权资本成本，表示为： Kd(1-T) ＜ Ks Kd(1-T)：表示将债务成本折为税后成本。

即：公司负债时实际负担的利息 = 利息×（1－所得税税率）

Ks：

表示股权资本成本。它总是大于债务资本成本的，这是由股东风险报酬率的大小所决定的。

三）经济环境。

其对资本成本的影响，主要反映在无风险报酬率的调整上。

四）证券市场状况。

影响的是证券投资者的风险，进而影响资本成本。是由证券的市场流动性和价格波动程度反映的。

五）公司的经营和财务状况。

影响公司的经营风险及融资风险的大小。

六）筹资规模。

公司筹资规模与资本成本呈正比。

24.关于β值的决定因素

1、商业周期。

公司业务对市场状况越敏感，贝塔值就会越大；周期性强的公司股票β值较高。

2、经营杠杆：

在其他条件一定的情况下，经营杠杆较高的公司其β值较高。经营杠杆衡量的是公司的经营风险的大小。

又称营业杠杆或营运杠杆，是指在存在固定成本的情况下，公司息税前利润(EBIT)随销售量（Q）的变化而变化的程度。DOL =△EBIT/EBIT

经营杠杆系数的含义：

经营杠杆系数的大小反映了公司经营风险的高低，即在△Q/Q

固定成本不变的情况下，销售量越大，经营杠杆系数越小，经营风险也越小反之，经营风险越大。又称融资杠杆，是指由于负债经营，固定利息费用的存在，而导致股权收益(EPS) 变化的幅度大于息税前利润变动幅度的现象。

3.财务杠杆

是指每股收益变动与息税前利润变动之比DFL= △EPS / EPS 财务杠杆系数的大小反映了公司融资风险的大小，即财务杠杆系数 △EBIT / EBIT 越大，融资风险越高，息税前利润的变动带来每股收益更大幅度的变动。当公司发行在外的股份数既定时，可用税后净利（NP）代表每股收益

现代资本结构理论内源融资的特点:

自主性,有限性,低成本性,低风险性

最优资本结构有三种判断标准：

资本成本、公司价值、净资产收益率

融资决策

是指公司选择融资方式和确定每种融资方式下的融资量，进而构建一定资本结构的行为。从本质上讲，融资决策就是确定资本结构的决策。

25各种融资方式的特点。

外源融资的特点:

高效性限制性偿还性高成本性高风险性

股权融资特征

①筹集的资金形成公司的股本；

②股本是公司对外举债的基础；

③易稀释股东收益，引起控制权的分散。

债务融资优点

①融资资本成本较低。

②不影响股东对公司的控制权

③具有财务杠杆作用(财务杠杆收益）

④具有税盾效应

⑤具有经营激励效应（从“代理成本理论”、“自由现金流量假说理论”予以解释）。

债务融资缺点

①需要按期还本付息，提高了对现金流量的要求。

②债务融资受到的限制条件较多,如:发行债券的数量和使用受到严格限制。

③风险较高；举债的风险随负债率的提高而提高，且趋于加速。

④当负债率达到或超过临界点时，举债融资带来财务危机成本与代理成本的增加

普通股融资的正效应

1）普通股没有固定到期日，是永久性资金来源

2）普通股筹资没有固定的利息负担。

3）普通股筹资实际上不存在偿付风险。

4）利用普通股筹资能增加公司的信用价值。

5）普通股筹资比债券筹资更容易。

普通股融资的缺点

1）普通股筹资的资本成本较高。

2）普通股的新股发行必然稀释原有股权，进而削弱原有股东对公司的控制权。

3）普通股的新股发行必然会稀释每股收益，损害原有股东的利益。

4）利用普通股筹资，在公司负债率不高的情况下，丧失了发挥财务杠杆作用的机会，从而降低了权益资本收益率，给原有股东利益带来较大损失。

优先股的特征：

与普通股相比，优先股还体现为以下特征：

1)可以减缓公司普通股估价的下降

2)不存在偿债压力

3)优先股的资本成本低于普通股的资本成本

4)可以提高公司财务杠杆收益

可转换债券融资的特点：

1、与普通股股票相比可转换债券的优点

① 发行可转换债券比直接发行股票筹集的资本要多。

②发行可转换债券，可缓解对现有股权的稀释程度。

③发行可转换债券，可在资本结构中引进杠杆效应，从而改变股本收益率。

④发行可转换债券，有利于改善发行公司资本结构，增强其举债能力。

2、与普通公司债券相比可转换债券的优点

1）可转换债券比普通公司债券利率低，有利于降低公司资本成本

2）可转换债券的赎回条款的设计比普通债券自由度大

3）可转换债券到期日设计比普通公司债券灵活

3.可转换债券的缺点

1）有可能产生高资本成本

2）有可能出现呆滞债券

3）低资本成本优势有时间限制

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