项目投资管理思维导图

U930209029

2023-04-01

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财务管理

中级会计

投资管理

财务管理-项目投资管理

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思维导图大纲

独立投资方案的决策

决策规则

各方案决策是独立的，确定方案本身是否达到某种预期的可行性标准

优先次序：独立方案之间比较，要确定各种可行方案的投资顺序

排序分析时，一般采用内含收益率进行比较决策，不论项目期限和原始投资额是否相同，内含收益率适用于各种独立投资方案的比较，虽然现值指数也适用于独立投资方案的比较，但是现值指数无法消除项目期限差异带来的影响

应用场景

固定资产新建项目的投资决策

关键是分析新建项目的现金流量（2+3+3）

由于新建项目通常会增加企业的生产能力，因此，在营业期内，需要分析由于项目的实施而引起的现金流量的变化，计算税后营业现金净流量

互斥投资方案的决策

含义

因为互斥投资方案相互排斥，不能并存，互斥投资方案决策的实质在于选择最优方案，从选定经济效益最大的要求出发，互斥决策以方案的获利数额（绝对数）作为评价标准

决策规则

项目的寿命期相等时的决策

用净现值决策，原始投资额的大小并不影响决策的结论

项目的寿命期不相等时的决策

共同年限法

第一步：找最小公倍数，作为共同的有效生命期，投资项目在终止时进行重置，通过重置使两个项目达到相等年限

第二步：比较两者净现值大小，因为复制了投资项目，后续复制的投资期现金流量也要进行贴现

年金净流量法

第一种情况：两项目资本成本相同时，优先选取年金净流量最大者

第二种清况：当两项目资本成本不同时，这时出现了项目寿命期和资本成本两个变量，这时候仿照共同年限法，对两个项目的期限进行无限重置（即永续年金P=A/i），这时项目的寿命周期就相当于相等，为了控制变量，进一步计算永续净现值（永续净现值=年金净流量/资本成本），并进行比较

应用场景

固定资产更新决策（继续使用旧设备还是更换新设备）

第一种情形：“替换重置”，旧设备替换新设备的方案不改变企业的生产能力

原理：因为生产能力不变，即预期营业收入不变，营业期内的收入（即现金流入）属于决策的无关因素

项目寿命期相同，采用成本总现值法（流出为正，流入为负）成本总现值=新设备的购置成本+垫支的营运资金+[付现成本×（1-T）-付现成本×T]×(P/A，i，n)-[固定资产变价净收入+（税法残值-固定资产变价净收入）×T+营运资金收回]×（P/F，i，n）

项目寿命期不同，采用年金成本法（流出为正，流入为负）年金成本=成本总现值/（P/A，i，n）

第二种情形：“扩建重置”，旧设备替换新设备的方案提高了企业的生产能力

原理：营业期内的收入（即现金流入）属于决策的有关因素，应予考虑；“替换重置”本质上属于营业收入为0的“扩建重置”项目，也可以采用净现值和年金净流量的方法进行决策，具体看题目要求用那种方法就用那种

项目寿命期相同，采用净现值法（流入为正，流出为负）

项目寿命期不同，采用年金净流量法（流入为正，流出为负）

决策规则

寿命期相同的设备重置决策

这里的寿命期相同是指旧设备的会计上的尚可使用年限=新设备的会计上的尚可使用年限不是指“税法规定的尚可使用年限”。但是在计算非付现成本（即折旧）时要按照税法的使用年限计算，计算非付现成本（即折旧）的现值时也要按照“税法规定的尚可使用年限”来进行折现，也就是产生折旧抵税效应的年限要按照“税法规定的尚可使用年限”来进行

“继续使用旧设备”的“投资期”问题：真正卖掉旧设备，会产生终结期现金流量，即设备变价净收入、设备变现净损益、营运资金回收，但企业继续使用旧设备就会丧失这些收入，成为机会成本，具体计算时，应将其视为继续使用旧设备在“投资期”的“现金流出”

决策规则：选择净现值较大或成本总现值较小的方案

寿命期不同的设备重置决策

决策规则：选择年金净流量较大或年金成本较小的方案

在采用年金成本法或成本总现值法进行计算时，一定要注意正负号的问题，一般情况下最常见的4个现金流入量（即计算时取“负数”）为：1.折旧抵税额；2.残值收入；3.变现净损失抵税额；4.垫支营运资金回收

“替换重置”方法选择的依据是寿命期限（会计上的尚可使用年限）

期限相同：采用成本总现值法

期限不同：采用年金成本法

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