公司金融学贴现现金流量法介绍树形表格思维导图

蛋糕店老板

2022-09-06

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净现值法

公司金融学

贴现现金流量法

公司金融学概述

经济管理

有关公司金融学贴现现金流量法介绍；净现值法介绍。

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思维导图大纲

一、净现值法

(一）净现值的概念与计算方法

净现值(NPV)是指投资项目未来各年现金流入量的现值之和减去现金流出量的现值（净投资额）后的差额。计算公式为： NPV =未来现金流入量现值 – 初始投资额 1、若NPV为正数（NPV＞0)，说明该项目的投资收益率大于预定贴现率。该方案可取。 2、若NPV为零(NPV＝0)，说明该项目的投资收益率等于预定贴现率。尚需斟酌。要考虑内涵收益率的高低 3、若NPV为负数(NPV＜0)，说明该项目的投资收益率小于预定贴现率。该方案不可取。

（二）净现值的计算过程

第一步：计算每年的营运净现金流量和终结净现金流量；第二步：将上项净现金流量折成现值；第三步：计算净现值（NPV）的值。全部计算过程用公式表示为：净现值（NPV) = 营业净现金流量现值＋终结净现金流量现值－初始投资现值

(三) 净现值法的特点及评价

优点：①充分考虑了资金的时间价值，有利于评价项目的经济性和时效性。②考虑了投资风险的影响，贴现率的选用包含了项目本身的机会成本及风险收益率；③能够反映股东财富绝对值的增加。

缺点：①不能揭示各投资项目本身可能达到的实际收益率是多少。②在互斥项目决策中，没有考虑投资规模的差异。（必须借助于净现值率来衡量）③贴现率的确定比较困难。

二、盈利指数法

（一）基本概念

盈利指数法(PI)，又称现值指数或净现值率(NPVR)。是指将未来现金流量现值规模化的指标，它能衡量每一单位投资额所能获得的净现值的大小。

理解要点： 1.盈利指数法是在资本配置条件下的资本预算。 2.盈利指数法是对单个项目以比值的形式揭示项目是否值得投资，价值增值多少

（二）盈利指数法的计算公式

PI = 未来现金流量现值 / 初始投资若PI>1，则项目可行；若PI<1，则项目不可行

（三）盈利指数法的决策规则

1、对于独立项目，接受NPV为正、PI大于1的投资项目； 2、对于投资组合项目，接受加权平均PI最高的项目，表明投资方案的回报率也最高。

（四）盈利指数法的特点及评价：

①考虑了资金的时间价值，能真实的反映项目的盈亏程度。有利于存在资本限额条件下项目之间进行对比。 ②与净现值法相比，这是一个相对量的评估指标，衡量的是项目未来收益与成本之比。 ③该方法只适用于独立项目的选择。 ④若项目数量较多、组合形式较多，该方法就比较繁琐。

三、内部收益率法

（一）基本概念

1、内部收益率（IRR），也称内涵报酬率。是指使投资项目的未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值时的贴现率。即净现值等于零时的贴现率。

2、内部收益率法：是根据方案本身内部收益率来评价方案优劣的一种方法。内部收益率越高，说明投资项目的价值增值情况越好。内涵收益率的经济含义是投资项目所具有的真实收益率

（二）内部收益率法的决策规则

1、若IRR高于贴现率，则NPV值为正，说明投资项目内在收益比期望收益率要高，该项目可以接受； 2、若IRR低于贴现率，则NPV值为负，说明投资项目内在收益比期望收益率要低，该项目应该放弃。

（三）内部收益率的评价

优点：1、内部收益率法既适应于独立投资项目的选择，也适应于互斥投资项目的比较选择，适应性非常广泛.2、内部收益率法考虑了资金的时间价值，能正确地反映投资项目本身实际能达到的真实收益率。 3、内部收益率不受资本市场上利率的影响，而是完全根据项目的现金流计算出来，从而在一定程度上反映了项目的内在特征。所以，对于独立项目而言，内部收益率法总是能得出与净现值法一致的结论。

缺点：计算复杂，特别是每年NCF不等时，需要多次测算求得，因此，一般须借助计算机完成。1、内部收益率法只对投资项目的评价有用，用于融资性项目时，会导致评价结论错误。融资型项目的内部收益率决策法：对融资项目而言，IRR<r，项目可行；IRR>r，项目不可行，而对于投资项目而言，IRR>r，选择项目。2、多重内部收益率问题----内部收益率法无解或多解。

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