企业的“猝死”基因会在职业化管理的高层浮出水面，这种类似于突发性心脏病式的遗传病菌究竟藏在哪里？
谈起基业长青，从企业基因的起源与传承来研究企业制度，家族企业与现代企业的差异是本源性的，是两种传承基因的差异，但又不能截然分开。家族企业是血缘传承为主，现代企业是职业传承为主。所以从职业化经营的标准看现代企业，企业的“猝死”基因会在职业化管理的高层浮出水面。
这种类似于突发性心脏病式的遗传病菌究竟藏在哪里呢？这就要分析企业经营的“三张表”了。
初级班的管理水平主要体现为企业的“现金收支表”，这张表的理论依据是成本/收益分析。高级班的管理水平主要体现为企业的“资产负债表”，这张表的理论依据是风险/回报分析。这是所有上市公司最基本的信息披露责任。但是在我看来，大型集团化企业的财务还有第三张表，即“表外表”，这是现代企业经营的最高层次，也是企业经营性风险最高的领域。
在过去30～40年内，非金融企业的金融化程度越来越高，却没有对表外业务形成有效的监管。在美欧，受到严格监管的金融业公司在金融海啸中暴露出大量的“有毒资产”，其中有很高的比例存在于表外业务之中。在中国，一些中国民营企业的破产倒闭也几乎都和“地下钱庄”的高利贷有关。这就给出了一个命题：企业都可能有经常性的表外业务，其中也都可能有很高的经营性风险。
现代企业经营的“三张表”是相互关联的。隐形存在的“表外表”，或者存在于各种关联交易之中，或者体现为企业的人际关系网，但无论是披露的还是不披露的表外业务，最终都会与表内资产和表内现金流发生关系。用一个不太恰当的比喻，把企业的经营比作夫妻，第一张表是日常收支，通常是由老婆管的；第二张表是资产负债，通常是夫妻共管的。这时如果老公有了外遇，这个家庭的“表外”业务是由谁管的呢？只能是老公，而且不会有公开的信息披露。从家庭“外遇”发生的一般规律看，这个家庭如果没有表内资产和表内现金流，老公发生“外遇”的可能性会很高吗？通常不会。所以说，表内资产优良的企业发生“外遇”的几率相对较高。而在这个层次的决策通常来自于公司的最高层。以香港中信泰富公司案为例，一个超大型的实业公司突然在外汇投机业务中曝出巨额亏损，这个决策失误的责任只能追究到公司的最高决策人，即前董事长荣智健。
企业的中层主管负责现金收支表，经营企业的现金流；企业的高层主管负责资产负债表，经营企业的投融资；企业的最高主管负责“表外表”，经营企业的外部资源和风险。如果把现代企业经营的职业化分解为这“三张表”，现代企业的“猝死”基因隐藏在哪里就很清楚了。
人们会问：为什么家族企业没有这种“猝死”基因呢？家族企业的“表外表”通常就是本家族内部的关联资产，一般没有现代企业的非家族股东和公众股东，所以企业的经营性风险会首先延伸到家族内部，直到全家族都扛不住了，家族企业才会以“衰老死”的形态逐渐退出市场。
（本文作者同时供职于上海交大海外学院行为金融研究所）
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